> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月尿素月度报告总结 ## 核心内容概述 2026年5月尿素市场整体呈现供强需弱格局，价格震荡下行，主力合约月度跌幅达9.32%，报收1829元/吨。市场情绪偏弱，库存快速累积，企业出货节奏放缓，需求端农业与工业均表现疲软。展望6月，农业需求进入空档期，复合肥开工率仍有回落预期，工业端难有增量，出口政策未松动，内贸压力仍存，预计市场延续弱势震荡，价格重心存在下移可能。 --- ## 主要观点 - **行情走势**：5月尿素期货主力合约价格在1811-2008元/吨之间波动，整体承压下行，月末出现温和反弹但未能扭转弱势格局。 - **供给端**：5月尿素产量环比微增，产能利用率小幅下滑，主要因煤制装置检修增多，而天然气装置开工有所恢复。煤制产能利用率下降，天然气产能利用率上升。 - **需求端**：农业需求进入空档期，工业需求疲软，尿素消费量环比及同比均出现明显下降。复合肥开工率大幅走低，三聚氰胺开工率窄幅收缩，整体需求支撑不足。 - **库存情况**：企业库存快速攀升，5月库存量达92.1万吨，环比增长98.36%，库存消化仍需时间。 - **成本与利润**：尿素成本上升，价格下调，利润收缩；合成氨利润骤降，三聚氰胺利润剧烈萎缩，仅复合肥利润有所改善，产业链利润分配失衡。 - **进出口情况**：4月尿素出口量处于低位，出口政策未放松，出口流向以巴西、墨西哥为主，难以缓解国内供应压力。 - **后市展望**：预计6月尿素市场延续弱势震荡，价格重心下移，趋势反转需待库存实质去化或需求超预期启动。 --- ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - 5月尿素主力合约价格区间：1811-2008元/吨 - 5月29日收盘价：1829元/吨 - 月度跌幅：-9.32% ### 二、供给端分析 - **月产量**：5月产量660万吨，环比增幅0.92% - **产能利用率**：89.23%，环比下降2.13个百分点 - **工艺利用率**： - 煤制产能利用率：92.01%，环比下降3.90个百分点 - 天然气产能利用率：77.74%，环比上升2.71个百分点 ### 三、需求端分析 - **消费量**：5月国内尿素消费量440万吨，环比下降11.83%，同比下降15.66% - **下游需求**： - 复合肥开工率：33.76%，环比下降13.51个百分点 - 三聚氰胺产能利用率：59.88%，环比下降2.28个百分点 ### 四、库存情况 - **企业库存**：5月库存92.1万吨，环比增长98.36% - **同比变化**：5月库存同比减少6.08% ### 五、成本与利润分析 - **尿素利润**：山东市场利润环比下降63.58% - **合成氨利润**：山东市场利润环比下降66.39% - **复合肥利润**：山东市场利润环比上升45.83% - **三聚氰胺利润**：中国市场利润环比下降82.31% ### 六、进出口情况 - **4月出口量**：1.5万吨，环比下降74.41%，同比上升567.01% - **主要出口国家**：巴西、墨西哥 --- ## 操作建议 - **单边操作**：以弱势震荡对待，不宜追涨，若反弹至成本压力区可关注抛空机会 - **套利策略**：近端累库压力大于远端，可适度关注月间反套思路 - **期权策略**：可考虑卖出虚值看涨期权，或构建熊市价差策略，以应对震荡偏弱格局 --- ## 免责声明 本报告为华龙期货股份有限公司所有，未经授权不得更改或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自负。报告中的信息和观点来源于公开资料，华龙期货及研究人员不对其准确性和完整性做任何保证。