> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信立泰（002294.SZ）总结报告 ## 核心内容概述 本报告为华源证券对信立泰（002294.SZ）的公司点评，发布于2026年6月3日。报告指出，信立泰在2025年及2026年第一季度业绩稳健增长，创新药业务成为公司营收增长的核心引擎。分析师刘闯维持“买入”投资评级，认为公司未来发展前景良好，研发管线丰富，具备持续增长潜力。 ## 主要观点 - **业绩表现稳健**：2025年公司实现营业总收入43.53亿元，同比增长8.48%；归母净利润6.52亿元，同比增长8.30%。2026年第一季度，公司营业总收入同比增长15.65%，归母净利润同比增长12.45%，业绩重回增长轨道。 - **创新药收入占比提升**：2025年创新药收入达19.99亿元，同比增长47.25%，占总收入比重达45.92%，首次超过仿制药业务，标志着公司业务重心已成功转向创新药。 - **核心产品纳入医保**：公司已有6款慢病新药通过谈判纳入国家医保目录，其中信超妥、复立安于2025年获批并当年纳入医保，信立坦调整至医保常规目录管理，为后续放量奠定基础。 - **研发管线进展顺利**：公司在多个创新药项目上取得积极进展，包括： - **JK07**：在慢性心衰的RENEU-HF II期临床研究中显示出LVEF指标改善趋势。 - **欣复泰 Plus**：2026年5月获批上市，是国内首个特立帕肽周制剂，具有提升患者依从性的潜力。 - **JK06**：在2026年AACR年会上公布了I/II期扩展队列数据，显示在非小细胞肺癌和乳腺癌患者中具有良好的安全性和初步疗效。 - **技术平台布局前瞻**：公司积极布局siRNA、环肽、口服多肽等前沿技术平台，具备差异化竞争优势。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.28/8.18/9.50亿元，同比增长率分别为11.74%、12.31%、16.23%。同时，公司每股收益预计从0.58元增长至0.85元，ROE也将逐步提升。 - **估值持续下降**：公司市盈率（P/E）预计从56.45降至38.70，市销率（P/S）和市净率（P/B）也呈下降趋势，显示出市场对公司未来增长的预期逐渐提升。 ## 关键信息 ### 财务数据概览（单位：亿元） | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|------|------|------| | 营业收入 | 43.53 | 47.93 | 54.84 | 64.38 | | 归母净利润 | 6.52 | 7.28 | 8.18 | 9.50 | | 每股收益 | 0.58 | 0.65 | 0.73 | 0.85 | | ROE | 7.29% | 8.11% | 9.05% | 10.45% | | 市盈率（P/E） | 56.45 | 50.52 | 44.98 | 38.70 | | 市销率（P/S） | 8.45 | 7.67 | 6.71 | 5.71 | | 市净率（P/B） | 4.12 | 4.10 | 4.07 | 4.04 | ### 市场表现（2025年6月至2026年5月） | 日期 | 信立泰 | 沪深300 | |------|--------|--------| | 2025/6 | ~18% | ~6% | | 2025/8 | ~24% | ~12% | | 2025/10 | ~30% | ~16% | | 2026/1 | ~20% | ~18% | | 2026/3 | ~48% | ~20% | | 2026/5 | ~-30% | ~24% | ### 风险提示 - 临床研发失败风险； - 竞争格局恶化风险； - 销售不及预期风险； - 行业政策风险。 ## 结论 信立泰在创新药业务上取得显著进展，成为公司增长的核心驱动力。公司研发管线丰富，部分产品已进入临床试验后期或获批上市，具备良好的市场前景。分析师维持“买入”评级，认为其未来业绩有望持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。投资者需关注其在临床试验、销售及政策环境方面的潜在风险。