> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报-铜总结 ## 核心内容概述 本周铜价受多重因素影响，呈现波动趋势。主要影响因素包括地缘政治风险（美伊战火重燃）、经济滞胀担忧、全球铜精矿供给偏紧、国内电解铜库存下降以及铜价上涨抑制下游需求等。同时，国内外铜价价差、库存变化及市场持仓结构也对铜市场走势产生重要影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **铜价走势与市场情绪** - 美伊战火重燃和经济滞胀担忧抑制铜价上涨。 - 铜价上涨导致下游企业新增订单减少，采购以刚需为主。 - 沪铜价格可能面临调整，建议投资者等待价格回落后轻仓布局多单。 ### 2. **国内外库存变化** - **中国电解铜库存**：保税区、社会库存均较上周减少。 - **伦金所电解铜库存**：较上周减少。 - **COMEX铜库存**：较上周增加，但国内外电解铜总库存量仍减少。 - **库存结构**：非商业多头持仓量增加，空头持仓量减少，持仓比值上升。 ### 3. **铜精矿供给情况** - 中国铜精矿进口指数为负，表明供给预期偏紧。 - 国内铜冶炼厂4-5月检修产能环比增加，导致粗铜生产或进口量减少。 - 刚果金、赞比亚、智利、印尼等国家硫磺供给趋紧，可能影响湿法铜冶炼产能。 ### 4. **废铜市场** - 广东等地区废铜票点较上周持平。 - 泰国非法废料退运和美国废铜破碎设备采购升温，导致亚洲废铜供给趋紧。 - 国内废铜4月进口量或环比增加，但供给预期仍偏紧。 ### 5. **下游需求情况** - **再生铜杆**：产能开工率较上周升高，但原料库存减少，成品库存增加。 - **精铜杆**：产能开工率较上周下降，原料库存减少，成品库存增加。 - **铜电线电缆**：产能开工率下降，但4月或环比上升。 - **铜漆包线**：接单量和开工率较上周下降，4月或环比下降。 - **铜板带**：产能开工率下降，但4月或环比上升。 - **铜箔**：加工费上升，4月产能开工率或环比上升。 - **铜管与黄铜棒**：产能开工率下降，但4月或环比上升。 --- ## 关键信息 ### 1. **价差情况** - **沪铜基差**：为正且处于合理区间。 - **月差**：为正且处于合理区间。 - **LME铜价差**：(0-3)和(3-15)合约价差为负，且处于合理区间。 - **COMEX铜价差**：与LME铜价差为正，与沪铜价差为负。 ### 2. **市场支撑与压力位** - **沪铜**：支撑位94000-98000，压力位106000-115000。 - **伦铜**：支撑位11700-12400，压力位13500-14500。 - **美铜**：支撑位5.2-5.6，压力位6.2-6.6。 ### 3. **产能与生产情况** - 国内精铜杆产能开工率下降，但4月或环比上升。 - 国内粗铜生产或进口量或环比减少或增加。 - 国内废产阳极板产能开工率较上周升高。 - 国内铜板带、铜箔、铜管等产能开工率或环比上升。 ### 4. **政策与市场风险** - **风险提示**：国内外经济与就业预期变动、货币与财政政策预期变动、地缘政治风险变动。 - **免责条款**：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 --- ## 投资建议 - 建议投资者暂时观望铜价走势，等待价格回落后轻仓布局多单。 - 关注铜价支撑与压力位，把握沪铜、伦铜、美铜的价差套利机会。 - 重点关注国内铜精矿进口指数、电解铜库存变化及下游需求变动。 --- ## 总结 本周铜市场受地缘政治与经济滞胀担忧影响，铜价走势承压。供给端铜精矿和废铜供给偏紧，库存持续下降，但下游需求因铜价上涨而有所减弱。价差与持仓结构显示市场仍存在套利机会，但需谨慎应对政策与市场风险。投资者应关注铜价调整后的布局时机及供需变化趋势。