20260704-东方证券-比亚迪-002594.SZ-整体销量同环比改善_海外销量创新高_4页_364kb

文档总结

核心内容概述

本报告总结了公司在2026年6月的销量表现及未来展望，同时提供了盈利预测、财务数据和投资建议等信息，整体内容围绕公司业务发展、财务健康状况以及市场表现展开。

主要观点

• 销量表现：

  • 6月公司整体销量为40.35万辆，同比增长5.5%，环比增长5.2%。
  • 1-6月累计销量为180.85万辆，同比下降15.7%。
  • 海外销量持续增长，6月海外销量达17.53万辆，同比增长94.7%，环比增长9.2%，海外销量占比达43.5%。
  • 1-6月海外累计销量为79.23万辆，同比增长70.6%。
  • 预计2025年三季度销量基数较低，海外增长将推动公司整体销量同比改善。

• 海外市场拓展：

  • 公司在海外市场的战略包括新车型投放、产能释放和闪充桩布局。
  • 6月10日，公司首款专为欧洲市场开发的新能源车型DolphinGDM-I正式上市，预计三季度起交付。
  • 6月26日，海狮06DM-i登陆韩国，标志着公司插混车型正式进入韩国市场。
  • 公司计划到2026年底在英国部署350座1.5MW闪充桩，到2027年在欧洲部署约3000座闪充桩，进一步巩固在欧洲市场的领先地位。

• 国内市场表现：

  • 6月国内销量为22.81万辆，同比下降22.0%，环比增长2.4%。
  • 1-6月国内累计销量为101.63万辆，同比下降39.6%。
  • 国内销量同比跌幅继续收窄，预计大唐及其他闪充车型的上市将带来边际改善。

• 新车与技术亮点：

  • 大唐作为首款全尺寸闪充旗舰SUV，纯电续航达950公里，搭载二代刀片+闪充、天神之眼B、迪迪虾、云辇-A、后轮转向等核心技术，预计在20-30万SUV市场具备较强竞争力。
  • 大唐预售订单超过15万台，预计上市后大定订单将超过5万台，有望成为新的销量支柱。
  • 腾势N8L闪充版于6月23日上市，海洋网新旗舰轿车海豹08于7月2日上市，多款闪充车型将推动国内销量提升。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：

  • 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为4.64元、5.37元、6.24元。
  • 维持可比公司2026年PE平均估值27倍，目标价为125.28元，维持“买入”评级。

• 股价表现：

  • 截至2026年07月03日，股价为88.47元。
  • 52周最高价为116.59元，最低价为77.6元。
  • 股价表现：1周+13.13%，1月-6.7%，3月-10.65%，12月-19.72%。

财务信息概览

营收与利润趋势

毛利率与净利率

财务比率分析

营运与偿债能力

风险提示

• 新能源车销量低于预期
• 手机业务收入低于预期
• 海外新能源车进口政策变化
• 市场竞争加剧

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

附注

• 报告发布日期为2026年07月04日
• 联系人及分析师信息如下：
  • 姜雪晴：执业证书编号S0860512060001，邮箱jiangxueqing@orientsec.com.cn
  • 袁俊轩：执业证书编号S0860523070005，邮箱yuanjunxuan@orientsec.com.cn
  • 联系人：刘宇浩，邮箱liuyuhao@orientsec.com.cn
• 报告资料来源为公司数据及东方证券研究所预测。