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万联晨会总结（2026年04月01日）

核心内容概述

2026年4月1日的万联晨会聚焦于A股市场表现、重要宏观经济数据、物联网产业发展政策以及两家银行（中信银行、邮储银行）的年度业绩分析。整体来看，市场呈现分化态势，部分行业表现亮眼，政策利好与企业盈利改善成为关注重点。

市场回顾

A股表现

• 指数走势：周二A股震荡走低，上证指数收跌 0.80% 至 3,891.86 点，深证成指跌 1.81%，创业板指跌 2.70%，万得全A跌 1.42%。
• 成交额：沪深两市成交额为 1.99万亿元。
• 行业表现：家用电器、银行等板块领涨；煤炭、电力设备、电子等板块领跌。
• 概念板块：赛马概念、CRO等上涨，供销社、磷化工、玉米等下跌。
• 港股表现：恒生指数收涨 0.15%，恒生科技指数下跌 0.86%。
• 美股表现：美国三大股指全线收涨，道指涨 2.49%，标普500指数涨 2.91%，纳指涨 3.83%。
• 其他市场：欧洲三大股指全线上涨；亚太主要股指多数下跌。

重要新闻

3月PMI数据

• 制造业PMI：50.4%，同比上升 1.4个百分点。
• 非制造业PMI：50.1%，同比上升 0.6个百分点。
• 综合PMI：50.5%，同比上升 1个百分点。
• 分析：经济景气水平回升，产需两端同步扩张，显示经济复苏态势增强。

物联网产业创新发展政策

• 政策发布：工信部等九部门联合印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》。
• 目标：
  • 到2028年培育 10个亿级连接 和 15个千万级连接 的应用领域。
  • 物联网终端连接数达到 百亿级。
  • 物联网核心产业规模突破 3.5万亿元。
• 意义：政策将推动物联网产业快速发展，利好相关产业链企业。

研报精选

1-2月消费品制造行业利润改善明显

• 总体表现：1-2月规模以上工业企业利润总额同比增长 15.2%，营收增长加快。
• 行业分化：
  • 利润改善：食品制造、纺织业、造纸业等4个行业利润同比正增长，增速分别为 8.0%、13.1%、12.6%、6.1%。
  • 利润恶化：家具制造、烟草制品业、酒饮料茶制造业利润出现下滑，其中家具制造业利润降幅扩大至 -40.0%。
• 投资建议：
  • 食品饮料：估值处于低位，建议关注白酒、啤酒、调味品、乳制品等龙头。
  • 商贸零售：关注潮玩、黄金珠宝、国货美妆等情绪消费赛道。
  • 纺织服装：建议关注功能性服饰企业，受益于健康意识提升与赛事经济。

企业点评

青岛啤酒（600600）

• 业绩表现：2025年实现营收 324.7亿元（YoY +1.04%），归母净利润 45.88亿元（YoY +5.60%）。
• 关键数据：
  • 主品牌销量同比增长 3.54%，中高端产品销量增长 5.2%。
  • 2025年四季度业绩同比小幅下滑，归母净利润为 -6.86亿元。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预计为 49.27/51.45/53.14亿元，对应EPS为 3.61/3.77/3.90元/股。
• 估值：对应2026-2028年PE为 17/16/16倍。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险因素：原材料价格波动、行业竞争加剧、食品安全、经济复苏不及预期等。

中信银行（601998）

• 业绩表现：2025年营收 2,125亿元，归母净利润 706亿元，同比增速分别为 -0.5% 和 3%。
• 关键数据：
  • 资产总额 10.13万亿元，同比增长 6.3%。
  • 分红率提升至 31.75%，较2024年提高 1.25个百分点。
  • 净息差为 1.63%，同比下降 14BP。
• 盈利预测：2026-2028年营收同比增速预计为 1.64% / 2.67% / 3.48%，归母净利润增速预计为 1.16% / 3.35% / 3.48%。
• 估值1**：对应2026-2028年PB估值分别为 0.6倍 / 0.56倍 / 0.52倍。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险因素：宏观经济波动、货币政策、监管政策、净息差变动、资产质量预期等。

风险提示

• 宏观经济风险：复苏不及预期可能影响企业盈利。
• 行业竞争风险：部分行业面临激烈竞争。
• 政策风险：监管政策变化可能对银行业产生影响。
• 市场波动风险：股市和外汇市场波动可能带来投资损失。

分析师信息

• 黄婧婧：执业证书编号 S0270522030001
• 李滢：执业证书编号 S0270522030002
• 陈雯：执业证书编号 S0270519060001
• 郭懿：执业证书编号 S0270518040001

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