20240208-五矿期货-国债_股债跷跷板效应再现_6页_606kb

报告主题：2024年2月8日专题报告，分析国债市场及相关宏观因素。

报告要点：

1. 开年股市与债市呈现‘股债跷跷板效应’，股市大跌而国债显著上涨，尤其中小盘股跌幅更大。
2. 影响因素：
   • 经济数据较弱：制造业PMI数据底部震荡，需求疲软，就业情况未改善，房地产投资及销售持续下滑。
   • 宽货币政策发力：12月存款利率下调，1月降准0.5%，宽松环境有利于债券市场。
   • 政策力度不及预期：中央会议表述中性，低于市场预期；政策利率未下调，市场落空。
   • 避险情绪上升：股市调整增加恐慌情绪，国债作为避险资产受到青睐。
3. 后市观点：需更多力度的政策支持以刺激经济；短期国债贴水已大幅收敛，建议观望。

策略建议：短期国债建议谨慎观望，等待更多信息或政策出台。