> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场周度总结（2025年6月） ## 核心内容概览 本报告总结了2025年6月锌市场的主要数据指标与市场观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况及期权市场等多个维度。整体来看，锌价在宏观与基本面因素的共同影响下呈现弱势调整趋势。 --- ## 一、期货市场 ### 主要数据指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 24630 | -150 | | LME锌(3个月):电子盘(日,美元/吨) | 3540.5 | -54.5 | | 上期所库存(周,吨) | 155762 | 1465 | | LME:库存:锌(日,吨) | 110650 | -300 | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 18665 | 276 | ### 主要观点 - 沪锌主力合约价格小幅下跌，显示市场情绪偏弱。 - LME锌价同样出现下跌，表明国际市场对锌的需求预期有所降温。 - 上期所库存小幅上升，而LME库存下降，反映出国内外市场供需格局的差异。 - 沪锌前20名净持仓增加，显示市场多头力量有所增强。 --- ## 二、现货市场 ### 主要数据指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 24655 | -95 | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | 25 | 55 | | LME锌(0-3):升贴水(日,美元/吨) | -19.75 | 2.8 | ### 主要观点 - 现货价格小幅下跌，但与期货价格的基差有所扩大，表明现货市场相对疲软。 - LME锌升贴水维持在低位，反映出市场对锌的需求预期不足。 - 从整体来看，现货市场表现较为平淡，价格波动较小。 --- ## 三、上游情况 ### 主要数据指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌矿砂及其精矿:进口数量(月,吨) | 447714.42 | -97928.96 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方(日,元/吨) | 540 | -30 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方(日,元/吨) | 500 | -30 | | 加工费:锌精矿(48%):主要港口(周,美元/干吨) | -50 | 0 | ### 主要观点 - 锌矿砂进口量环比下降，显示上游供应有所收紧。 - 锌精矿加工费持续走低，表明冶炼成本压力增大。 - 国内锌矿库存下降至不足20天，炼厂检修增多，进一步影响供应端。 --- ## 四、产业情况 ### 主要数据指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 精炼锌:进口数量(月,吨) | 6035.79 | -8428.2 | | 精炼锌产量(月,万吨) | 64.9 | 1.2 | | 精炼锌:出口数量(月,吨) | 3948.06 | -764.16 | | 锌锭库存合计(日,万吨) | 22.78 | -0.31 | ### 主要观点 - 精炼锌进口量大幅下降，出口量也有所减少，显示国内锌供应相对充足。 - 5月锌产量高于预期，但国内库存持续增加，反映需求疲软。 - 沪伦比值走弱，出口窗口打开，对国内锌价形成一定支撑。 --- ## 五、下游情况 ### 主要数据指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 镀锌板:产量(月,万吨) | 242 | 19 | | 镀锌板:销量(月,万吨) | 241 | 24 | | 房屋新开工面积累计(月,万平方米) | 13900.22 | 3527.32 | | 汽车产量(月,万辆) | 256.4 | -50.3 | | 空调:产量(月,万台) | 2819.1 | -636.2 | ### 主要观点 - 镀锌板产量与销量略有上升，但整体开工率下降，显示需求疲软。 - 房屋新开工面积回升，对镀锌板需求有一定支撑。 - 汽车与空调产量下降，显示下游制造业需求疲软。 --- ## 六、期权市场 ### 主要数据指标 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) | 15.74 | -1.4 | | 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) | 15.78 | -1.4 | | 锌平值期权20日历史波动率(日,%) | 12.76 | -0.03 | | 锌平值期权60日历史波动率(日,%) | 15.1 | -0.02 | ### 主要观点 - 看涨与看跌期权隐含波动率均下降，显示市场对锌价波动预期减弱。 - 历史波动率小幅下降，表明近期价格波动趋于平稳。 - 多头氛围减弱，市场情绪偏谨慎。 --- ## 七、行业消息 - **美国非农数据超预期**：5月新增就业17.2万人，远超预期，失业率维持在4.3%。交易员已将美联储年内加息完全计入定价，预计最早10月可能再次加息。 - **伊朗袭击以色列**：伊朗再次袭击以色列，导致地区局势紧张，可能对全球市场产生扰动。 - **特朗普建议重启谈判**：特朗普建议伊朗应停止袭击并回到谈判桌，市场关注后续发展。 --- ## 八、观点总结 - **宏观面**：美国非农数据超预期，美联储加息预期增强，对锌价形成压力。 - **基本面**：海外锌矿山TC持续走低，国内锌矿库存下降，炼厂检修增多，供应端收紧。 - **需求端**：传统旺季已过，下游需求无明显亮点，镀锌板开工率下降。 - **库存方面**：国内库存继续累库，现货基差下跌，LME库存维持稳定。 - **技术面**：持仓减量，价格回落，多头氛围下降。 - **综合判断**：预计沪锌将弱势调整，关注M30支撑位。 --- ## 九、提示关注 - 今日暂无重要消息，建议继续关注后续市场动态及政策变化。 --- **数据来源：第三方数据** **免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。** **研究员：王福辉** **期货从业资格号：F03123381** **期货投资咨询从业证书号：Z0019878**