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有色：内外比价跨市跟踪总结（20230619）

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司发布的有色品种内外比价及跨市跟踪分析，主要聚焦于铜、铝、镍、锌、铅、锡等金属的现货价格、进口/出口利润、内外盘比值及进出口平衡比值。报告通过图表形式呈现，旨在帮助客户理解各金属品种在国内外市场的价格差异及贸易流动情况，辅助投资决策。

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主要观点

1. 铜、铝、镍：进口单方向计算

• 铜、铝、镍的比价跟踪仅考虑进口方向，未涉及出口。
• 通过分析现货价格与三个月进口利润，可以判断进口成本是否具有竞争力。
• 进口利润的变动反映了国际价格与国内价格之间的差异，对国内市场的供需和价格走势有重要影响。

2. 锌、铅、锡：进出口双向计算

• 锌、铅、锡的比价跟踪同时考虑进口和出口方向。
• 进出口利润的对比有助于分析贸易流向，判断国内市场的供需是否平衡。
• 例如，锌的出口利润可能受到国际价格与国内价格差异的影响，而进口利润则反映国内是否具备进口优势。

3. 数据来源与计算说明

• 数据来源于Wind、上海有色和Bloomberg，具有权威性和可靠性。
• 锌进口仍按2022年度税则计算，适用1%关税，但实际可按最低零关税处理。
• 铅的出口利润计算中，考虑到贸易实际升水，但报告中未包含此类数据，如需了解，需咨询相关分析师。

4. 数据时间跨度

• 铜、铝、镍、铅、锡的数据时间跨度为2年，而锌的数据为3年。
• 若需更长时间跨度的数据，建议联系业务单元获取。

5. 报告更新时间

• 报告通常在每个交易日11:00-11:30更新，通过国投安信期货数据投研平台发送。

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关键信息

铜

• 图1展示了铜现货价格与三个月进口利润的关系。
• 进口利润的变动可反映国际市场对铜的需求变化及运输成本影响。

铝

• 图2显示铝现货价格与三个月进口利润。
• 铝的进口利润相对稳定，但受国际价格波动影响较大。

镍

• 图12提供了镍现货价格与三个月进口利润的三年数据。
• 镍作为重要的工业金属，其进口利润对国内市场的价格形成有显著作用。

锌

• 图3与图4分别展示了锌的进口利润与出口利润。
• 图5为锌的三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，有助于判断市场是否处于平衡状态。
• 由于锌的出口利润受地域紧俏程度影响，报告中未包含实际贸易升水数据。

铅

• 图6与图7分别展示了铅的进口利润与出口利润。
• 图8为铅的三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，可用于分析铅的市场供需状况。

锡

• 图9与图10展示了锡的进口利润与出口利润。
• 图11为锡的三个月内外盘面比值与进出口平衡比值，有助于分析锡的进出口趋势及市场平衡性。

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数据分析意义

• 通过内外比价和进出口利润的对比，可以判断金属品种在国际市场中的竞争力。
• 内外盘面比值反映国际市场价格与国内市场价格之间的关系，是判断市场是否出现套利机会的重要指标。
• 进出口平衡比值则用于衡量国内市场的供需状况，若比值偏离正常范围，可能预示市场出现结构性变化。

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注意事项

• 本报告仅供国投安信期货客户使用，非客户请勿传播或引用。
• 数据基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，客户应结合自身情况做出决策。
• 报告中部分数据（如铅、锡的出口利润）可能受地域因素影响，需进一步咨询分析师以获取完整信息。