20260602-迈科期货-盘面预期和现实交织主导_关注煤矿供应恢复_23页_2mb

双焦市场分析总结

核心内容概览

当前双焦市场受到盘面预期与现实供需变化的交织影响，整体呈现偏强运行态势。焦炭与焦煤价格均因成本支撑和供应收缩而上涨，但下游对高价焦炭的接受意愿及钢厂利润受到关注。同时，出口量与进口量的变化也对市场产生重要影响。

焦炭分析

主要观点

• 提涨预期较强：5月下旬矿难发生后，焦煤现货价格走高，带动焦炭提涨预期增强，预计本周三第五轮提涨落地，焦炭期货和现货价格偏强运行。
• 下游接受意愿待观察：钢厂焦炭库存较高，对高价焦炭采购可能放缓，导致焦企累库、钢厂去库。若提涨受阻，将对焦炭价格形成压力。
• 需求支撑：当前铁水产量高位，需求较好，但提涨可能挤压钢厂利润，导致减产，需求端支撑或将松动。
• 利润情况：5月下旬焦炭利润略有走高，但需警惕焦煤价格涨幅过大可能压缩焦化利润，影响焦企生产积极性。

关键信息

• 截止5月29日，日照港准一级冶金焦价格为1620元/吨，环比4月底上涨110元/吨。
• 独立焦企吨焦平均利润为66元，环比4月底上涨5元/吨。
• 6月份预计焦炭供应偏紧，但需关注下游接受意愿及钢厂减产情况。

焦煤分析

主要观点

• 价格偏强运行：5月下旬矿难导致焦煤产量收缩，现货价格走高，主焦煤与配焦煤价格均偏强。
• 供应恢复预期：煤矿以自查为主，预计6月份产量将逐步恢复，但受安全生产月影响，复产进度可能较慢。
• 进口量变化：国内焦煤价格走高，带动进口利润上升，预计6月份进口量将增加，以弥补部分供需缺口。
• 进口结构变化：蒙古国成为主要进口来源，占比持续上升，其次是俄罗斯，加煤与澳煤进口量较低。

关键信息

• 截止5月29日，蒙5精煤唐山自提价为1480元/吨，环比3月底下跌30元/吨。
• 5月份焦煤产量收缩明显，沁源县煤矿停产，其余煤矿以自查为主。
• 2026年4月焦煤进口量为1130万吨，环比下降112万吨；出口量为6101吨，环比下降7.32万吨。
• 蒙煤进口量占比最高，达61%，其次是俄罗斯（27%）。

供应与库存

主要观点

• 焦炭产量上升：5月份焦化利润走高，焦企生产积极性提升，焦炭产量上升，但月底利润走弱，产量下滑。
• 焦煤产量收缩：受矿难影响，焦煤产量明显收缩，预计6月份产量将处于低位。
• 库存情况：钢厂库存水平较高，焦炭库存可能继续累库，6月份焦炭采购节奏放缓，库存去化预期增强。

关键信息

• 全样本独立焦化厂焦炭库存5月份为85万吨，环比4月底上升。
• 247家钢厂焦炭库存5月份为680万吨，环比4月底上升。
• 6月份预计焦炭产量维持高位，但钢厂采购放缓，库存可能去化。

需求与利润

主要观点

• 需求支撑较强：铁水产量高位，焦炭需求较好，但提涨可能影响钢厂利润，导致减产。
• 利润空间受限：焦炭提涨预期较强，若焦煤涨幅更大，焦化利润可能被压缩，焦企或面临减产压力。

关键信息

• 5月份铁水日均产量240万吨以上，需求支撑较强。
• 焦炭提涨预期较强，但需关注下游接受意愿。
• 焦炭利润波动较大，5月份略有回升，但存在减产风险。

进出口情况

主要观点

• 焦炭出口走弱：国内焦炭价格持续上涨，导致出口利润收窄，预计6月份出口量将走弱。
• 焦煤进口回升：国内焦煤价格走高，带动进口利润增加，预计6月份进口量将上升。
• 进口结构变化：蒙煤进口占比持续上升，成为主要进口来源，俄煤进口有所下滑。

关键信息

• 2026年4月焦炭出口76.23万吨，环比增加24.47万吨；进口2.25万吨，环比减少0.5万吨。
• 6月份预计焦煤进口量将上升，以弥补国内供应缺口。
• 蒙煤进口量占比达61%，俄煤为27%，加煤与澳煤占比较低。

基差与价差

主要观点

• 基差走强：焦炭现货价格偏强，基差走强，远月合约涨幅较大。
• 月差走弱：焦炭09-01月间价差走弱，反映市场预期与现实存在分歧。

关键信息

• 截止5月29日，焦炭09合约基差为-16，环比4月底上涨56。
• 9-1合约价差为-236.5，环比4月底下降27。

结论与建议

• 整体思路：谨慎偏强思路对待，注意控制风险。
• 关注重点：煤矿供应恢复情况、下游对高价焦炭的接受意愿、焦煤价格涨幅对焦化利润的影响。
• 中长期展望：需持续关注焦煤供应恢复及焦炭需求变化，警惕利润压缩导致的减产风险。

以上为对双焦市场近期走势的综合分析，涵盖价格、供需、库存、利润及进出口等关键因素。