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国泰君安期货商品研究报告总结

商品观点及策略

对二甲苯

• 观点： 估值跟随成本回调，PX冲高回落，谨慎追高。
• 策略： 多关注PTA空PX头寸。
• 重点： 上方阻力位关注PX区间上限，下方中小装置检修可能带来机会。

PTA

• 观点： 春节PTA高开工聚酯降负荷，累库超30万吨，加工费回升，装置检修利好后期。
• 策略： 多PTA空PX对冲；关注装置检修落地情况。
• 数据： 现货价格5935元/吨，PTA基差05-9。

MEG

• 观点： 黑色系下跌带动，乙二醇价格波动大，估值回落明显。
• 策略： 维持多MEG空PTA，关注进口萎缩及库存状况。
• 动态： 港口库存80万吨，国内开工率68%，3月下期货均价约4688元/吨。

天然橡胶/合成橡胶

• 橡胶： 震荡运行；供需淡季，库存累库。
• 合成橡胶： 偏强运行；丁二烯支撑顺丁价格，预计高位震荡。
• 建议： 短期震荡；中期关注SR3003合约升水。

沥青/PP/PE

• 沥青： 淡季供需疲软，炼厂累库存；成本波动关注OPEC+减产。
• PP： 中期震荡市；新增产能压力大。
• PE： 原油支撑有限，库存高，贸易商谨慎。

烧碱

• 观点： 煤价上涨带动价格，碱厂累库。
• 策略： 区间震荡，不宜追高。

纸浆/甲醇/尿素

• 纸浆： 震荡运行，下游谨慎采购。
• 甲醇： 港口强于内地，继续正套；关注伊朗检修。
• 尿素： 成交清淡，价格承压。

苯乙烯/纯碱/LPG等**

• 苯乙烯： 震荡回调，期货空头头寸略扩。
• 纯碱： 中期偏弱，短期震荡。
• LPG： 短期震荡偏强，受中东供应担忧支撑。
• 其他： 短纤、PVC、燃料油均维持震荡或偏空观点。

基本信息

• 报告日期：2024年2月21日
• 出处：国泰君安期货
• 免责条款：详见正文