> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 - 2026-05-13 ## 核心内容概述 本报告主要分析豆粕和大豆市场近期走势及影响因素，结合基本面数据、持仓变化、库存情况以及全球供需平衡表，对豆粕和大豆的未来走势进行预测和策略建议。 --- ## 豆粕市场分析 ### 基本面 - 美豆震荡回升，受中美领导人会晤预期和技术性震荡影响，短期偏强。 - 国内豆粕震荡回升，受美豆带动及技术性震荡影响，短期维持区间震荡格局。 ### 基差 - 现货价格为2910元/吨，基差-123元，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂豆粕库存为43.43万吨，环比减少14.98%，但同比增加169.42%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力多单减少，资金流入，偏多。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但南美天气良好压制上涨空间。 - 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，国内豆粕短期维持震荡。 ### 价格区间 - 豆粕M2609合约价格预计在**3020至3080元/吨**之间震荡。 --- ## 大豆市场分析 ### 基本面 - 美豆震荡上行，受油脂上涨和中东局势影响，短期偏强。 - 国内大豆窄幅震荡，进口大豆到港增多，中美贸易谈判不确定性影响盘面。 ### 基差 - 现货价格为4800元/吨，基差23元，升水期货，中性。 ### 库存 - 油厂大豆库存为532.43万吨，周环比增加2.21%，同比增加12.18%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 ### 主力持仓 - 主力多单减少，资金流出，偏多。 ### 预期 - 国内大豆需求回升预期支撑价格，但巴西大豆丰产和中国采购巴西大豆压制上涨空间。 - 国产大豆增产预期带来下行风险。 ### 价格区间 - 豆一A2607合约价格预计在**4780至4880元/吨**之间震荡。 --- ## 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但仍有不确定性。 2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持偏高位。 3. 生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 南美大豆产区天气良好，对美豆价格形成压制。 --- ## 豆粕利多因素 1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。 3. 阿根廷独立汽车工人罢工影响豆粕出口。 --- ## 豆粕利空因素 1. 国内进口大豆到港总量二季度低位回升。 2. 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆。 --- ## 大豆利多因素 1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。 2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。 --- ## 大豆利空因素 1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 2. 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 --- ## 市场主要逻辑 ### 豆粕 - 市场聚焦南美大豆收割天气及中美贸易协议后续影响。 - 主要风险点：南美天气良好（下行风险），中美贸易谈判不确定性（波动风险）。 ### 大豆 - 市场聚焦美国大豆天气及中美贸易关税博弈。 - 主要风险点：国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能），国产大豆增产（下行风险）。 --- ## 数据汇总 ### 豆粕成交均价与成交量 | 日期 | 成交均价（元/吨） | 成交量（万吨） | |------------|------------------|----------------| | 4月29日 | 2994 | 6.2 | | 4月30日 | 2983 | 5.75 | | 5月6日 | 2979 | 6.4 | | 5月7日 | 2959 | 11.54 | | 5月8日 | 2947 | 201.77 | | 5月11日 | 2977 | 19.98 | | 5月12日 | 2974 | 11.56 | ### 豆粕期货主力价格 | 日期 | 主力价格（元/吨） | 远月价格（元/吨） | |------------|------------------|------------------| | 4月30日 | 3020 | 3065 | | 5月6日 | 3007 | 3050 | | 5月7日 | 2988 | 3032 | | 5月8日 | 3003 | 3046 | | 5月11日 | 3039 | 3085 | | 5月12日 | 3033 | 3081 | ### 豆粕现货价格 | 日期 | 江苏价格（元/吨） | 山东价格（元/吨） | 湖南价格（元/吨） | |------------|------------------|------------------|------------------| | 2015/01/13 | ~3,000 | ~2,900 | ~2,800 | | 2016/04/11 | ~2,500 | ~2,400 | ~2,300 | | 2017/07/06 | ~3,500 | ~3,400 | ~3,300 | | 2018/10/08 | ~3,700 | ~3,600 | ~3,500 | | 2019/12/30 | ~2,500 | ~2,400 | ~2,300 | | 2021/03/26 | ~3,800 | ~3,700 | ~3,600 | | 2022/06/17 | ~5,500 | ~5,400 | ~5,300 | | 2023/09/05 | ~4,500 | ~4,400 | ~4,300 | | 2024/11/28 | ~3,500 | ~3,400 | ~3,300 | | 2026/01/15 | ~3,100 | ~3,000 | ~2900 | --- ## 供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年度 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年度 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 全球大豆种植与收割进程 ### 阿根廷大豆播种与收割进程 | 日期 | 播种进程 | 同比 | 五年均值 | 收割进程 | 同比 | 五年均值 | |------------|----------|------|----------|----------|------|----------| | 12月13日 | 59.5% | 52% | 60% | 25% | 20% | 28% | | 12月20日 | 69% | 61% | 70% | 36% | 30% | 40% | | 12月27日 | 78.6% | 70% | 80% | 47% | 41% | 50% | | 1月1日 | 92.9% | 85% | 92% | 63% | 54% | 56% | | 1月8日 | 97% | 95% | 94% | 65% | 60% | 67% | | 1月15日 | 98.2% | 97% | 97% | 68% | 62% | 68% | ### 巴西大豆种植与收割进程 | 日期 | 种植率 | 同比 | 五年均值 | 收割率 | 同比 | 五年均值 | |------------|--------|------|----------|--------|------|----------| | 11月3日 | 53% | 49% | 55% | 0.6% | 0.3% | 0.2% | | 11月10日 | 66.1% | 57.3%| 68% | 2.3% | 1.2% | 1.2% | | 11月17日 | 73.8% | 65.4%| 75% | 24.7% | 25.5%| 25% | | 11月24日 | 83.3% | 75% | 85% | 32.3% | 36.4%| 36% | | 12月5日 | 90.3% | 94% | 89.8% | - | - | - | | 12月12日 | 94.1% | 96.8%| 90.6% | - | - | - | | 12月19日 | 97.6% | 97.8%| 94.9% | - | - | - | | 12月26日 | 97.9% | - | - | - | - | - | ### 美国大豆播种与生长进程 | 日期 | 播种进程 | 同比 | 五年均值 | 出苗率 | 同比 | 五年均值 | 优良率 | 同比 | |------------|----------|------|----------|--------|------|----------|--------|------| | 4月28日 | 18% | 16% | 10% | - | - | - | - | - | | 5月5日 | 25% | 30% | 21% | 9% | 9% | 4% | - | - | | 5月12日 | 35% | 40% | 34% | 16% | 17% | 10% | - | - | | 5月19日 | 52% | 61% | 49% | 26% | 31% | 24% | - | - | | 5月26日 | 68% | 78% | 63% | 39% | 50% | 36% | - | - | --- ## 结论 豆粕和大豆市场整体呈现震荡格局，短期内受中美贸易协议和南美天气影响较大。豆粕价格预计在**3020至3080元/吨**区间震荡，大豆价格预计在**4780至4880元/吨**区间震荡。需密切关注中美贸易谈判进展、南美大豆收割情况以及进口大豆到港量变化。