20260310-华创证券-【华创·每日最强音】OpenClaw爆火,定义开源Agent新范式_|_计算机+宏观(20260310)_6页_617kb

华创·每日最强音总结

核心内容

华创证券在2026年3月10日发布的每日最强音报告中，重点分析了两个主题：OpenClaw爆火现象与中国地产“脱敏”三步曲。报告认为，OpenClaw的崛起标志着AI Agent范式的转变，而地产行业正在经历从股市、消费到投资的渐进式“脱敏”过程。

OpenClaw爆火，定义开源Agent新范式

项目概述

• 项目名称：OpenClaw
• 创建者：奥地利开发者Peter Steinberger
• 发布时间：2025年底创建，2026年1月正式命名
• 平台表现：上线100天即冲上GitHub历史第一，截至2026年3月，星标数接近25万

核心理念

• 本地化运行：OpenClaw运行于用户本地设备，通过本地网关处理请求，数据不上传第三方服务器
• 隐私优先：强调用户数据自主控制，实现“隐私优先、自主可控”
• 执行能力：填补了传统AI“只说不做”的执行鸿沟，使AI从被动问答走向主动执行

行业影响

• 模型端：DeepSeek、MiniMax、月之暗面等中国厂商模型在OpenRouter平台中占据主导地位，Token消耗量同比大幅增长
• 算力端：龙芯中科、浪潮信息、AMD等企业推出相关硬件产品，推动本地大模型运行能力提升
• 云服务端：阿里云、腾讯云等云厂商上线OpenClaw全套服务，抢占Agent时代入口
• 应用端：AI Native应用在工业、服务业等场景中进一步发展，AI Agent成为生产力工具

未来展望

• OpenClaw正从单一开源项目演变为驱动算力、云服务、终端创新的产业级引擎
• 产业革命才刚刚开始，AI Agent的普及将重塑AI基础设施竞争格局

中国地产“脱敏”三步曲

脱敏顺序

• 第一步曲：股市，已初步脱敏
• 第二步曲：消费，正在脱敏
• 第三步曲：投资，尚未脱敏

第一步曲：股市，或已初步脱敏

影响维度

1. 盈利层面：地产占比已不足1%，对A股盈利拖累降至历史低位
2. 估值层面：房价调整不再限制居民参与股市，反而助力股市估值提升
3. 产业层面：地产股波动率降至历史低位，上游产业链逐步去地产化
4. 配置层面：偏股型公募基金地产仓位降至0.4%，为历史最低

数据佐证

• 2000-2021年，万得房地产指数与万得全A收益率60日滚动相关系数高达0.8
• 2025年以来相关系数明显回落，目前为2000年以来的11%分位

第二步曲：消费，或正在脱敏

三大效应弱化

1. 财富效应：房价下跌对消费的抑制作用减弱
2. 收入效应：地产从业者收入下滑趋势缓解，消费抑制逻辑弱化
3. 挤出效应：购房支出减少未明显提升消费倾向，挤出效应不显著

数据支撑

1. “必选类”社零：保持稳定增长，增速维持在4%左右
2. 消费软指标：居民消费信心开始企稳，消费意愿回升
3. 分地区社零与房价关系：从正相关 → 无关 → 轻微负相关，部分城市初步脱敏

第三步曲：投资，目前尚未脱敏

直接影响

• 地产链投资占固投总额的26%
• 2025年地产链6个行业拖累固投4.8个百分点

二阶影响

• 土地财政收缩，影响地方主导的基建投资
• 2025年地方主导的基建增速同比下降6.1%，拖累固投1.4个百分点

后续趋势

• 人口达峰、适龄购房人群减少、城镇化放缓，住宅需求中枢趋势性下滑
• 二手房成交占比快速提升，从19%增至45%，对投资需求客观减少
• 预计2026年地产投资仍将双位数下滑

风险提示

• 若地产再度下行，可能对消费产生超预期影响
• 当前数据时间较短，地产与消费之间的关系仍不稳定
• 地产政策存在不确定性

附录：每日研究报告一览

• 行业研究：
  • 【华创家电】国补政策延续，2026年内需压力可控
  • 【华创汽车】新车跟踪：3月重点关注智界V9及极氪8X
• 月度金股：
  • 三月金股榜
  • 华创月度金股组合

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