20260515-华泰期货-新能源及有色金属日报_库存持续累积_镍不锈钢震荡下跌_8页_1mb

文档总结：镍与不锈钢市场分析

核心内容概述

本文档主要分析了2026年5月14日镍与不锈钢市场的走势，涉及价格变动、供需关系、成本支撑、政策影响及市场风险等方面。文档还提供了相关图表与数据支持，便于读者更直观地理解市场动态。

镍市场分析

当日行情

• 沪镍主力合约：开于146900元/吨，收于144470元/吨，跌幅1.15%。
• 成交量：294404手（+19632手）。
• 持仓量：139246手（-4371手）。

走势分析

• 政策面：印尼镍矿相关政策频出，导致镍矿供给紧张、成本上升。
• 基本面：
  • 供应端：格林美镍资源产能已全面恢复，印尼东南地区洪灾影响镍矿短途运输，镍矿紧张态势延续；MHP生产受阻，硫磺供应紧张。
  • 需求端：不锈钢需求稳定，新能源汽车产销符合预期但处于消费淡季，三元电池需求小幅增长，但下游企业采购意愿偏弱。
• 库存状态：国内镍库存持续累积，对价格上方形成压制。

现货市场

• 镍价：日内震荡偏强，但现货成交清淡。
• 升贴水：各品牌升贴水稳中微调，金川镍升水上调至1350元/吨，进口镍升水下调至-500元/吨，镍豆升水1250元/吨。
• 仓单量：沪镍仓单量为76028吨（+2753吨）。
• LME库存：LME镍库存为275778吨（+0吨）。

成本支撑

• 镍矿价格：菲律宾镍矿价格走弱，印尼市场定价模式分化，整体成本维持高位。
• 湿法矿价格：1.4%品位CIF约64美元/湿吨，1.5%品位CIF约71美元/湿吨。
• 进口盈亏：电解镍进口盈亏在2026年3月有所改善，但近期仍处于盈亏平衡附近。

宏观因素

• 地缘政治：霍尔木兹海峡航运受阻，硫磺价格上涨。
• 政策影响：中美元首会谈释放积极信号，但美国新任美联储主席的政策立场引发市场不确定性。

策略建议

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无明确建议。

风险提示

• 政策变动：国内及印尼政策变化，新任美国政府政策动向。

不锈钢市场分析

当日行情

• 不锈钢主力合约：开于15230元/吨，收于14895元/吨。
• 成交量：191912手（+7101手）。
• 持仓量：79051手（-4171手）。

走势分析

• 价格走势：不锈钢价格仍跟随镍价波动，受印尼政策及宏观环境影响较大。
• 基本面：
  • 供应端：钢厂维持高排产，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，环比增加0.89%，同比增幅9.17%，利润良好，供应压力逐步显现。
  • 需求端：传统领域缺乏补库动力，需求以刚需为主，库存持续累积，压制价格上涨空间。

现货市场

• 价格：无锡市场不锈钢价格为15350元/吨（-50元/吨），佛山市场为15350元/吨（+0元/吨）。
• 升贴水：304/2B升贴水为470至670元/吨。
• SMM数据：高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1145.0元/镍点。

成本影响

• 钼铁价格上涨：秘鲁能源危机引发钼铁价格大幅攀升，导致含钼不锈钢成本上升。

策略建议

• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无明确建议。

风险提示

• 政策变动：国内经济政策、房地产政策及印尼政策变化。
• 美国政策：新任美国政府政策动向。

图表概览

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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