> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年04月01日） ## 核心内容概述 2026年4月1日的万联晨会聚焦于A股市场表现、重要宏观经济数据、物联网产业发展政策以及两家银行（中信银行、邮储银行）的年度业绩分析。整体来看，市场呈现分化态势，部分行业表现亮眼，政策利好与企业盈利改善成为关注重点。 --- ## 市场回顾 ### A股表现 - **指数走势**：周二A股震荡走低，上证指数收跌 **0.80%** 至 **3,891.86** 点，深证成指跌 **1.81%**，创业板指跌 **2.70%**，万得全A跌 **1.42%**。 - **成交额**：沪深两市成交额为 **1.99万亿元**。 - **行业表现**：家用电器、银行等板块领涨；煤炭、电力设备、电子等板块领跌。 - **概念板块**：赛马概念、CRO等上涨，供销社、磷化工、玉米等下跌。 - **港股表现**：恒生指数收涨 **0.15%**，恒生科技指数下跌 **0.86%**。 - **美股表现**：美国三大股指全线收涨，道指涨 **2.49%**，标普500指数涨 **2.91%**，纳指涨 **3.83%**。 - **其他市场**：欧洲三大股指全线上涨；亚太主要股指多数下跌。 --- ## 重要新闻 ### 3月PMI数据 - **制造业PMI**：50.4%，同比上升 **1.4个百分点**。 - **非制造业PMI**：50.1%，同比上升 **0.6个百分点**。 - **综合PMI**：50.5%，同比上升 **1个百分点**。 - **分析**：经济景气水平回升，产需两端同步扩张，显示经济复苏态势增强。 ### 物联网产业创新发展政策 - **政策发布**：工信部等九部门联合印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》。 - **目标**： - 到2028年培育 **10个亿级连接** 和 **15个千万级连接** 的应用领域。 - 物联网终端连接数达到 **百亿级**。 - 物联网核心产业规模突破 **3.5万亿元**。 - **意义**：政策将推动物联网产业快速发展，利好相关产业链企业。 --- ## 研报精选 ### 1-2月消费品制造行业利润改善明显 - **总体表现**：1-2月规模以上工业企业利润总额同比增长 **15.2%**，营收增长加快。 - **行业分化**： - **利润改善**：食品制造、纺织业、造纸业等4个行业利润同比正增长，增速分别为 **8.0%**、**13.1%**、**12.6%**、**6.1%**。 - **利润恶化**：家具制造、烟草制品业、酒饮料茶制造业利润出现下滑，其中家具制造业利润降幅扩大至 **-40.0%**。 - **投资建议**： - **食品饮料**：估值处于低位，建议关注白酒、啤酒、调味品、乳制品等龙头。 - **商贸零售**：关注潮玩、黄金珠宝、国货美妆等情绪消费赛道。 - **纺织服装**：建议关注功能性服饰企业，受益于健康意识提升与赛事经济。 --- ## 企业点评 ### 青岛啤酒（600600） - **业绩表现**：2025年实现营收 **324.7亿元**（YoY +1.04%），归母净利润 **45.88亿元**（YoY +5.60%）。 - **关键数据**： - 主品牌销量同比增长 **3.54%**，中高端产品销量增长 **5.2%**。 - 2025年四季度业绩同比小幅下滑，归母净利润为 **-6.86亿元**。 - **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预计为 **49.27/51.45/53.14亿元**，对应EPS为 **3.61/3.77/3.90元/股**。 - **估值**：对应2026-2028年PE为 **17/16/16倍**。 - **评级**：维持“增持”评级。 - **风险因素**：原材料价格波动、行业竞争加剧、食品安全、经济复苏不及预期等。 ### 中信银行（601998） - **业绩表现**：2025年营收 **2,125亿元**，归母净利润 **706亿元**，同比增速分别为 **-0.5%** 和 **3%**。 - **关键数据**： - 资产总额 **10.13万亿元**，同比增长 **6.3%**。 - 分红率提升至 **31.75%**，较2024年提高 **1.25个百分点**。 - 净息差为 **1.63%**，同比下降 **14BP**。 - **盈利预测**：2026-2028年营收同比增速预计为 **1.64% / 2.67% / 3.48%**，归母净利润增速预计为 **1.16% / 3.35% / 3.48%**。 - **估值**1**：对应2026-2028年PB估值分别为 **0.6倍 / 0.56倍 / 0.52倍**。 - **评级**：维持“增持”评级。 - **风险因素**：宏观经济波动、货币政策、监管政策、净息差变动、资产质量预期等。 --- ## 风险提示 - **宏观经济风险**：复苏不及预期可能影响企业盈利。 - **行业竞争风险**：部分行业面临激烈竞争。 - **政策风险**：监管政策变化可能对银行业产生影响。 - **市场波动风险**：股市和外汇市场波动可能带来投资损失。 --- ## 分析师信息 - **黄婧婧**：执业证书编号 S0270522030001 - **李滢**：执业证书编号 S0270522030002 - **陈雯**：执业证书编号 S0270519060001 - **郭懿**：执业证书编号 S0270518040001 --- ## 免责声明 本晨会纪要基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。市场观点可能随时间变化，不构成投资建议。投资者需自行承担风险，本报告内容不得用于非法用途，未经授权不得复制、转发或公开传播。