> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券II行业跟踪报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年9月证券行业的发展情况，指出行业整体表现优于大盘，估值处于历史低位，具备修复潜力。报告涵盖了行情回顾、行业数据、动态信息、投资建议及风险提示等多个方面，为投资者提供了全面的行业洞察。 --- ## 主要观点 - **行业整体表现**： 非银金融板块（申万）上周上涨1.51%，跑赢沪深300指数2.84个百分点。证券Ⅱ子行业涨幅为+0.13%，保险Ⅱ为+4.72%，多元金融为+0.33%。 初年以来，证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融累计跌幅分别为9.81%、14.98%、11.25%。 - **市场交投情况**： 上周A股股票日均成交额为19697.77亿元，环比下降0.98%。截至9月4日，两融余额为26378.40亿元，环比下降0.80%，占A股流通市值比重为2.66%。 - **股债承销情况**： 2026年1-8月，A股IPO募资规模1942.34亿元，同比大幅增长202.93%；再融资募资规模4453.57亿元，同比下降39.68%。 债券承销规模达117553.09亿元，同比增长11.31%。 - **公募基金规模**： 截至2026年7月末，非货公募基金规模为22.94万亿元，环比下降4.58%。股混型基金规模为8.82万亿元，环比下降9.19%。 8月31日至9月4日，新成立公募基金42只，发行份额143.27亿份，其中股混型基金发行份额环比增长47.96%，债券型基金环比下降46.67%。 - **券商业绩表现**： 2026年上半年，43家上市券商合计实现营业收入3647.1亿元，同比增长44.2%；归母净利润1553.7亿元，同比增长61.4%（剔除国泰海通吸收合并产生的负商誉）。 业绩增长显著，其中招商证券、国泰海通、广发证券等头部券商增速领先。 --- ## 关键信息 ### 估值分析 - 券商板块PB估值为1.17X，处于2016年初以来约12%分位，明显低于历史平均水平。 - 估值与基本面错配，安全边际较高，修复空间较大。 ### 行业动态 - **政策监管**：证监会就《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，强化合规与投资者保护。 - **第三方平台监管**：细化金融转接渠道监管，压实机构责任。 - **账户管理指引**：证券业协会起草《证券公司客户综合账户管理指引》，规范账户管理流程。 ### 投资建议 - **行业评级**：**强于大市**，未来6个月内行业指数有望相对大盘上涨10%以上。 - **公司评级**：建议根据公司具体表现选择**买入**、**增持**、**观望**或**卖出**。 --- ## 风险提示 - **外部风险**：货币政策、国际关系、地缘政治等发生重大变化。 - **内部风险**：宏观经济不及预期、资本市场改革政策推进不及预期、市场剧烈波动等。 --- ## 总结 证券行业在2026年上半年展现出强劲的增长势头，业绩同比高增，但估值仍处于历史低位，显示出较大的修复空间。随着A股成交额中枢抬升、融资余额高位运行、IPO回暖及政策持续推动行业高质量发展，券商展业环境有望进一步优化。同时，监管趋严与行业规范将进一步提升市场秩序与投资者保护水平。建议投资者关注行业基本面改善带来的估值修复机会，同时注意潜在的系统性风险。