> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期走势及影响因素，包括价格基差、库存变化、开工率、生产利润及进出口加工费等关键指标。同时，对美伊局势、油价变化及市场策略进行了简要探讨，为投资者提供了市场动态与策略建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 纯苯市场分析 - **价格走势**：纯苯主力基差为529元/吨（+16），显示市场对纯苯期货的溢价有所回升。 - **库存情况**：中国纯苯港口库存为4.10万吨（+1.20万吨），表明库存正在逐步回升。 - **加工费变化**：纯苯CFR中国加工费为209美元/吨（-19美元/吨），FOB韩国加工费为194美元/吨（-19美元/吨），美韩价差为395.4美元/吨（+63.1美元/吨）。 - **现货-M2价差**：纯苯现货-M2价差为345元/吨（+10元/吨），显示市场对M2纸货的需求略有回升。 - **开工率**：国内纯苯开工率继续回升，中石化炼厂9月提负持续性值得关注。海外纯苯韩国至美国套利价差仍高，但未兑现预期。 ### 2. 苯乙烯市场分析 - **价格走势**：苯乙烯主力基差为476元/吨（+34元/吨），显示市场对苯乙烯期货的溢价有所回升。 - **库存情况**：苯乙烯华东港口库存为46800吨（-30000吨），商业库存为31000吨（-10700吨），处于库存回建阶段。 - **开工率**：苯乙烯开工率为62.6%（+1.2%），国内开工仍处于低位，检修高峰已至8月下旬。 - **生产利润**：苯乙烯非一体化装置生产利润为-439元/吨（-20元/吨），预期逐步压缩。 --- ## 关键信息 ### 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 基差结构和跨期价差显示市场对纯苯期货的溢价趋势。 - 纯苯连一合约与连三合约价差变化反映市场对未来价格的预期。 ### 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - **纯苯**：CFR中国加工费下降，FOB韩国加工费亦下降，但美韩价差上升。 - **苯乙烯**：FOB美湾与CFR中国价差变化显示进口成本波动，FOB鹿特丹与CFR中国价差变化反映国际供需关系。 - **进口利润**：纯苯进口利润为正值，苯乙烯进口利润为负，显示进口成本与价格之间的关系。 ### 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - **纯苯库存**：港口库存回升，商业库存变化不大。 - **苯乙烯库存**：港口和商业库存均下降，表明市场供需趋于紧张。 - **开工率**：纯苯国内开工率回升，海外供应仍受限制；苯乙烯开工率小幅上升，但整体仍处于低位。 ### 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - **EPS**：开工率下降，生产利润减少。 - **PS**：开工率回升，生产利润增加。 - **ABS**：开工率下降，生产利润减少。 - **下游利润**：整体表现不一，部分品种利润改善，部分则仍处亏损状态。 ### 五、纯苯下游开工与生产利润 - **己内酰胺**：开工率下降，生产利润为负。 - **酚酮**：开工率回升，生产利润为负但改善。 - **苯胺**：开工率稳定，生产利润大幅上升。 - **己二酸**：开工率回升，生产利润为负但有所改善。 - **下游利润**：部分品种利润改善，部分仍处于亏损状态，反映下游需求和成本变化。 --- ## 市场分析要点 - **地缘政治影响**：美伊局势缓和，冲突风险降低，但谈判结果仍需关注。 - **油价波动**：油价快速回落，拖累纯苯系价格。 - **供需关系**：纯苯港口库存回升，但下游需求疲软，开工率仍处低位。 - **苯乙烯**：库存下降，开工率小幅回升，但下游需求仍不强劲，生产利润承压。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：无明确建议。 - **基差及跨期策略**：无具体建议。 - **跨品种策略**：建议逢低做扩EB-BZ价差，以捕捉市场结构性机会。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊谈判进展可能影响市场情绪与油价。 - **供应回升风险**：国内纯苯供应回升速率可能影响价格走势。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616 - **陈莉**：从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421 - **杨露露**：从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799 --- ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号：F03140168 - **梁琦**：从业资格号：F03148380 --- ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，信息准确性不作保证。 - 报告观点可能随市场变化而调整，仅供投资者参考。 - 报告内容版权归属华泰期货研究院，未经授权不得使用或转载。 --- ## 公司总部信息 - 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 电话：400-6280-888 - 网址：www.htfc.com