> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：能源策略周报总结（2026年5月17日） ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年5月全球能源市场动态，重点聚焦原油、燃料油和沥青三个品种的市场表现与走势。整体来看，地缘政治风险是推动油价上涨的主要因素，而供应端的紧张局势和需求端的波动性则进一步加剧了市场的不确定性。同时，燃料油和沥青价格也受到原油价格波动和供需变化的影响，呈现震荡偏强趋势。 --- ## 原油市场分析 ### 主要观点 - **油价表现**：截至2026年5月14日，WTI 6月合约收盘至105.42美元/桶，周度涨幅11.6%；布伦特7月合约收盘至109.26美元/桶，周度涨幅9.2%；SC2606以661.7元/桶收盘，SC2607夜盘收盘于665.9元/桶。整体来看，油价重心上移，但油种强弱分化，WTI > Brent > SC。 - **地缘因素主导**：美伊谈判陷入僵局，伊朗对美国不信任，导致地缘冲突持续，市场担忧进一步升级，推动油价上涨。 - **供应中断影响**：霍尔木兹海峡通航受限，海湾国家出口下降，亚洲供应紧张，沙特原油出口量大幅上升，但整体供应格局未有明显改善。 - **库存与需求**：IEA数据显示，全球石油库存自冲突爆发以来减少2.5亿桶，供需缺口扩大。OPEC 4月原油产量降至1990年以来最低水平，为2055万桶/日，预计2026年全年需求增速为18万桶/日，但供应端压力持续。 - **未来展望**：若地缘矛盾加剧，油价可能进一步上行；美国原油出口增加可能对全球供应格局产生一定影响，但短期内难以扭转市场供需紧张局面。 --- ## 燃料油市场分析 ### 主要观点 - **供应情况**：俄罗斯因无人机袭击导致炼厂检修，高硫燃料油发货量受限；低硫燃料油因调和组分短缺，供应紧张。 - **库存变化**：新加坡燃料油库存环比增加1.04%，富查伊拉燃料油库存环比增加0.53%，显示市场供需仍偏紧。 - **需求影响**：中国地炼开工率下降，高硫燃料油进口量较少，需求疲软。 - **策略建议**：低硫燃料油因调和组分短缺，市场支撑较强；高硫燃料油则因亚洲市场备货需求增加，前景偏乐观；短期燃料油价格震荡偏强，关注原油价格波动。 --- ## 沥青市场分析 ### 主要观点 - **供应情况**：地炼6月沥青排产计划为75万吨，环比下降11%，显示供应端收紧。 - **库存变化**：国内沥青厂开工率19.11%，环比下降2.07%；社会库存率35.27%，环比下降0.87%；炼厂库存30.54%，环比下降0.12%。 - **需求情况**：北方地区道路项目启动，出货量有所回升；南方需求平稳。 - **策略建议**：沥青价格受原油价格推动震荡偏强，短期内供应端仍偏紧，需求端逐步释放，关注地缘和原油消息。 --- ## 关键数据与趋势 - **油价波动**：SC-WTI价差走扩至11美元/桶，SC-Brent价差走扩至16美元/桶，B-W价差收敛至4.6美元/桶。 - **油轮运费**：处于高位，但周度边际有所下行。 - **OPEC减产情况**：4月OPEC总产量减少42万桶至2055万桶/日，沙特、伊拉克、科威特、伊朗等主要成员国均出现减产。 - **美国产量与出口**：美国原油产量维持稳定，出口量增加，预计2026年出口量将维持高位，逐步转变为净出口国。 - **未来展望**：若地缘冲突持续，油价可能突破130美元/桶；若局势缓和，油价将进入震荡区间。 --- ## 结论与关注点 - **油价走势**：受地缘政治影响，油价整体呈高位震荡，短期仍可能因局势恶化而上涨。 - **市场变量**：地缘冲突演变、霍尔木兹海峡通航情况、亚洲市场库存消耗、美国原油出口增长是主要关注点。 - **投资建议**：原油、燃料油和沥青均呈现震荡偏强趋势，投资者需密切关注地缘消息及供需变化。