> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯产业链周报总结（2026/08/29） ## 核心内容概述 本周聚酯产业链整体呈现上游供应逐步恢复、下游需求疲软的态势。PX、PTA、MEG等主要品种价格震荡偏弱，供应端提负装置增加，但需求端受淡季影响，聚酯负荷小幅下降，终端订单不佳。库存方面，PX与PTA社会库存持续去化，MEG港口库存环比下降，但整体库存仍处于较高水平。成本端原油震荡偏弱，PXN及石脑油裂差有所回落，而乙烯价格下跌，对MEG成本支撑减弱。 ## 主要观点 ### 1. 上游供应逐步回归 - **PX供应**：中国PX负荷提升至72.5%，环比增加4.8%；亚洲负荷提升至64.1%，环比增加2.7%。国内装置重启节奏加快，盛虹炼化200万吨、福化80万吨装置预计于9月初重启。若海峡通航恢复，亚洲PX装置重启将加速，供应宽松预期升温，需警惕地缘局势反复。 - **PTA供应**：中国PTA负荷提升至68.5%，环比增加5.2%。独山能源、虹港、威联化学等装置重启，预计9月初国内PTA提负态势延续。PTA社会库存持续去化至低位，但近期基差边际走弱。 - **MEG供应**：国内MEG负荷提升至69.3%，环比增加6.3%。合成气制和乙烯制装置提负态势延续，预计9月初煤制负荷继续上行，正达凯60万吨装置计划重启。海外装置多数停车，仅台湾南亚存重启计划。 ### 2. 下游需求疲软 - **聚酯负荷**：上周聚酯负荷为78.1%，环比下降2.6%。长丝负荷微升，短纤和瓶片负荷下降，整体聚酯利润偏弱，DTY、短纤、瓶片、切片均处于亏损区间。 - **终端需求**：淡季背景下，产成品库存较低，订单情况不理想。加弹负荷71%，环比持平；织机负荷57%，环比下降3%；涤纱负荷53%，环比上升0.4%。纺服7月国内零售同比-1%，出口同比+7.6%。 ### 3. 价格表现 - **PX**：09合约单周变动-304元，8月27日报7,948元。现货CFR中国报1067美元，周环比下跌38元。现货折算基差上涨10元，截至8月27日为395元。9-1月差上涨24元，截至8月27日为286元。 - **PTA**：09合约单周变动-210元，8月27日报5,522元。现货华东价格下跌545元，报5975元。现货基差下跌71元，截至8月27日为445元。9-1价差下跌14元，截至8月27日为234元。 - **MEG**：09合约单周变动-375元，8月27日报5,028元。现货华东价格下跌133元，报5722元/吨。基差下跌65元，截至8月27日为425元。9-1价差下跌8元，截至8月27日为686元。 ### 4. 库存情况 - **PX**：截至8月27日，社会库存为438万吨，环比增加15万吨。库存变化为+15万吨，库消比为108.6%。 - **PTA**：截至8月21日，社会库存为127.8万吨，环比去库18万吨。库存变化为-18万吨，库消比为33.5%。 - **MEG**：截至8月24日，港口库存为21万吨，环比下降8.3万吨；社会库存为145万吨，环比去库3.2万吨。 ### 5. 成本与利润 - **PX成本端**：PXN为266美元，周环比下跌12美元；石脑油裂差为153美元，周环比上涨18美元。 - **PTA成本端**：PTA现货加工费下跌352元至502元/吨；盘面加工费下跌11元至308元/吨。 - **MEG成本端**：乙烯价格周环比下跌20元/吨至1050美元/吨；榆林坑口烟煤末价格持稳于780元/吨。石脑油制利润下跌22.7元至-107美元/吨，国内石脑油制利润上涨51元至-243元/吨，煤制利润下跌103元至7506元/吨。 ## 关键信息 ### 供应端 - **PX**：国内装置重启节奏加快，盛虹炼化200万吨、福化80万吨装置预计9月初重启；海外装置重启有限，仅泰国PTTG77万吨装置重启中，印度IndianOil40万吨装置计划9月初重启。 - **PTA**：国内PTA负荷提升至68.5%，虹港250万吨、福海创450万吨、威联250万吨、嘉兴石化150万吨装置重启；逸盛大化225万吨装置计划外停车。 - **MEG**：国内MEG负荷提升至69.3%，合成气制和乙烯制装置提负；海外装置多数停车。预计9月初煤制负荷继续上行，正达凯60万吨装置计划重启。 ### 需求端 - **聚酯需求**：聚酯负荷下降，整体利润偏弱，DTY、短纤、瓶片、切片均处于亏损区间。 - **终端需求**：淡季背景下，订单情况不理想，加弹、织机、涤纱负荷均有所下降。 ### 市场趋势 - **PX**：短期价格受地缘风险溢价回落影响，但供应宽松预期升温，需警惕供应恢复节奏。 - **PTA**：需求疲软，供应预期回升较快，加工费承压，基差走弱。 - **MEG**：短期价格大幅回调，基差走弱，但供应增量落地尚需时间，现货紧张格局难快速扭转。 ## 结论 整体来看，聚酯产业链在上游供应逐步恢复与下游需求疲软的双重影响下，价格震荡偏弱。PX供应宽松预期升温，PTA和MEG需求疲软限制价格上行弹性。短期波动较大，需密切关注海峡通航恢复进度及装置重启节奏。