> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：镍与不锈钢市场分析 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年5月14日镍与不锈钢市场的走势，涉及价格变动、供需关系、成本支撑、政策影响及市场风险等方面。文档还提供了相关图表与数据支持，便于读者更直观地理解市场动态。 --- ## 镍市场分析 ### 当日行情 - **沪镍主力合约**：开于146900元/吨，收于144470元/吨，跌幅1.15%。 - **成交量**：294404手（+19632手）。 - **持仓量**：139246手（-4371手）。 ### 走势分析 - **政策面**：印尼镍矿相关政策频出，导致镍矿供给紧张、成本上升。 - **基本面**： - **供应端**：格林美镍资源产能已全面恢复，印尼东南地区洪灾影响镍矿短途运输，镍矿紧张态势延续；MHP生产受阻，硫磺供应紧张。 - **需求端**：不锈钢需求稳定，新能源汽车产销符合预期但处于消费淡季，三元电池需求小幅增长，但下游企业采购意愿偏弱。 - **库存状态**：国内镍库存持续累积，对价格上方形成压制。 ### 现货市场 - **镍价**：日内震荡偏强，但现货成交清淡。 - **升贴水**：各品牌升贴水稳中微调，金川镍升水上调至1350元/吨，进口镍升水下调至-500元/吨，镍豆升水1250元/吨。 - **仓单量**：沪镍仓单量为76028吨（+2753吨）。 - **LME库存**：LME镍库存为275778吨（+0吨）。 ### 成本支撑 - **镍矿价格**：菲律宾镍矿价格走弱，印尼市场定价模式分化，整体成本维持高位。 - **湿法矿价格**：1.4%品位CIF约64美元/湿吨，1.5%品位CIF约71美元/湿吨。 - **进口盈亏**：电解镍进口盈亏在2026年3月有所改善，但近期仍处于盈亏平衡附近。 ### 宏观因素 - **地缘政治**：霍尔木兹海峡航运受阻，硫磺价格上涨。 - **政策影响**：中美元首会谈释放积极信号，但美国新任美联储主席的政策立场引发市场不确定性。 ### 策略建议 - **单边策略**：区间操作为主。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：无明确建议。 ### 风险提示 - **政策变动**：国内及印尼政策变化，新任美国政府政策动向。 --- ## 不锈钢市场分析 ### 当日行情 - **不锈钢主力合约**：开于15230元/吨，收于14895元/吨。 - **成交量**：191912手（+7101手）。 - **持仓量**：79051手（-4171手）。 ### 走势分析 - **价格走势**：不锈钢价格仍跟随镍价波动，受印尼政策及宏观环境影响较大。 - **基本面**： - **供应端**：钢厂维持高排产，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，环比增加0.89%，同比增幅9.17%，利润良好，供应压力逐步显现。 - **需求端**：传统领域缺乏补库动力，需求以刚需为主，库存持续累积，压制价格上涨空间。 ### 现货市场 - **价格**：无锡市场不锈钢价格为15350元/吨（-50元/吨），佛山市场为15350元/吨（+0元/吨）。 - **升贴水**：304/2B升贴水为470至670元/吨。 - **SMM数据**：高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1145.0元/镍点。 ### 成本影响 - **钼铁价格上涨**：秘鲁能源危机引发钼铁价格大幅攀升，导致含钼不锈钢成本上升。 ### 策略建议 - **单边策略**：中性。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：无明确建议。 ### 风险提示 - **政策变动**：国内经济政策、房地产政策及印尼政策变化。 - **美国政策**：新任美国政府政策动向。 --- ## 图表概览 | 图表编号 | 图表内容 | 单位 | 备注 | |----------|----------|------|------| | 图1 | LME收盘价及现货价格 | 美元/吨 | 数据点：2025-05-13、2025-10-10、2026-03-12 | | 图2 | 沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格 | 元/吨 | 数据点：2025-05-14、2025-10-23、2026-04-07 | | 图3 | 精炼镍进口盈亏 | 元/吨 | 数据点：2025-05-14、2025-09-30、2026-03-09 | | 图4 | 沪镍仓单 | 吨 | 数据点：202519、202533、202547、202613 | | 图5 | LME镍注册仓单 | 吨 | 数据点：2025-05-13、2025-10-21、2026-04-01 | | 图6 | SMM镍六地总库存 | 吨 | 数据点：202320、202406、202446、202533、202534 | | 图7 | 红土镍矿主流报价 | 美元/湿吨 | 数据点：2023-05-15、2024-06-13、2025-07-11 | | 图8 | 中国主流镍铁价格 | 元/镍点 | 数据点：2023-05-15、2024-07-15、2024-09-15 | | 图9 | 中国主流进口铬矿价格 | 元/千吨 | 数据点：2023-05-15、2024-05-21、2025-05-30 | | 图10 | 主产区高碳铬铁价格 | 元/50基吨 | 数据点：2025-05-14、2025-09-29、2026-02-27 | | 图11 | 佛山不锈钢卷价格 | 元/吨 | 数据点：2025-05-14、2025-10-14、2026-03-16 | | 图12 | 304/2B冷轧不锈钢卷价格 | 元/吨 | 数据点：2025-05-14、2025-10-14、2026-03-16 | | 图13 | 304不锈钢主流生产利润率 | % | 数据点：2025-05-14、2025-09-12、2026-01-22、2026-03-22 | | 图14 | 不锈钢总库存 | 吨 | 数据点：202320、202406、202446、202533、202534 | --- ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 --- ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于可靠且已公开的信息编制，但不对信息的准确性及完整性作出保证。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随时间变化而调整。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。 - 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或引用。 --- ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **研究院**：华泰期货研究院 - **英文名称**：Huatai Futures Research Institute