20220822-财通证券-全球产业链巡礼之意大利_冶金设备_制鞋老字号_20页_2mb

意大利经济与贸易分析总结

核心内容概述

本报告对意大利的宏观经济结构、股市构成、主要出口与进口商品及其贸易链进行了详细分析，重点阐述了意大利在国际贸易中的依赖关系及贸易格局。

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主要观点

1. 意大利经济结构与股市

• GDP波动：2010年以来，意大利经济总量围绕2万亿美元波动，人均GDP有所波动但总体保持稳定。
• 经济结构：以服务业为主、工业为辅，服务业占比约66%，工业增加值占GDP比重约为22%，处于中美之间的“中间地带”。
• 股市构成：金融行业在意大利股市中占据最大权重，前三大行业（金融、公用事业、工业）总市值占比约64%。市值前十大个股主要来自电力生产和银行业。

2. 出口结构

• 出口商品：意大利出口结构多元化，机械设备、饮料、烈酒和醋、皮革制品等为主要出口商品。
• 主要出口国：机械设备主要出口至美国、德国、法国；饮料、烈酒和醋主要出口至美国、德国、英国；皮革制品主要出口至瑞士、法国、美国和中国。
• 核心商品：在HS890110（巡航船游览船）和HS240399（烟草及其提取物）商品上，意大利具有较强的议价能力，进口国集中度均高于0.5。

3. 进口结构

• 进口商品：自然资源和原材料依赖进口，主要进口商品包括钢铁、铜及其制品、鞋类产品等。
• 主要进口国：进口来源地以德国、法国和中国为主，其中德国占比最高（16.1%），法国次之（8.3%），中国（8.2%）。
• 进口商品分布：乳制品、生禽类产品和船舶主要从德国进口；活体动物、精油和树脂等主要从法国进口；家具及文娱体育用品主要从中国进口。

4. 中意贸易链条

• 中国进口：中国进口意大利的商品中，仅含有氮杂原子的杂环化合物贸易链条较为紧密，涉及金凯生科、雅本化学等公司。
• 中国出口：中国出口至意大利的商品中，纺织材料和杂环化合物为主要商品，但中国并非意大利的主要市场。
• 相关公司：意大利出口相关公司包括Interpump、GVSSPA、达涅利、Davide Campari、萨尔瓦多·菲拉格慕股份有限公司、Tod's SPA等；进口相关公司包括奥康国际、哈森股份等。

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关键信息

1. 出口商品与主要市场

• 机械设备：出口至美国、德国、法国，份额分别为11.8%、10.4%、8%。中国、德国可作为替代供应国。
• 饮料、烈酒和醋：出口至美国、德国、英国，份额分别为23.2%、15.3%、10%。法国可作为替代供应国。
• 皮革制品：出口至瑞士、法国、美国、中国，份额分别为27.7%、12.5%、8.1%、7.6%。中国可作为替代供应国。
• 巡航船游览船：主要出口至美国和瑞士，份额分别为67.9%和31.9%。意大利在该商品出口链条上具有较高控制权。
• 烟草及其提取物：主要出口至日本，份额为77.24%。意大利在该商品出口链条上具有突出控制权。

2. 进口商品与主要来源

• 钢铁：主要从德国、法国、乌克兰进口，份额分别为13.6%、9.6%、8.3%。供应国较为分散。
• 铜及其制品：主要从德国、西班牙进口，份额分别为18.8%、9.8%。供应国较为分散。
• 鞋类产品：主要从中国、法国、罗马尼亚进口，份额分别为15.3%、10.3%、9.2%。中国可作为替代供应国。
• 乳制品、生禽类产品：主要从德国进口，占意大利进口份额34%。
• 活体动物：主要从法国进口，占意大利进口份额75%。
• 家具及文娱体育用品：主要从中国进口，占意大利进口份额35%。

3. 中意贸易链

• 杂环化合物：意大利进口的杂环化合物主要来自中国，中国出口至意大利的杂环化合物贸易链条较为紧密。
• 相关公司：涉及金凯生科、雅本化学、Bayer、Boehringer Ingelheim Animal Health Italia、Laboratorioio Farmaceutico C.T. S.R.L.等。

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风险提示

• 各国海关和统计局的数据口径可能存在偏差。
• 进出口贸易额存在使用FOB和CIF两种价格的偏差。
• 进出口贸易相关公司并不一定存在直接贸易往来关系。

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结论

意大利的经济结构以服务业为主，工业为辅，其股市以金融行业为主导。出口商品以机械设备、饮料、皮革制品为主，主要出口至美国、德国、法国等国家，而进口则依赖德国、法国和中国等国。中意在含有氮杂原子的杂环化合物贸易链上具有较高的关联度，但整体贸易依赖度不高。