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产品快速迭代，业绩高速增长总结

核心内容

海光信息在2022年前三季度实现了显著的业绩增长，具体表现为：

• 营业总收入达38.20亿元，同比增长 180.88%；
• 归属于母公司所有者的净利润为6.52亿元，同比增长 424.16%；
• 扣除非经常性损益的净利润为6.04亿元，同比增长 645.46%。

业绩的快速增长主要得益于公司在高端处理器领域的持续创新与产品迭代，以及在人工智能等新兴市场的拓展。

主要观点

1. 产品市场空间广阔

• 公司专注于高端处理器研发，其CPU产品基于x86架构，具有良好的性能与市场份额优势；
• DCU产品兼容GPGPU架构，在人工智能市场具备较强竞争力，未来有望成为新的业绩增长点。

2. 产品迭代与客户拓展双轮驱动

• 公司采用“销售一代、验证一代、研发一代”的策略，确保产品性能与市场需求同步；
• CPU系列产品已实现量产，包括海光一号、海光二号，海光三号已发布，海光四号研发进展顺利；
• DCU系列产品中，深算一号已商业化，深算二号研发顺利；
• 客户资源稳定，已与联想、新华三、锐捷、浪潮等主流服务器企业建立战略合作关系，同时积极拓展新客户。

3. 投资建议

• 东方财富证券维持“增持”评级；
• 预计2022至2024年公司营业收入分别为 51.44亿元、79.05亿元、108.88亿元；
• 归属于母公司净利润分别为 9.46亿元、17.07亿元、23.95亿元；
• EPS分别为 0.41元、0.73元、1.03元，对应PE分别为 93倍、52倍、37倍。

4. 风险提示

• 市场份额拓展不及预期；
• 新产品销量不及预期；
• 国产替代进程不及预期；
• 产品研发进程迟缓。

关键信息

• 公司定位：国产高端处理器龙头企业，专注于CPU与DCU产品；
• 技术优势：依托x86架构与GPGPU兼容性，满足高性能计算与AI市场需求；
• 市场拓展：与多家主流服务器厂商建立战略合作，客户资源稳定；
• 财务表现：业绩增长显著，盈利能力持续增强；
• 投资前景：在国际关系紧张背景下，有望通过技术追赶提升市场地位，实现业务增长。

相关研究

• 《国产高端处理器龙头，CPU+DCU齐赋能》（2022.09.07）

数据来源

• Choice数据库
• 东方财富证券研究所

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅 15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅 5%～15%；
  • 中性：相对指数涨幅 -5%～5%；
  • 减持：相对指数涨幅 -15%～-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅 15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅 10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅 -10%～10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅 10%以上。

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