> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场周报总结 ## 核心内容 2026年4月7日至4月12日期间，贵金属市场整体呈现震荡运行态势，主要受到地缘政治事件和政策动向的影响。市场情绪在“战争边缘”与“谈判桌前”之间频繁切换，导致金银及铂族金属价格波动加剧。 ## 主要观点 ### 1. 地缘政治影响显著 - **美伊停火协议**：周初，特朗普宣布同意两周停火，伊朗也接受提议，市场情绪一度修复，贵金属价格反弹，原油价格暴跌。 - **特朗普否认“十点计划”**：随后特朗普公开驳斥该计划为“捏造的骗局”，导致市场对停火协议的质疑，金银价格转入窄幅震荡。 - **俄乌短暂停火**：临近周末，俄乌出现复活节短暂停火窗口，美国施压以色列暂缓对黎巴嫩攻击，风险偏好获得喘息。 - **美伊和谈前景不明**：霍尔木兹海峡通行条件反复，双方立场分歧延续，地缘不确定性未消退。 ### 2. 政策层面 - **美联储加息预期**：3月会议纪要显示更多官员提及加息可能性，但鲍威尔等表示当前利率仍合适，市场对加息的押注有所撤回。 - **央行购金趋势**：波兰央行重申将黄金储备增至700吨的目标，为市场注入长期信心。 - **全球央行购金逻辑**：地缘风险常态化及去美元化趋势未变，贵金属的长期上涨逻辑依然稳固。 ### 3. 市场表现 - **黄金**：内外盘均震荡运行，COMEX黄金全周累计上涨约1.45%，沪金主力合约全周上涨1.49%。 - **白银**：内外盘均震荡上涨，COMEX白银全周上涨约3.9%，沪银主力合约全周上涨4.15%，但白银投机属性强，建议多看少动。 - **铂金**：外盘带动，内盘补涨，铂金价格震荡反弹。 - **钯金**：跟随反弹，短期缺乏独立驱动，建议观望。 ## 关键信息 ### 库存及持仓 - **外盘黄金白银库存回落**：COMEX黄金和白银库存均有所下降。 - **内盘黄金白银库存增加**：沪金和沪银库存增加，显示市场对贵金属的需求上升。 - **ETF持仓量增加**：COMEX黄金和白银的净多持仓均增加，显示投资者对贵金属的乐观情绪。 - **铂金钯金净多增加**：NYMEX铂金和钯金净多持仓增加，反映市场对铂族金属的偏好。 ### 高频数据 - **实际利率回落**：美国实际利率较上周有所下降。 - **美元指数走弱**：美元指数走弱，对贵金属的压制减轻。 - **流动性指标**：美联储资产负债表规模和ONRRP（超额准备金）指标显示市场流动性有所改善。 - **国债收益率波动**：各国国债收益率涨跌不一，反映市场对经济前景的分歧。 - **商品指数与油价波动同步放大**：商品指数与油价波动同步放大，显示市场对能源价格的敏感。 - **非美货币走强**：非美货币相对走强，影响贵金属价格走势。 - **基差与价差**：内外盘金银比、金油比、金铜比等指标均有所波动，显示市场对贵金属供需关系的调整。 ## 操作建议 - **短期操作**：地缘消息频繁切换，市场情绪高度敏感，贵金属价格波动加剧。建议严格控制仓位，黄金多单可轻仓作为底仓持有，白银、铂钯多看少动，等待美伊谈判实质性进展及后续美国经济数据指引。 - **中长期趋势**：全球央行购金、去美元化及地缘风险常态化逻辑未变，贵金属向上趋势依然稳固。 ## 总结 本周贵金属市场在地缘政治和政策因素的双重影响下呈现震荡运行。黄金、白银、铂金和钯金均受到不同因素的推动，市场情绪波动频繁，操作建议需谨慎。中长期来看，贵金属的上涨逻辑依然存在，投资者应关注地缘政治进展及政策动向，以把握未来趋势。