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文档内容总结

核心内容概述

本文档是招银国际环球市场发布的市场策略报告，涵盖全球主要股市表现、公司点评及投资评级等内容。报告重点分析了A股、港股、美股、欧洲市场、日韩市场以及大宗商品的走势，并对多家公司进行了盈利预测和投资建议的更新。

全球市场观察

A股表现

• 上证指数下跌 $0.33%$，创业板指下跌 $1.41%$。
• 逆势上涨的板块：锂矿、芯片产业链、化工。
• 回调的板块：商业航天、算力硬件。
• 人民币汇率：在6.83左右震荡。

港股表现

• 恒指上涨 $0.24%$，恒生科技指数上涨 $0.75%$。
• 净买入情况：南向资金净买入约34.6亿港元，中海油和中移动获净买入居前。
• 板块表现：金融、公用事业板块上涨，工商业和地产板块表现较弱。

日韩与欧洲市场

• 日韩市场：日本日经225上涨 $0.97%$，韩国综指基本持平。
• 欧洲市场：STOXX600下跌 $0.58%$，录得五周来首周下跌。
  • 领跌板块：航空航天与国防、医疗和银行。
  • 领涨板块：科技板块逆势上涨 $1.47%$，显示资金偏好业绩确定性强的科技股。

美股表现

• 标普500上涨 $0.80%$，创历史新高。
• 纳斯达克上涨 $1.63%$，刷新历史收盘高点。
• 推动因素：美伊重回谈判、企业盈利韧性。
• 板块表现：科技和半导体板块领涨，费城半导体指数上涨 $4.32%$，创18连涨纪录。
• 承压板块：医疗健康、工业和金融。

大宗商品

• 美债收益率：10年期降至 $4.31%$，2年期降至 $3.78%$，市场对降息预期升温。
• 4月密歇根大学消费者信心指数：终值降至49.8，为历史低点。
• 大宗商品走势：
  • 布伦特原油下跌 $0.25%$ 至105.33美元/桶。
  • 现货黄金上涨 $0.38%$ 至47,10.30美元/盎司。
  • 比特币小幅回落 $0.43%$ 至77,588美元附近。
• 市场情绪：风险偏好未明显转弱，资金集中于美股科技主线。

公司点评

中国宏桥(1378 HK)

• 评级：买入，目标价45港元。
• 业绩表现：主要子公司宏桥控股1Q26营收/净利润同比增长 $3% / 38%$。
• 增长原因：铝价上涨 $17%$，原材料成本下降。
• 盈利预测：预计2026年盈利提升约 $2.3%$ 随铝价每上涨 $1%$。
• 行业展望：全球供应紧张支撑铝价，维持“买入”评级。

三一国际(631 HK)

• 评级：买入，目标价18.9港元。
• NDR要点：
  • 矿卡（海外）在手订单增长，从36亿元增至45亿元。
  • 大港机备订单充足且售价提升，利润率将明显改善。
  • 光伏业务年亏损约3亿元，管理层尚未决定未来处理方式。
• 盈利预测调整：2026/27/28年盈利预测分别调整为 $-3% / +1% / +3%$。
• 结构性增长前景：对三一国际的结构性增长前景持乐观态度，维持“买入”评级。

长城汽车(2333 HK/601633 CH)

• 评级：买入，目标价19港元（H股）/28.5元人民币（A股）。
• 1Q26表现：
  • 收入同比增长 $13%$，销量增长 $5%$。
  • 毛利率同比扩大0.7个百分点至 $18.5%$。
  • 净利润9.45亿元，受俄罗斯报废税返还进度慢影响。
• 未来展望：
  • 2026年毛利率预计同比扩大0.1个百分点至 $18.1%$。
  • 2026年计划推出约12款新车型，有望带来盈利惊喜。
  • 2026年销量预计增长 $10%$ 至145万台，2027年有望增至160万台。
• 盈利预测调整：2026年净利润预测下调 $13%$ 至102亿元，2027年上调 $4%$ 至118亿元。

Thermo Fisher (TMO US)

• 评级：买入，目标价620美元。
• 1Q26业绩：
  • 收入110.1亿美元，同比增长 $6.2%$。
  • 经调整EPS为5.44美元，同比增长 $5.6%$。
• 业务驱动：bioproduction、CDMO和临床CRO业务增长。
• 调整全年指引：收入同比增长 $6.2 - 8.0%$，经调整EPS同比增长 $7.8 - 9.9%$。
• 收购影响：Clario财务并表带来9亿美元收入和0.32美元经调整EPS。
• 未来展望：
  • 内生增长目标维持 $3 - 4%$。
  • 2027-2028年受益于美国制造业回流。
• 目标价调整：从670美元下调至620美元，反映宏观不确定性。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价上涨 $15%$ 以上。
• 持有：预期股价波动在 $-10%$ 至 $+15%$ 之间。
• 卖出：预期未来12个月内股价下跌 $10%$ 以上。
• 未评级：未给出投资评级。

行业投资评级

• 优于大市：预期行业表现优于大盘。
• 同步大市：预期行业表现与大盘一致。
• 落后大市：预期行业表现弱于大盘。

免责声明及披露

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