锌市场周度总结（2025年6月）
核心内容概览
本报告总结了2025年6月锌市场的主要数据指标与市场观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况及期权市场等多个维度。整体来看，锌价在宏观与基本面因素的共同影响下呈现弱势调整趋势。
一、期货市场
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) |
24630 |
-150 |
| LME锌(3个月):电子盘(日,美元/吨) |
3540.5 |
-54.5 |
| 上期所库存(周,吨) |
155762 |
1465 |
| LME:库存:锌(日,吨) |
110650 |
-300 |
| 沪锌前20名净持仓(日,手) |
18665 |
276 |
主要观点
- 沪锌主力合约价格小幅下跌，显示市场情绪偏弱。
- LME锌价同样出现下跌，表明国际市场对锌的需求预期有所降温。
- 上期所库存小幅上升，而LME库存下降，反映出国内外市场供需格局的差异。
- 沪锌前20名净持仓增加，显示市场多头力量有所增强。
二、现货市场
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) |
24655 |
-95 |
| ZN主力合约基差(日,元/吨) |
25 |
55 |
| LME锌(0-3):升贴水(日,美元/吨) |
-19.75 |
2.8 |
主要观点
- 现货价格小幅下跌，但与期货价格的基差有所扩大，表明现货市场相对疲软。
- LME锌升贴水维持在低位，反映出市场对锌的需求预期不足。
- 从整体来看，现货市场表现较为平淡，价格波动较小。
三、上游情况
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 锌矿砂及其精矿:进口数量(月,吨) |
447714.42 |
-97928.96 |
| 加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方(日,元/吨) |
540 |
-30 |
| 加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方(日,元/吨) |
500 |
-30 |
| 加工费:锌精矿(48%):主要港口(周,美元/干吨) |
-50 |
0 |
主要观点
- 锌矿砂进口量环比下降，显示上游供应有所收紧。
- 锌精矿加工费持续走低，表明冶炼成本压力增大。
- 国内锌矿库存下降至不足20天，炼厂检修增多，进一步影响供应端。
四、产业情况
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 精炼锌:进口数量(月,吨) |
6035.79 |
-8428.2 |
| 精炼锌产量(月,万吨) |
64.9 |
1.2 |
| 精炼锌:出口数量(月,吨) |
3948.06 |
-764.16 |
| 锌锭库存合计(日,万吨) |
22.78 |
-0.31 |
主要观点
- 精炼锌进口量大幅下降，出口量也有所减少，显示国内锌供应相对充足。
- 5月锌产量高于预期，但国内库存持续增加，反映需求疲软。
- 沪伦比值走弱，出口窗口打开，对国内锌价形成一定支撑。
五、下游情况
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 镀锌板:产量(月,万吨) |
242 |
19 |
| 镀锌板:销量(月,万吨) |
241 |
24 |
| 房屋新开工面积累计(月,万平方米) |
13900.22 |
3527.32 |
| 汽车产量(月,万辆) |
256.4 |
-50.3 |
| 空调:产量(月,万台) |
2819.1 |
-636.2 |
主要观点
- 镀锌板产量与销量略有上升，但整体开工率下降，显示需求疲软。
- 房屋新开工面积回升，对镀锌板需求有一定支撑。
- 汽车与空调产量下降，显示下游制造业需求疲软。
六、期权市场
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) |
15.74 |
-1.4 |
| 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) |
15.78 |
-1.4 |
| 锌平值期权20日历史波动率(日,%) |
12.76 |
-0.03 |
| 锌平值期权60日历史波动率(日,%) |
15.1 |
-0.02 |
主要观点
- 看涨与看跌期权隐含波动率均下降，显示市场对锌价波动预期减弱。
- 历史波动率小幅下降，表明近期价格波动趋于平稳。
- 多头氛围减弱，市场情绪偏谨慎。
七、行业消息
- 美国非农数据超预期：5月新增就业17.2万人，远超预期，失业率维持在4.3%。交易员已将美联储年内加息完全计入定价，预计最早10月可能再次加息。
- 伊朗袭击以色列：伊朗再次袭击以色列，导致地区局势紧张，可能对全球市场产生扰动。
- 特朗普建议重启谈判：特朗普建议伊朗应停止袭击并回到谈判桌，市场关注后续发展。
八、观点总结
- 宏观面：美国非农数据超预期，美联储加息预期增强，对锌价形成压力。
- 基本面：海外锌矿山TC持续走低，国内锌矿库存下降，炼厂检修增多，供应端收紧。
- 需求端：传统旺季已过，下游需求无明显亮点，镀锌板开工率下降。
- 库存方面：国内库存继续累库，现货基差下跌，LME库存维持稳定。
- 技术面：持仓减量，价格回落，多头氛围下降。
- 综合判断：预计沪锌将弱势调整，关注M30支撑位。
九、提示关注
- 今日暂无重要消息，建议继续关注后续市场动态及政策变化。
数据来源：第三方数据
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
研究员：王福辉
期货从业资格号：F03123381
期货投资咨询从业证书号：Z0019878
