2025-06-09-花旗集团-argenx（ARGX）_argenx_（ARGX.O）_EULAR_25预览_新的2期肌炎数据及2期干燥综合征数据回顾凸显依夫加在风湿病中的下一波适应症_14页_515kb

花旗报告：argenx公司新数据预览总结

报告摘要

花旗研究指出，argenx公司在EULAR'25会议将发布Efgartigimod在多发性肌炎(本文译为「肌炎」)及干燥综合征两项II期临床试验的更新数据。

花旗维持对该股**"买入"(Buy)评级**，目标股价803美元，预期总回报率达37%。当前股价585.93美元。

关键数据解读

1. 肌炎试验II期结果

• 核心终点：对照组（安慰剂）调整均值TIS评分变化（p=0.0004）
• 特点：
  • 从第4周起疗效即优于安慰剂
  • 24周时统计显著改善主要TIS评分达60分（肌肉力量评分）
  • 疾病缓解率（≥40%）与IVIG（目前特发性多发性肌炎唯一美国FDA批准疗法）相当
  • 公司认为这可能成为PD-1/L1药物以外首个获批的肌炎治疗方案

2. 干燥综合征II期回顾

• 数据与公司在2024年研发会议展示结果一致
• 正在推进III期试验
• 竞争对手J&J的Nipocalimab也处于类似进阶阶段

公司研报要点

花旗分析师认为Efgartigimod市场潜力巨大，**

估值分析

花旗采用折现现金流(DCF)模型，假设2030年前实现零增长，使用8.5%折现率推算目标价803美元。

分析师认为该估值合理，与同行相比处于中性水平。

风险提示

• 公司股价高度依赖：
  • 临床试验结果
  • 监管审批进展
  • 商业化渠道布局
• 重要风险点：
  • 需持续超预期营收
  • 临床试验不如预期
  • 创新药市场接受度低于预期

温馨提示：本报告数据截至2025年6月9日，可能需考虑最新股价变动影响。

注：此总结仅为技术性再现关键信息，投资建议请咨询专业财经顾问。本文件内容会随市场变化不断更新，文中报价和时间信息可能存在时差，请以实时交易信息为准。