20260305-中国银河-纺织服饰行业_十四届四中全会政府工作报告点评-扩内需促消费_服装零售稳中有升_2页_371kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 扩内需促消费，服装零售稳中有升 # ——十四届四中全会政府工作报告点评 2026年03月05日 # 核心观点 - 政府工作报告将扩内需、促消费摆在优先位置：2026年3月5日，十四届全国人大四次会议召开。会上指出要着力建设强大国内市场，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。持续深入实施提振消费专项行动，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，同时，今年创新性地设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式支持扩大内需。此外，报告还强调制定实施城乡居民增收计划，大力激发首发经济、定制消费等新业态、新模式。政策刺激与居民增收计划相结合将极大修复终端消费信心。纺织服装作为传统可选消费品，将在这一轮宏观政策支持与购买力提振的共振中，有望迎来基本面的持续改善。 服装行业整体增速放缓，但弹性波动更强，结构性增长机会仍存。2025年全年社零总额增速为 $3.7\%$ ，其中服装零售全年同比增长 $3.2\%$ ，虽整体略弱于社零整体，但自去年10月以来呈边际改善态势。复盘2019年以来服装消费和社零消费增速，服装行业消费增速长期低于社零平均增速，这主要是因为服装行业是国内发展较早的消费品类，当前渗透率和普及度已经比较成熟，但近年来消费需求正在发生分化：大众服装消费已趋于平稳，户外、专业运动等板块迎来高速增长。展望2026年，在政府宏观和消费政策不断推进下，内需消费有望迎来拐点，服装零售波动性大的特点将会有所体现。 - 科技赋能产业升级，纺服制造企业培育新质生产力：会上明确提出要“优化提升传统产业，持续推进重点产业提质升级”。纺服行业领先企业持续加码产品创新与技术研发，构建技术壁垒，通过数字化、智能化技术赋能行业发展，创新从原料到终端的全链条。企业研发新材料运用于功能性服饰和纺织品，如台华新材的再生锦纶产品绿色环保，锦纶66满足当前高景气的户外及专业运动服饰需求；在棉纺织、印染等环节企业运用AI技术实现异纤分拣、布面瑕疵点检测，设计环节根据数据生成创作构思，加速呈现设计作品；下游运动品牌利用AI算法进行人体工学模拟，大幅缩短研发周期并提升专业性能等。重点发力技术创新在服装行业将赋能企业提质增效，新材料研发拓展产品功能边界，满足消费者个性化需求，持续推动纺服行业从传统加工向高附加值方向转型升级。 投资建议：：1、政府大力提振内需的政策方向上有望受益，布局高景气户外赛道的体育服饰品牌，关注安踏体育、特步国际、李宁、361度。2、聚焦拥有优质客户、国际化产能布局的优质纺织龙头企业，建议关注新澳股份、台华新材、伟星股份、开润集团、申洲国际。3、关注具备红利属性、又兼业绩稳健的高股息、低估值标的：海澜之家、比音勒芬、波司登、罗莱生活、水星家纺、富安娜。 风险提示：内需恢复节奏不及预期的风险；行业竞争加剧的风险的风险。 # 纺织服饰行业 # 推荐 维持评级 # 分析师 # 郝帅 ：010-80927622 ☑: haoshuai@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524040001 # 艾菲拉·迪力木拉提 ：010-80927622 $\boxtimes$ : aifeila_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080004 相对沪深300表现图 2026年03月05日 资料来源：中国银河证券研究院 # 相关研究 1.【银河纺服】行业周报_海外体育服饰业绩分化，景气赛道表现更优 2.【银河纺服】行业点评_纺织原料价格上行，龙头盈利有望修复改善 3.【银河纺服】行业周报_安踏拟收购PUMA29%股权助力全球化 # 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 郝帅，纺织服饰行业首席分析师。加拿大温莎大学经济学硕士，2015年起先后在中国银河证券、东吴证券、国泰君安证券、中银国际证券担任分析师、首席分析师。曾获得2019-2020年机构投资者II评选纺织零售行业第三名，2021-2023水晶球评选纺织服装行业入围、第四名、第五名。 艾菲拉·迪力木拉提，纺织服饰行业分析师。中国人民大学本硕，2023年7月加入中国银河证券研究院，从事纺织服饰行业研究 # 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 # 联系 中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn