20260114-浙商证券-传媒行业点评报告_AI+电商_从_猜你喜欢_到_给你想要_2页_471kb

AI+电商行业点评总结

核心内容

AI与电商的融合正在进入一个关键发展阶段，从传统的“判别式推荐”向“生成式推荐（GR）”演进。大语言模型（LLM）的应用不仅提升了推荐系统的精准度，还带来了全新的交互体验，使电商平台能够更有效地匹配用户需求与商品，从而提高用户留存时长和广告转化率（CTR）。这一技术红利正在推动行业进入新一轮增长期。

主要观点

• 技术突破：ScalingLaw在推荐领域的验证表明，生成式推荐能够突破传统深度学习（DLRM）的瓶颈，实现更高效、更精准的“人-货”匹配。
• AI推荐引擎升级：阿里巴巴技术团队在2025年2月引入大型用户模型（LUM），该模型在性能和可扩展性方面优于现有DLRMs和E2E-GR方法，标志着推荐系统进入新阶段。
• 交互界面革新：生成式AI正在重塑电商的流量入口与分发机制。以千问APP为例，其MAU在2026年1月14日突破1亿，并将在1月15日发布新版本。同时，亚马逊推出的AI购物助手Rufus通过自然语言交互方式改变传统搜索模式，提升了用户体验。
• 生态协同：千问APP与豆包的差异化在于其Agent能力与阿里集团生态的深度协同，预计未来将打通高德、淘天、闪购、飞猪等多个平台，进一步提升用户粘性与商业价值。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：阿里巴巴（9988.HK）
• 关注标的：分众传媒（002027.SZ）、值得买（300785.SZ）、壹网壹创（300792.SZ）、微盟集团（2013.HK）、石基信息（002153.SZ）、青木科技（301110.SZ）、美登科技（920227.BJ）、每日互动（300766.SZ）、焦点科技（002315.SZ）、光云科技（688365.SH）

风险提示

• 产业竞争加剧：AI+电商赛道竞争激烈，技术迭代和商业化落地速度可能影响企业表现。
• 宏观政策风险：AI技术发展受到政策监管影响，需关注相关法律法规变化。

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 依据：行业指数预计在6个月内将跑赢沪深300指数10%以上。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%～20%之间；
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%。

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