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政策真空 股债双双震荡 - 国信期货金融周报总结

核心内容

本报告分析了2022年7月22日中国股市和债市的行情回顾、动能分析及后市展望，指出在政策真空环境下，股债市场均出现震荡走势。

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行情回顾

上证50、沪深300

• 走势：持续回落。
• 具体数据：
  • 2022/7/10：上证50为2993.306，沪深300为4428.781。
  • 2022/7/17：上证50为2839.394，沪深300为4248.527。
  • 2022/7/22：上证50为2848.436，沪深300为4238.234。

中证500、十年国债

• 走势：中证500小幅震荡，十年国债期货冲高回落。
• 具体数据：
  • 2022/7/10：中证500为6404.439，十年国债为6383.2。
  • 2022/7/17：中证500为6196.8，十年国债为6253。
  • 2022/7/22：中证500为6289.533，十年国债为6244.8。

股指基差

• 走势：IF、IH、IC均呈现贴水。
• 具体数据：
  • 上证50：当月合约贴水22.9063，下月合约贴水28.5063，当季合约贴水28.1063，下季合约贴水23.3063。
  • 沪深300：当月合约贴水19.181，下月合约贴水35.581，当季合约贴水49.981，下季合约贴水74.981。
  • 中证500：当月合约贴水21.2393，下月合约贴水61.4393，当季合约贴水94.0393，下季合约贴水186.2393。

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行情动能分析

成交额

• 上证50：成交额接近600亿水平。
• 沪深300：成交额为2200亿水平。
• 中证500：成交额略有减少至1400亿水平。
• 趋势：整体成交有所回落。

换手率

• 上证50、沪深300：换手率回落。
• 中证500：换手率消费板块下跌。

板块表现

• 沪深300板块：多数板块下跌。
• 沪深300板块ALPHA：工业、可选、消费、医药板块具有正ALPHA收益。

新增上市家数

• 6月：上市公司净增加33家。

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基本面重大事件

公开市场操作

• 净投放：央行持续净投放流动性。

国债收益率

• 走势：国债wind收益率转而回落。

国债期货IRR

• 10年期：当季IRR回升。
• 5年期：当季IRR有回归正常趋势。

银行间回购加权利率

• 走势：银行间回购加权利率上升。

Shibor利率

• 走势：Shibor短期超低水平运行。

CPI与PPI

• CPI：6月份CPI为2.5%，显著上升。
• PPI：增速降低至6‰。

PMI数据

• 制造业PMI：6月份回升至50.2。
• 非制造业PMI：为54.7，经济回暖。

消费状况

• 社会消费品零售总额：同比为-3.1%，消费数据显著上升。

消费者信心

• 趋势：消费者信心趋势并未回暖。

货币投放

• M1：6月份为5.8%。
• M2：同比增长11.40%。
• 信贷：大幅扩张。

新增人民币贷款

• 6月份：新增人民币贷款2.81万亿。

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后市展望

股指期货

• 市场预期：银保监会表态“保交楼”市场对房地产刺激预期加大。
• 政策表态：李克强表示保持宏观政策连续性针对性，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。
• 趋势：刺激经济的力度有望不及市场过分乐观，股指多单暂离。

国债期货

• 流动性：央行公开市场操作单日持续维持较小规模，逆回购单日大致稳定在30亿元。
• 趋势：银行间流动性极其充足，短期shibor利率显著回落，中远期shibor已经显著下降，国债持续高位震荡。

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关键信息

• 股债震荡：受政策真空影响，股市和债市均出现震荡。
• 市场情绪：投资者对政策刺激的预期较为乐观，但实际政策力度可能不及预期。
• 流动性：银行间流动性充足，短期利率超低，中远期利率下降。
• 经济数据：CPI显著上升，PPI增速放缓，制造业和非制造业PMI回升，显示经济回暖。
• 消费数据：社会消费品零售总额同比微降，但消费数据显著上升。
• 货币环境：M1和M2均保持增长，信贷大幅扩张。

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数据来源

• 国信期货
• Wind

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