> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【赢家日报】总结 ## 核心内容概览 上一交易日，全球主要股指普遍下跌，A股三大指数（上证指数、深圳成指、创业板指）均出现回调，其中深证成指和创业板指跌幅较大。与此同时，石油石化板块逆势走强，带动市场部分个股反弹，但整体仍面临调整压力。沪深京三市成交额达到3.16万亿元，市场情绪较为谨慎。 ## 主要观点 - **股指表现**：三大股指集体回调，市场整体偏弱，全A平均股价收跌3.98%，且连续两天超4000家下跌，显示出市场对地缘政治风险的担忧。 - **板块异动**：石油石化、航运港口、煤炭板块表现强势，而稀土、军工、小金属、半导体、能源金属、有色金属等板块跌幅居前。 - **资金流向**：主力资金净流入前三的行业未明确列出，但净流出前三的行业也未具体说明，显示市场资金分布较为分散。 - **市场展望**：沪综指中期形态仍处于箱体整理阶段，短期在4080点附近有支撑，市场反复之后有望挑战4200点附近。操作上，建议关注“资源品+科技”主线。 ## 关键信息 ### 石油石化板块表现 - “三桶油”连续第二日集体涨停，带动沪综指盘中最高触及4197.23点。 - 尽管收盘仍涨停，但油气主题ETF午后回落，显示板块做多力量有所松动。 - 国际金价未能进一步上涨，黄金、有色金属、化工等“涨价逻辑”题材相对疲软。 - 中东局势仍不明朗，支持油气板块上涨的逻辑未终结，但需注意择时。 ### 煤炭行业分析 - **行业基本面**：动力煤和炼焦煤库存均处于同期低位或中位水平，反映供需偏紧。 - **价格走势**：动力煤价格国内外均上涨，其中印尼和澳大利亚动力煤价格分别上涨16.1%和20.0%。 - **比价变化**：焦煤与动力煤比价回落至1.3，接近历史低位。 - **运价指数**：CBCFI煤炭运价指数回升，港口发运需求震荡上行。 - **涨幅表现**：2026年初至今，煤炭开采指数累计上涨15.4%，跑赢沪深300及创业板。 - **估值情况**：当前煤炭板块PB处于历史中位水平，具备一定估值支撑。 ### 投资建议 - 短期来看，海外地缘局势扰动推动煤价加速上涨，板块“看涨期权”价值显现。 - 煤炭行业具备“类债”+“煤价看涨期权”双重特征，配置价值凸显。 - 需关注潜在风险，包括经济增速大幅下滑、水电出力超预期、海外地缘冲突迅速结束、政策实施力度不及预期等。 ## 财经资讯摘要 1. **光伏组件综合利用**：工信部等六部门发布指导意见，预计到2027年，废旧光伏组件综合利用产品在多个重点领域的应用规模将扩大，光伏组件综合利用量累计达25万吨。 2. **MWC2026展会**：全球最大的移动通信展会MWC2026在巴塞罗那开幕，AI技术正推动通信行业重构智能网络底座，6G技术也逐步成为行业关注焦点。 ## 风险提示 - 经济增速大幅下滑可能显著降低煤炭需求。 - 水电出力超预期将挤占煤炭使用。 - 海外地缘冲突迅速结束或导致能源价格回落。 - 政策实施力度不及预期可能引发国内煤炭供给超预期。 ## 投资顾问信息 - **投资顾问**：吴利辉 - **执业编号**：S0860617050013 - **机构**：东方证券股份有限公司金融产品总部 ## 联系方式 - **电话**：+86.21.63325888-3145 - **邮箱**：[email protected] ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司金融产品总部编撰、制作及发布。报告内容基于可靠或已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，不保证信息的准确性和完整性。投资者应独立作出投资决策并自行承担相应风险。未经许可，不得擅自引用、刊发或转载本报告内容。