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铅市场分析总结

核心内容概述

当前铅市场整体呈现供需双弱格局，价格维持低位震荡。国内铅精矿进口量环比下降，加工费维持低位，而国内电解铅和再生精铅产量略有回升，但再生铅仍受原料紧缺影响，供应恢复缓慢。海外铅市场供需尚未明显紧张，LME铅库存持续下降，但仍处于近五年高位。铅酸电池消费处于淡季，出口下滑进一步抑制需求，铅锭社会库存维持在同期高位。

主要观点

• 加工费方面：

  • 国内铅精矿加工费周度为250-350元/吨，环比持平，整体处于低位。
  • 进口铅精矿加工费为-150--120美元/干吨，环比持平，仍为负值。
  • 现货加工费维持贴水状态，周末铅现货基差为贴水90元，伦铅现货贴水收窄至-10.08美元。

• 供应端分析：

  • 3月电解铅产量为32.92万吨，环比增加16%，同比减少1.17%。
  • 再生精铅产量为21.61万吨，环比增加39.8%，但同比减少41%。
  • 原生铅冶炼厂开工率约64.43%，环比上升1.01%，主要受硫酸、白银等副产品利润支撑。
  • 再生铅开工率约45.14%，环比上升3.2%，但受江苏大型炼厂检修及安徽开工不稳定影响，恢复仍较缓慢。
  • 废电瓶价格小幅松动，但原料紧缺限制再生铅盈利空间，整体供应恢复缓慢。

• 需求端分析：

  • 5月铅酸电池消费处于淡季，终端电动车和汽车市场需求疲软。
  • 企业采取“以销定产”策略，主动下调产量，库存压力向下游传导。
  • 3-4月铅蓄电池出口量同比下滑，外需对需求的拉动作用减弱。

• 库存情况：

  • 截至4月27日，LME铅周度库存减少4225吨至28.1万吨，仍处于近五年绝对高位。
  • 上期所铅周度库存减少1209吨至5.97万吨，国内铅锭社会库存为6.37万吨，环比持平，高于近四年均值15.46%。

• 进口与比价：

  • 沪伦比价震荡走低，精炼铅进口窗口临近关闭。
  • 海外铅矿供应逐步恢复，但主要释放期在下半年，短期内加工费仍为负值。

关键信息汇总

结论与展望

当前铅市场整体处于供需双弱状态，价格维持震荡格局。国内铅精矿加工费低位运行，进口加工费仍为负值，铅矿供应紧张态势延续。再生铅供应受限，盈利空间有限，恢复缓慢。铅酸电池消费疲软，出口下滑进一步抑制需求，铅锭库存维持在高位。后期需重点关注再生铅企业生产动态及国内库存变化，以判断市场走势。