> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱与玻璃周报总结 ## 核心内容概览 本周纯碱与玻璃市场呈现以下特点： - **纯碱供应**：产量环比下降，主要因大型企业检修导致供应收缩，未来河南骏化有望恢复生产，但中长期供应压力仍存。 - **纯碱需求**：刚需走弱，投机走强，光伏玻璃冷修导致需求下降，而浮法玻璃点火预期可能带来需求回升。 - **纯碱库存**：厂库和中游库存增加，下游库存下降，整体库存仍偏高。 - **玻璃供应**：产线冷修与点火并存，浮法玻璃日熔量下降，但华东有两条产线下周点火，产量预计在10月释放。 - **玻璃需求**：订单天数回升，价格重心上移，但整体需求仍受竣工周期下行压制。 - **市场交易逻辑**：纯碱走势偏强，主要受煤价上涨和空单回补推动，玻璃市场亦受煤价影响，但中长期趋势偏弱。 --- ## 纯碱供应分析 ### 周度产量 - **本周纯碱产量**：71.88万吨，环比下降4.74万吨（-6.2%），轻重碱均减产。 - **重碱产量**：37.86万吨，环比下降3.51万吨（-8.5%）。 - **轻碱产量**：34.02万吨，环比下降1.23万吨（-3.5%）。 - **总产能**：4490万吨/年，较年初增加380万吨，供应压力较大。 ### 装置检修变动 - **检修企业**：包括湖北双环、河南中源、江西晶昊、江苏实联、甘肃金昌、江苏德邦等，部分检修预计在9月或10月结束，未来产量有回升预期。 - **检修损失量**：本周纯碱检修损失量为18.63万吨，环比下降100%。 ### 产能利用率 - **本周纯碱产能利用率**：75.47%，环比下降4.97个百分点（-6.2%）。 - **各地区产能利用率**：华北55.05%，华东61.06%，华中83.69%，西北97.83%，西南38.46%，华南5.89%。 --- ## 纯碱需求分析 ### 表观需求 - **本周纯碱表观需求**：68.02万吨，环比下降7.9%。 - **重碱表需**：36.59万吨，环比下降2.2%。 - **轻碱表需**：31.43万吨，环比下降13.7%。 ### 需求结构 - **光伏玻璃**：日熔量下降，三条线冷修，未来四条计划冷修产线仍需关注。 - **浮法玻璃**：华东两条产线下周点火，预计10月释放产量，目前日熔量为1800T/D。 - **深加工订单天数**：均值10.3天，环比上升8.47%。 --- ## 纯碱库存分析 ### 厂库库存 - **本周纯碱厂库库存**：191.13万吨，环比增加3.86万吨（+2.1%）。 - **重碱库存**：86.84万吨，环比增加1.27万吨（+1.5%）。 - **轻碱库存**：104.29万吨，环比增加2.59万吨（+2.5%）。 - **地区库存**：西北地区库存最高，达90.16万吨，华北库存下降0.8万吨，华中库存小幅回升。 ### 社会库存 - **纯碱社会库存**：数据未提供具体数值，但整体库存压力较大。 --- ## 纯碱价格与利润 ### 现货价格 - **华东重碱**：1100元/吨，环比持平。 - **沙河重碱**：980元/吨，环比下降15元。 - **华北轻碱**：1050元/吨，环比上升30元。 - **华中轻碱**：920元/吨，环比上升10元。 ### 期货价格 - **SA01合约**：1056元/吨，周环比上升45元。 - **SA05合约**：1113元/吨，周环比下降198元。 - **SA09合约**：966元/吨，周环比上升5元。 ### 基差 - **SA01合约基差**：-76元/吨，周环比下降45元。 - **SA05合约基差**：-133元/吨，周环比下降41元。 - **SA09合约基差**：14元/吨，周环比下降5元。 ### 价差 - **SA01-05**：147元/吨，周环比上升36元。 - **SA05-09**：-90元/吨，周环比下降40元。 - **SA09-01**：-57元/吨，周环比上升4元。 ### 利润 - **纯碱成本及利润**：华北氨碱法毛利-16.53元/吨，环比上升0.98元；华东联碱法毛利-12.16元/吨，环比下降0.24元。 - **玻璃利润**：煤炭利润-197.41元/吨，环比上升18.85元；天然气利润-169.74元/吨，环比下降5.72元；煤炭利润-136.94元/吨，环比下降49.34元。 --- ## 玻璃供应分析 ### 周度产量 - **浮法玻璃日熔量**：14.13万吨，环比下降900吨。 - **产线变动**：广西南宁浮法一线计划外闷窑停产，浮法玻璃华东两条产线下周点火，预计10月释放产量。 - **玻璃损失量**：本周损失量为1.8万吨，环比下降100%。 ### 产能利用率 - **玻璃产能利用率**：数据未提供，但浮法玻璃开工率下降，产量受冷修影响。 --- ## 玻璃需求分析 ### 表观需求 - **玻璃表观需求**：数据未提供，但浮法玻璃需求分化，部分企业产销率提升。 ### 深加工需求 - **深加工订单天数**：均值10.3天，环比上升8.47%。 - **平板玻璃产量**：7,597.50万重箱，月环比下降56.20万重箱（-0.73%）。 - **钢化玻璃产量**：3,405.10万平方米，月环比下降382.50万平方米（-10.10%）。 - **夹层玻璃产量**：1,291.00万平方米，月环比下降98.00万平方米（-7.06%）。 - **中空玻璃产量**：1,043.00万平方米，月环比上升18.40万平方米（+1.80%）。 --- ## 玻璃库存分析 ### 厂家库存 - **玻璃厂家库存**：数据未提供，但库存去化，但绝对水平仍高。 - **沙河库存**：数据未提供，但部分企业库存下降。 - **湖北库存**：数据未提供，但库存小幅去化。 ### 库存可用天数 - **玻璃库存可用天数**：数据未提供，但多数企业库存天数下降，表明需求回升。 --- ## 市场交易建议 ### 纯碱 - **单边**：下周预计先涨后跌，整体偏强，观望或等待做空机会。 - **套利**：轻仓多纯碱空玻璃。 - **期权**：波动放大，建议卖看涨期权。 ### 玻璃 - **单边**：观望等做空机会。 - **套利**：观望。 - **期权**：波动放到大，建议卖看涨期权。 --- ## 关键信息汇总 | 指标 | 本周 | 环比 | 同比 | |------|------|------|------| | 纯碱产量 | 71.88万吨 | -6.2% | -4.4% | | 纯碱表需 | 68.02万吨 | -7.9% | - | | 玻璃日熔量 | 14.13万吨 | -0.06% | - | | 玻璃库存可用天数 | 20.05天 | -0.63天 | - | | 玻璃利润（煤炭） | -197.41元/吨 | +18.85元/吨 | - | | 玻璃利润（天然气） | -169.74元/吨 | -5.72元/吨 | - | | 玻璃利润（石油焦） | -216.26元/吨 | -5.72元/吨 | - | --- ## 结论 - **纯碱**：短期受煤价上涨和检修影响，价格偏强，但中长期供应压力未减，需求端光伏玻璃冷修带来一定压力。 - **玻璃**：供应端冷修与点火并存，需求端受地产竣工周期下行影响，中期趋势偏弱，短期交易逻辑仍围绕煤价波动。 - **库存**：纯碱厂库和中游库存上升，下游库存下降，玻璃库存去化但绝对水平仍高。 - **市场策略**：纯碱建议观望或做空，玻璃建议观望或卖看涨期权。