20241202-中邮证券-甬矽电子-688362.SH-服务于中高端客户_聚焦先进封装_5页_414kb

甬矽电子公司点评报告总结

报告要点：

甬矽电子（688362）是一家专注于高端芯片封装测试的企业，长期服务于中高端市场，包括SoC客户、台系头部客户以及境外欧美客户和国内HPC、汽车电子客户等。公司产品结构良好，客户群覆盖广泛，核心在于服务高成长的SoC设计企业。

公司在快速发展的同时，财务方面呈现出良好的成长性和盈利能力。尽管由于规模扩张以及二期项目投入较大，短期内费用率较高，但随着产能爬坡和规模效应，盈利能力和毛利率有望继续提升，未来利润增长具备潜力。

投资建议：

中邮证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营收将实现34亿、40亿、50亿元的增长，净利润分别为0.8亿、2亿、3亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为149倍、60倍、39倍，估值仍有下降空间。

风险提示：

需关注产品迭代风险、原材料价格波动、市场竞争加剧、宏观经济形势变化及政策影响等多重环境因素。尽管公司成长迅速，但市场波动性仍需警惕。

通过精准布局AI时代的需求变化，公司在先进封装领域具备一定优势，中长期增长动能值得期待。投资者需结合PE水平评估合理价值，结合自身风险偏好看好成长性与估值空间的匹配度。