> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场分析总结 ## 核心内容 近期沥青市场呈现震荡偏强走势，主要受供应端支撑影响。尽管终端项目开工有限，沥青刚性需求表现欠佳，但成本与供应端因素仍对市场形成支撑，局部地区现货资源紧张，推动价格小幅上涨。 ## 主要观点 - **期货走势**：5月11日，沥青期货主力BU2606合约收盘价为4352元/吨，较昨日结算价上涨9元/吨。持仓量环比下降1568手，但成交量显著上升，显示市场活跃度增强。 - **现货价格**：各地区沥青现货价格表现不一，山东、华东及华南地区价格有所上涨，而西北地区价格下跌，其余地区维持稳定。 - **供应与需求**：原料不足和炼厂利润承压导致装置开工率下滑，预计5月份沥青排产量在4月低基数上进一步减少。终端需求虽未出现明显亮点，但存在季节性回升空间。 - **库存情况**：沥青炼厂库存和社库存均呈现下降趋势，库存进一步去化，市场结构支撑保持坚挺。 ## 关键信息 ### 现货价格分布 | 地区 | 价格区间（元/吨） | |------|------------------| | 东北 | 4420—4500 | | 山东 | 4250—4520 | | 华南 | 4500—4700 | | 华东 | 4500—4550 | ### 期货价格与成交持仓 - **期货指数收盘价**：图7显示，石油沥青期货指数在2025年5月为3500元/吨，2025年11月下跌至3000元/吨，2026年3月回升至4500元/吨。 - **主力合约收盘价**：图8显示，石油沥青期货主力合约价格在2025年5月至2026年3月之间波动，最低至3000元/吨。 - **近月合约收盘价**：图9显示，近月合约价格在2025年5月至2026年3月间维持在3400元/吨左右。 - **近月月差**：图10显示，沥青近月月差在2025年5月至2026年2月间呈上升趋势，2026年2月达到110元/吨。 ### 产量与消费 - **国内沥青周度产量**：图13显示，国内沥青产量在2021年至2026年间波动，2025年产量略有下降。 - **独立炼厂沥青产量**：图14显示，独立炼厂产量在2021年至2026年间波动，2025年产量下降。 - **区域产量**：山东、华东、华南、华北等地沥青产量在2021年至2026年间有所变化，部分区域产量下降。 - **国内沥青消费**： - **道路消费**：图19显示，道路消费在2021年至2026年间波动，2025年有所下降。 - **防水消费**：图20显示，防水消费在2021年至2026年间波动，2025年有所下降。 - **焦化消费**：图21显示，焦化消费在2021年至2026年间波动，2025年有所上升。 - **船燃消费**：图22显示，船燃消费在2021年至2026年间波动，2025年有所下降。 ### 交易策略 - **单边策略**：短期震荡偏强，建议以观望为主。 - **跨期策略**：关注逢低正套机会。 - **跨品种、期现、期权策略**：暂无明确建议。 ## 风险提示 - 地缘冲突 - 原油价格大幅波动 - 宏观经济风险 - 海外原料供应风险 - 沥青终端需求变动 - 装置开工负荷变动 ## 图表概述 - **图1-6**：展示各地区沥青现货价格变化趋势。 - **图7-10**：显示石油沥青期货价格与月差变化。 - **图11-12**：反映石油沥青期货成交量与持仓量变化。 - **图13-18**：展示国内沥青产量及区域产量变化。 - **图19-24**：显示沥青消费及库存变化。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，可能与后续报告不一致。报告所含信息可能在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司**：版权所有并保留一切权利。 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系方式**：电话：400-6280-888，网址：www.htfc.com