> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年7月10日） ## 核心内容概述 本报告为2026年7月10日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。报告从供给端、需求端、成本端、库存、基差、价差等多个角度对沥青市场进行了全面分析，并结合盘面走势和主力持仓情况，给出市场观点和投资建议。 ## 主要观点 ### 供给端 - **沥青产量**：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 - **样本企业产量**：本周样本企业产量为26.7万吨，环比增加0.75%。 - **检修量**：本周炼厂检修量预估为156.5万吨，环比减少12.22%。 - **出货量**：本周全国样本企业出货量为10.56万吨，环比增加13.67%。 - **产能利用率**：本周国内石油沥青样本产能利用率为15.9995%，环比增加0.119个百分点。 ### 需求端 - **开工率**：重交沥青开工率为15.9%，环比增加0.01%；建筑沥青开工率为5.5%，环比持平；改性沥青开工率为10.39%，环比增加0.74%；道路改性沥青开工率为25.5%，环比增加1.00%；防水卷材开工率为29%，环比持平。 - **表观消费量**：整体需求低于历史平均水平，旺季刺激下需求恢复不及预期。 - **下游需求**：沥青下游需求整体低迷，机械销量及开工率未见明显提升。 ### 成本端 - **沥青加工利润**：日度加工沥青利润为625.58元/吨，环比减少8.00%。 - **延迟焦化利润**：周度山东地炼延迟焦化利润为-457.0529元/吨，环比增加61.21%。 - **原油走势**：原油走强，短期对沥青成本形成支撑。 ### 库存情况 - **社会库存**：为78.8万吨，环比减少5.74%。 - **厂内库存**：为74.9万吨，环比增加0.27%。 - **港口稀释沥青库存**：为16万吨，环比持平。 ### 基差走势 - **山东现货价**：4315元/吨，09合约基差为559元/吨，现货升水期货。 - **基差变化**：整体基差呈震荡走势，部分合约基差有所扩大。 ### 价差分析 - **主力合约价差**：沥青2609合约预计在3688-3825元/吨区间震荡。 - **月间价差**：1-6合约价差为-6元/吨，6-9合约价差为-355元/吨，9-12合约价差为322元/吨，整体价差波动较大。 - **沥青与原油比价**：沥青价格走势与原油走势基本一致，但沥青价格相对偏弱。 ## 关键信息 - **市场预期**：炼厂近期排产有所增加，提升供应压力；需求端恢复不及预期；库存持续去库，但厂内库存略有增加；原油走强，成本支撑短期增强。 - **主要逻辑**：成本支撑与供需宽松博弈，等待冬储需求释放。 - **主要风险点**： - 原油价格波动 - 降雨影响施工 - 累库压力 ## 投资建议 - **偏多**：原油反弹、基建投资加速、炼厂检修供应缩减。 - **偏空**：北方需求走弱、库存高位、稀释沥青进口增加。 ## 总结 沥青市场近期呈现供需双弱格局，供给端有所恢复，但需求端仍低于历史平均水平。成本端受原油走强支撑，但沥青加工利润下降，成本支撑有限。库存方面，社会库存持续去库，厂内库存略有增加，港口库存维持稳定。基差整体呈升水状态，价差波动较大，沥青2609合约预计在3688-3825元/吨区间震荡。市场主要逻辑为成本支撑与供需宽松的博弈，需关注冬储需求释放。主要风险点包括原油价格波动、降雨影响施工以及库存累库压力。