20260515-大越期货-白糖周报_23页_1mb

白糖周报（5.11-5.15）总结

核心内容

本周白糖市场呈现冲高回落的走势，总体重心继续上移。市场受到多种因素影响，既有利多也有利空，整体趋势较为复杂。

主要观点

• 短期走势：白糖价格在短期内相对偏强，当前正值消费旺季，价格易涨难跌，重心缓慢上移，盘中回落时可考虑短多策略。
• 中长期走势：厄尔尼诺现象可能导致的干旱影响预期产量，中长期来看，全球糖市供应缺口正在缩小。
• 国际供需预测：多家机构对25/26榨季全球糖市供应过剩预测有所下调，反映出市场对供需关系的预期趋于乐观。

关键信息

1. 基本面数据

• 26/27榨季糖缺口：Datagro预测为268万吨，显示国内需求仍存在缺口。
• 全球供应过剩：ISO预测25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估的163万吨下调41万吨；StoneX预测供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Green Pool预测26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• 国内供需情况：
  • 2025/26年度：食糖产量预计为1293万吨，进口预计为480万吨，消费预计为1573万吨。
  • 糖料播种面积：2026年预计为1461千公顷，其中甘蔗播种面积为1248千公顷，甜菜为213千公顷。
  • 糖料单产：2026年预计为60.92吨/公顷，甘蔗单产为66.09吨/公顷，甜菜单产为55.74吨/公顷。
  • 国内现货销售均价：约为5400元/吨。

2. 持仓数据

• 本周白糖期货持仓数据未详细列出，但市场情绪偏向多头，持仓量可能有所增加。

3. 进口数据

• 2026年3月：
  • 食糖进口量为10万吨，同比增加3万吨。
  • 糖浆及预混粉等三项合计进口12.29万吨，同比增加3.8万吨。
• 进口关税调整：2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税。
• 进口利润：进口利润窗口打开，进口冲击加大，可能对国内市场形成压力。

4. 价格与成本

• 进口成本：2026年3月31日，进口原糖加工后完税成本为5560元/吨，对应国内现货价为5580元/吨，进口利润为20元/吨。
• 国内现货价格：当前国内白糖现货价格在5460元/吨左右，较上周有所回落。
• 期货价格：
  • SR2605：5388元/吨
  • SR2609：5437元/吨
  • SR2701：5603元/吨

5. 消费情况

• 国内消费旺季：当前正值白糖消费旺季，市场对白糖的需求增加，支撑价格上行。
• 工业库存：2026年3月工业库存为168万吨，显示库存水平有所上升，但仍在正常范围内。

今日关注

• 国际原油价格高位震荡，可能对白糖价格形成支撑。
• 甘蔗制乙醇比例增加，挤占白糖产量，可能影响国内供应。
• 厄尔尼诺天气概率增加，可能对糖料产量造成影响。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大，需关注进口量变化。

总结

本周白糖市场在短期呈现偏强走势，主要受消费旺季和国际原油价格支撑。中长期来看，全球糖市供应缺口缩小，厄尔尼诺天气可能影响产量预期。进口关税调整和进口利润窗口打开对国内市场形成一定压力，但整体仍保持偏强态势。建议投资者关注消费旺季和天气变化对供需的影响，以及进口量的变化对市场的冲击。市场有风险，投资需谨慎。