> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业跟踪报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年电子行业的发展趋势，重点聚焦于**AI驱动的存储芯片需求扩张**、**MLCC市场供需失衡**以及**行业整体估值水平**。报告指出，在AI算力需求持续增长的背景下，电子行业多个细分领域均呈现景气扩张周期，具备较强的市场投资潜力。 --- ## 主要观点 1. **AI需求强劲，推动存储芯片产业链景气周期** - 美光科技加快本土晶圆厂及技术投资，预计到2035年累计投入将超过2500亿美元，比原计划增加500亿美元。 - 存储市场因AI算力建设需求旺盛，导致供应持续偏紧，产品合约价格持续走高。 - TrendForce预计，2026年第三季度服务器DRAM合约价将季增13%-18%，整体价格将维持逐季上涨，但涨幅趋于收敛。 2. **MLCC市场供需失衡，高端产品或进一步涨价** - MLCC龙头厂商订单出货比（BB Ratio）创新高，显示市场需求强劲。 - AI Server及自研ASIC芯片需求带动高端MLCC需求快速升温，导致产能排挤效应外溢至车用与消费规市场。 - 随着NVIDIA、Google、AMD等新款AI芯片平台进入量产，预计2026年下半年高端MLCC价格将上涨，第四季度将是观察是否正式缺货的关键期。 3. **电子行业估值高于历史均值，仍有上行空间** - 截至2026年7月12日，申万电子板块PE(TTM)为117.97倍，高于2019年至2026年间的均值56.11倍。 - 基于AI算力加速建设及半导体产业链景气上行，行业估值仍有提升空间。 4. **建议关注的细分赛道** - **PCB**：高多层板及HDI市场需求快速增长，建议关注布局高端PCB的龙头厂商。 - **存储**：受益于AI需求，建议关注国产DRAM及NAND Flash龙头厂商。 - **MLCC**：高端产品需求旺盛，建议关注布局AI及车规MLCC的国产厂商。 - **先进封装**：华为“韬定律”推动技术革新，建议关注混合键合、玻璃基板、Chiplet等技术领域的领先企业。 - **AI芯片**：国产芯片市场份额快速提升，建议关注获得下游客户认可的AI芯片厂商。 - **半导体设备及材料**：受益于下游扩产与国产替代，建议关注相关优质龙头厂商。 --- ## 关键信息汇总 ### 存储市场 - **价格趋势**：2026年第三季度Server DRAM合约价预计季增13%-18%，整体价格维持上涨但涨幅收敛。 - **美光投资**：美光宣布加大本土投资，预计到2035年累计投入超2500亿美元，推动本土供应链建设。 - **供需格局**：AI需求导致存储芯片供应紧张，部分客户因长期合约限制涨价空间，非长约客户或成为价格上涨主因。 ### MLCC市场 - **订单出货比**：2026年六月下旬三大龙头厂商订单出货比分别达1.30、1.31、1.25，创历史新高。 - **价格走势**：高端MLCC价格或进一步上涨，消费规MLCC市场亦出现涨价迹象。 - **供需失衡**：AI需求排挤效应外溢至车用与消费市场，引发交期延长与供应担忧。 ### 行业估值 - **当前估值**：申万电子板块PE(TTM)为117.97倍，高于历史均值。 - **趋势判断**：基于AI算力扩张与半导体产业链景气周期，估值仍有上行空间。 --- ## 风险提示 - **中美科技摩擦加剧**：可能影响技术合作与市场环境。 - **AI应用发展不及预期**：可能拖累存储与MLCC需求。 - **国产技术突破不及预期**：可能削弱产业链自主可控能力。 - **下游终端需求不及预期**：可能影响整体行业景气度。 - **市场竞争加剧**：可能压缩企业利润空间。 --- ## 投资建议 - **行业评级**：**强于大市**，未来6个月内行业指数有望相对大盘上涨10%以上。 - **公司评级**：建议关注**买入**、**增持**级别的企业，具体标准如下： - **买入**：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上； - **增持**：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%； - **观望**：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%； - **卖出**：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 --- ## 附录：数据来源与图表说明 - **图表1**：申万一级周涨跌幅（%） - **图表2**：申万一级年涨跌幅（%） - **图表3**：申万电子板块估值情况（2019年至今） 数据来源：iFinD，TrendForce集邦咨询，万联证券研究所 --- ## 联系信息 - **分析师**：夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755) 8322 3620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn - **分析师**：陈达 执业证书编号：S0270524080001 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn --- ## 万联证券股份有限公司 - **地址**： - 上海浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦 - 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳福田区深南大道 2007 号金地中心 - 广州天河区珠江东路11号高德置地广场