> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货尿素季报总结 ## 核心内容 2026年3月29日发布的国信期货尿素季报分析了尿素市场在二季度的供需、成本、政策及库存等方面的变化趋势，为投资者提供了市场判断依据。 ## 主要观点 - **市场展望**：二季度尿素市场短期受情绪带动或震荡偏强，中期将回归基本面主导。整体呈现震荡格局，成本波动与政策调控是关键变量。 - **供应端**：尿素行业开工率持续高位，新增产能释放和检修装置恢复使日产量维持在22万吨左右。企业库存虽呈下降趋势，但去化节奏放缓，局部压力或逐步显现。 - **需求端**：农业需求呈现区域轮动特征，春耕备肥和实际用肥需求进入高峰，工业需求相对疲软，尤其在脲醛树脂领域受房地产影响较大。 - **成本与政策**：煤炭价格短期震荡偏强，后期受国际局势和国内供应恢复影响可能承压。政策面“保供稳价”持续发力，出口管控严格，市场更多依赖内需。 ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - 尿素期货主力合约价格自2019年上市以来主要在1500元/吨至3400元/吨区间波动。 - 2024年10月后价格回落至低位，2026年1月5日至3月27日UR2605合约上涨7.87%，收于1877元/吨。 ### 二、产业结构分析 #### （一）供应情况 - 2025年中国尿素产量达7240.7万吨，同比增长11.93%。 - 2026年2月尿素产量为604.8万吨，环比增长8.95%。 - 尿素开工负荷率居近五年高位，截至3月28日为91.43%。 - 煤制尿素周度产量为127万吨，天然气制尿素为27万吨，均呈现同比增长趋势。 #### （二）需求情况 - 农业需求与粮食作物生长周期密切相关，春耕备肥和秋播用肥是传统需求高峰。 - 工业需求主要用于脲醛树脂、三聚氰胺、火电脱硝、车用尿素等领域。 - 复合肥企业周度产能运行率为51.24%，同比有所下降。 - 三聚氰胺行业表现强劲，开工负荷率达65.98%，环比上升6.67%。 #### （三）库存情况 - 截至3月28日，尿素企业库存为57.5万吨，环比下降11.67%，同比下降43.35%。 - 港口库存为23.9万吨，同比上升78.36%，但预计在春耕旺季结束后保持稳定。 - 国内出口政策收紧，出口配额尚未大规模下发，出口量预计维持低位。 #### （四）进出口情况 - 中国是全球最大尿素生产国，产能占全球30%以上，出口政策对全球价格有重要影响。 - 2023年出口425万吨，2024年仅26.06万吨，2025年恢复至490.05万吨。 - 印度尿素自给能力增强，国内出口需相应调整策略。 - 头部企业加速海外产能布局，如华鲁恒升越南尿素项目、中海化学印尼装置等。 ### 三、成本利润分析 - 尿素生产成本主要由煤炭和天然气决定，其中煤制尿素占全国产能70%以上。 - 当前天然气制尿素成本为1978元/吨，固定床为1729元/吨，气流床为1527元/吨。 - 生产毛利方面：天然气制为-128元/吨，固定床为191元/吨，气流床为313元/吨。 - 煤价波动对尿素价格影响显著，若中东局势缓和，煤价或承压趋弱。 ### 四、后市展望 - **供给端**：高开工率延续，库存去化放缓，未来三个月日产量预计维持在22万吨左右。 - **需求端**：农业需求区域轮动，整体处于年内高位，工业需求相对疲软。 - **成本与政策**：成本端波动受限，政策面以“保供稳价”为主，抑制投机行为。 - **市场走势**：短期震荡偏强，中期回归基本面，整体呈现震荡格局。 ## 总结 尿素市场在2026年二季度面临供应充裕与需求刚性的博弈，成本端和政策调控成为关键影响因素。短期市场情绪偏强，中期则需关注基本面变化。农业需求区域轮动，工业需求结构性增长，出口受限，市场更多依赖内需支撑。整体来看，尿素价格将在成本波动与政策调控之间维持震荡走势。