20260603-华源证券-信立泰-002294.SZ-创新药收入不断增厚_研发管线未来可期_3页_269kb

信立泰（002294.SZ）总结报告

核心内容概述

本报告为华源证券对信立泰（002294.SZ）的公司点评，发布于2026年6月3日。报告指出，信立泰在2025年及2026年第一季度业绩稳健增长，创新药业务成为公司营收增长的核心引擎。分析师刘闯维持“买入”投资评级，认为公司未来发展前景良好，研发管线丰富，具备持续增长潜力。

主要观点

• 业绩表现稳健：2025年公司实现营业总收入43.53亿元，同比增长8.48%；归母净利润6.52亿元，同比增长8.30%。2026年第一季度，公司营业总收入同比增长15.65%，归母净利润同比增长12.45%，业绩重回增长轨道。
• 创新药收入占比提升：2025年创新药收入达19.99亿元，同比增长47.25%，占总收入比重达45.92%，首次超过仿制药业务，标志着公司业务重心已成功转向创新药。
• 核心产品纳入医保：公司已有6款慢病新药通过谈判纳入国家医保目录，其中信超妥、复立安于2025年获批并当年纳入医保，信立坦调整至医保常规目录管理，为后续放量奠定基础。
• 研发管线进展顺利：公司在多个创新药项目上取得积极进展，包括：
  • JK07：在慢性心衰的RENEU-HF II期临床研究中显示出LVEF指标改善趋势。
  • 欣复泰 Plus：2026年5月获批上市，是国内首个特立帕肽周制剂，具有提升患者依从性的潜力。
  • JK06：在2026年AACR年会上公布了I/II期扩展队列数据，显示在非小细胞肺癌和乳腺癌患者中具有良好的安全性和初步疗效。
• 技术平台布局前瞻：公司积极布局siRNA、环肽、口服多肽等前沿技术平台，具备差异化竞争优势。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.28/8.18/9.50亿元，同比增长率分别为11.74%、12.31%、16.23%。同时，公司每股收益预计从0.58元增长至0.85元，ROE也将逐步提升。
• 估值持续下降：公司市盈率（P/E）预计从56.45降至38.70，市销率（P/S）和市净率（P/B）也呈下降趋势，显示出市场对公司未来增长的预期逐渐提升。

关键信息

财务数据概览（单位：亿元）

市场表现（2025年6月至2026年5月）

风险提示

• 临床研发失败风险；
• 竞争格局恶化风险；
• 销售不及预期风险；
• 行业政策风险。

结论

信立泰在创新药业务上取得显著进展，成为公司增长的核心驱动力。公司研发管线丰富，部分产品已进入临床试验后期或获批上市，具备良好的市场前景。分析师维持“买入”评级，认为其未来业绩有望持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。投资者需关注其在临床试验、销售及政策环境方面的潜在风险。