> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美股周评总结（2026年09月07日） ## 核心内容 本周（2026年8月31日-2026年9月4日）美股市场整体呈现震荡态势，其中纳斯达克指数领涨0.4%，标普500指数微涨0.1%，而道琼斯指数小幅下跌0.3%。行业表现分化，能源和电信业务涨幅居前，可选消费和日常消费品则领跌。 ## 主要观点 1. **利率政策预期变化** - 美联储关键票委沃勒在讲话中释放鸽派信号，表示如果通胀继续向2%目标回落，他愿意支持9月维持利率不变。 - 9月加息概率从63.2%回落至51%，美债利率随之下降。 2. **非农数据超预期** - 8月美国非农新增就业人数达到16.2万人，高于预期的5.5万人，创今年3月以来新高。 - 劳动力供给边际回升，劳动参与率上升至61.6%，失业率维持在4.1%低位，名义薪资温和增长。 - 尽管数据强劲，但市场更关注下周的通胀数据，而非农数据对加息预期的指示意义减弱。 3. **博通财报表现与隐忧** - 博通第三财季营收超预期，AI半导体收入大幅增长，但第四财季营收指引略低于预期，毛利率也有所下降。 - 其AI收入高度依赖谷歌、Meta、Anthropic、OpenAI等大客户，客户策略变化可能对博通造成冲击。 4. **市场展望** - 短期内，利率上行仍是压制美股的核心变量，但名义利率尚未实质性抬升。 - 若9月通胀数据环比涨幅不超过0.2%，9月大概率不加息，加息预期收敛将为股市提供喘息空间。 - 在全球收益率上行周期中，美股展现出一定韧性，但估值倍数已开始收缩。 - 一旦收益率上行动能衰竭，进入盘整区间，将构成明确的估值修复信号。 5. **地缘政治风险** - 霍尔木兹海峡仍是最大尾部风险，尽管伊朗报复行动集中于军事基地，但航运秩序尚未恢复，库存承压。 - 地缘风险边际缓解可能为美股提供额外支撑。 ## 关键信息 - **市场表现**：新兴市场上涨0.2%，发达市场保持不变；纳指上涨0.4%，标普微涨0.1%，道指下跌0.3%。 - **行业表现**：能源、电信业务领涨，可选消费、日常消费品领跌。 - **市场广度**：市场广度回落至67%。 - **盈利修正**：美股盈利修正幅度斜率向下。 - **风险溢价**：美股风险溢价回落。 - **流动性变化**：美元净流动性边际宽松，TGA余额下降，SOFR-OIS利差走廊小幅走阔，SOFR尚未突破联储利率走廊。 - **未来关注数据**： - 9月10日：美国8月PPI同比、美国上周首次申请失业救济人数； - 9月11日：美国8月核心CPI同比、美国8月CPI同比。 - **重要事件**： - 9月10日：苹果2026秋季新品发布会； - 9月11日：甲骨文第一季报、Adobe第三季报。 ## 重点关注事项 - 美联储政策动向，尤其是9月是否加息； - 通胀数据，尤其是核心CPI和PPI表现； - 地缘政治局势，尤其是霍尔木兹海峡的稳定； - 企业财报表现，尤其是科技龙头的指引； - 全球经济数据，如各国GDP、CPI等，可能对市场情绪产生影响。 ## 风险提示 - 美国经济快速衰退； - 美联储政策超预期； - 全球地缘政治风险超预期； - 特朗普政策反复； - 历史经验不一定适用于当前市场； - 数据统计及测算存在误差风险。 ## 投资评级说明 - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司相对基准表现的预期，具体包括买入、增持、中性、减持、卖出等。 - 行业评级包括增持、中性、减持。 ## 数据来源 - 图表数据来源：Wind、Bloomberg、东吴证券研究所。