> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档是招银国际环球市场发布的市场策略报告，涵盖全球主要股市表现、公司点评及投资评级等内容。报告重点分析了A股、港股、美股、欧洲市场、日韩市场以及大宗商品的走势，并对多家公司进行了盈利预测和投资建议的更新。 --- ## 全球市场观察 ### A股表现 - 上证指数下跌 $0.33\%$，创业板指下跌 $1.41\%$。 - **逆势上涨的板块**：锂矿、芯片产业链、化工。 - **回调的板块**：商业航天、算力硬件。 - **人民币汇率**：在6.83左右震荡。 ### 港股表现 - 恒指上涨 $0.24\%$，恒生科技指数上涨 $0.75\%$。 - **净买入情况**：南向资金净买入约34.6亿港元，中海油和中移动获净买入居前。 - **板块表现**：金融、公用事业板块上涨，工商业和地产板块表现较弱。 ### 日韩与欧洲市场 - **日韩市场**：日本日经225上涨 $0.97\%$，韩国综指基本持平。 - **欧洲市场**：STOXX600下跌 $0.58\%$，录得五周来首周下跌。 - **领跌板块**：航空航天与国防、医疗和银行。 - **领涨板块**：科技板块逆势上涨 $1.47\%$，显示资金偏好业绩确定性强的科技股。 ### 美股表现 - **标普500**上涨 $0.80\%$，创历史新高。 - **纳斯达克**上涨 $1.63\%$，刷新历史收盘高点。 - **推动因素**：美伊重回谈判、企业盈利韧性。 - **板块表现**：科技和半导体板块领涨，费城半导体指数上涨 $4.32\%$，创18连涨纪录。 - **承压板块**：医疗健康、工业和金融。 ### 大宗商品 - **美债收益率**：10年期降至 $4.31\%$，2年期降至 $3.78\%$，市场对降息预期升温。 - **4月密歇根大学消费者信心指数**：终值降至49.8，为历史低点。 - **大宗商品走势**： - 布伦特原油下跌 $0.25\%$ 至105.33美元/桶。 - 现货黄金上涨 $0.38\%$ 至47,10.30美元/盎司。 - 比特币小幅回落 $0.43\%$ 至77,588美元附近。 - **市场情绪**：风险偏好未明显转弱，资金集中于美股科技主线。 --- ## 公司点评 ### 中国宏桥(1378 HK) - **评级**：买入，目标价45港元。 - **业绩表现**：主要子公司宏桥控股1Q26营收/净利润同比增长 $3\% / 38\%$。 - **增长原因**：铝价上涨 $17\%$，原材料成本下降。 - **盈利预测**：预计2026年盈利提升约 $2.3\%$ 随铝价每上涨 $1\%$。 - **行业展望**：全球供应紧张支撑铝价，维持“买入”评级。 ### 三一国际(631 HK) - **评级**：买入，目标价18.9港元。 - **NDR要点**： - 矿卡（海外）在手订单增长，从36亿元增至45亿元。 - 大港机备订单充足且售价提升，利润率将明显改善。 - 光伏业务年亏损约3亿元，管理层尚未决定未来处理方式。 - **盈利预测调整**：2026/27/28年盈利预测分别调整为 $-3\% / +1\% / +3\%$。 - **结构性增长前景**：对三一国际的结构性增长前景持乐观态度，维持“买入”评级。 ### 长城汽车(2333 HK/601633 CH) - **评级**：买入，目标价19港元（H股）/28.5元人民币（A股）。 - **1Q26表现**： - 收入同比增长 $13\%$，销量增长 $5\%$。 - 毛利率同比扩大0.7个百分点至 $18.5\%$。 - 净利润9.45亿元，受俄罗斯报废税返还进度慢影响。 - **未来展望**： - 2026年毛利率预计同比扩大0.1个百分点至 $18.1\%$。 - 2026年计划推出约12款新车型，有望带来盈利惊喜。 - 2026年销量预计增长 $10\%$ 至145万台，2027年有望增至160万台。 - **盈利预测调整**：2026年净利润预测下调 $13\%$ 至102亿元，2027年上调 $4\%$ 至118亿元。 ### Thermo Fisher (TMO US) - **评级**：买入，目标价620美元。 - **1Q26业绩**： - 收入110.1亿美元，同比增长 $6.2\%$。 - 经调整EPS为5.44美元，同比增长 $5.6\%$。 - **业务驱动**：bioproduction、CDMO和临床CRO业务增长。 - **调整全年指引**：收入同比增长 $6.2 - 8.0\%$，经调整EPS同比增长 $7.8 - 9.9\%$。 - **收购影响**：Clario财务并表带来9亿美元收入和0.32美元经调整EPS。 - **未来展望**： - 内生增长目标维持 $3 - 4\%$。 - 2027-2028年受益于美国制造业回流。 - **目标价调整**：从670美元下调至620美元，反映宏观不确定性。 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来12个月内股价上涨 $15\%$ 以上。 - **持有**：预期股价波动在 $-10\%$ 至 $+15\%$ 之间。 - **卖出**：预期未来12个月内股价下跌 $10\%$ 以上。 - **未评级**：未给出投资评级。 --- ## 行业投资评级 - **优于大市**：预期行业表现优于大盘。 - **同步大市**：预期行业表现与大盘一致。 - **落后大市**：预期行业表现弱于大盘。 --- ## 免责声明及披露 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资涉及风险，过往表现不代表未来。 - 招银国际环球市场不提供个性化投资建议。 - 分析员声明：报告观点反映其个人看法，与薪酬无直接关系。 - 报告可能涉及利益冲突，投资者应独立评估并咨询专业顾问。 - 未经许可不得复制、转售或传阅报告内容。 - 报告适用于特定地区投资者，如英国、美国、新加坡等，有明确的接收限制。