20260404-中信建投期货-_菜系周报_中加部长再次互动_国内水产预期改善_4页_588kb

报告摘要

本周菜系油粕市场整体围绕宏观形势波动，油脂油料品种间价差表现偏弱。尽管菜系自身基本面变化有限，但市场对远月估值相对悲观。不过，考虑到4月菜籽压榨恢复有限、清明节后水产投料潜力以及储备菜油轮入预期，菜油、菜粕近月合约具备一定支撑性。

中加部长互动：加拿大财政部长商鹏飞于4月1日至4日访华，与中方财政部长正式会见。加拿大计划在2030年前将对华出口额提高50%，其中植物产品（包括油菜籽、菜籽粕和菜籽油）对华出口额为33.3亿美元，同比下降32.4%。
政策兑现与需求预期：美国EPA政策落地后，加菜籽榨利达到200美元/吨，为近年来同期最佳水平。然而，生柴需求改善仍处于预期阶段，需关注美国菜油投料是否在二季度明显增加。
出口压力与报价调整：加菜籽出口已达到25/26年度同期的76%，但随着本作物年度仅剩4个月，预计6-7月份库存仍将偏高，远月出口压力依然存在。我们预期加菜籽6-7月船期可能主动下调报价。
国内水产投料预期改善：2026年2-3月华南气温同比偏高，活草鱼、白鲢、活鲫鱼批发均价处于近年高位，水产价格回暖叠加气温条件改善，预计华南水产投料有望恢复，清明节后菜粕需求或有提升。
近月压榨恢复与远月进口预期：4月全国菜籽压榨开机工厂预计达到4个，环比增加，但同比仍偏低。4月买船到港数量或增加至8条，暗示5月压榨潜力恢复。同时，澳菜籽装运增加，市场对其商业采购抱有乐观预期，中国6-7月菜籽进口可能提升，或对远月菜系油粕估值形成压力。