> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业比较专刊总结：半导体周期趋势延续，上游景气走势分化 ## 核心内容概览 本报告对2026年7月各行业基本面表现进行了系统分析，重点聚焦下游、中游和上游行业的运行情况。整体来看，下游行业消费需求边际改善，但修复不均衡；中游行业以半导体为代表保持高景气；上游行业价格走势分化，库存普遍上升。 --- ## 下游行业分析 ### 消费需求边际改善，但修复不均衡 - **社零增速由负转正**：2026年6月社会消费品零售总额同比增长1%，结束了此前的负增长趋势。 - **网购占比小幅回落**：6月网购占社零比重为27.1%，较上月略有下降。 - **家电零售额降幅扩大**：家电零售额累计同比下降6.9%，主要品类销量表现分化，其中空调销量降幅收窄，冰箱和洗衣机销量增速有所波动。 - **白酒价格持续走弱**：7月白酒批发价格指数为104.57，环比继续下行，同比降幅扩大。 - **乳制品价格小幅回升**：奶粉和生鲜乳价格均出现小幅上涨。 - **农业价格整体走强**：猪肉价格明显回升，粮价（大豆、玉米、小麦、糙米）环比上涨。 - **汽车行业表现分化**： - **乘用车销量**：同比下降5.3%，降幅扩大。 - **商用车销量**：同比增长10.8%，但增速放缓。 - **新能源车销量**：同比增长23.6%，增速明显提升。 - **房地产持续走弱**：商品房销售面积同比下降16.3%，地产开发投资完成额同比下降26%，跌幅扩大。 --- ## 中游行业分析 ### 半导体高景气延续，其他行业表现分化 - **半导体行业**：5月全球半导体销售额同比增长104.1%，亚太地区增长118.9%，销售额同比增速持续加快。 - **交通运输**： - **航运指数分化**：BDI月均值环比下降0.2%，SCFI月均值环比上涨5.1%。 - **铁路货运量**：同比增速转负，显示运输需求疲软。 - **机械重卡**：销量同比保持增长，但增速边际放缓。 - **动力电池**： - 装车量同比增长31.4%，产量同比增长59.4%，增速较上月略有回升。 - **光伏行业**：光伏材料价格小幅回落，整体波动较小。 --- ## 上游行业分析 ### 价格走势分化，库存同比上升 - **钢铁行业**：螺纹钢和铁矿石月末价格下行，库存同比继续上升。 - **煤炭行业**：动力煤和焦煤均价走势分化，库存同比均上涨。 - **有色金属**： - **铜、铝、锌**：价格环比上涨，表现偏强。 - **铅**：价格环比回落。 - **建材行业**：水泥和玻璃价格环比下降。 - **化工行业**：多数化工产品价格回落，磷酸二铵逆势上涨。 - **原油行业**：原油月均价格回落，月末价格反弹，库存环比回落。 --- ## 关键信息总结 | 行业 | 趋势 | 主要表现 | |------|------|----------| | 下游 | 恢复不均衡 | 社零由负转正，家电零售额下降，白酒价格走弱，农业价格回升，新能源车销量增长 | | 中游 | 半导体高景气 | 半导体销售额高增，动力电池装车量与产量同步增长，光伏材料价格稳定 | | 上游 | 价格分化，库存上升 | 钢铁、煤炭、化工产品价格多数回落，铜铝锌上涨，铅价下跌，原油库存下降但月末价格反弹 | --- ## 风险提示 - 地缘政治风险超预期 - 宏观经济不及预期 - 海外市场大幅波动 --- ## 数据来源 - 万得、同花顺等公开合规渠道 - 方正证券研究所分析 --- ## 图表目录（简要） - 图表1：各行业基本面跟踪情况 - 图表2-5：家电零售及主要品类销量变化 - 图表6-7：社零及网购占比变化 - 图表8-9：白酒价格变化 - 图表10-17：农业价格及粮食走势 - 图表18-25：汽车行业销量及轮胎开工情况 - 图表26-27：半导体销售额变化 - 图表28-35：交通运输及动力电池表现 - 图表36-37：动力电池装车与产量变化 - 图表38-45：光伏材料及煤炭库存价格变化 - 图表46-47：煤炭库存变化 - 图表48-51：有色金属价格变化 - 图表52-53：稀土价格变化 - 图表54-55：建材价格变化 - 图表56-57：化工产品价格变化 - 图表58-59：原油库存与价格变化 --- ## 分析师声明与免责声明 - 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于公开数据与独立分析。 - 报告仅供C3及以上投资者使用，不构成投资建议，亦不承担因使用报告而产生的损失。 - 报告版权属于方正证券，未经授权不得复制、转发或公开传播。 --- ## 联系方式 - 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 - 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层 - 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - 网址：https://www.foundersc.com - 邮箱：yjzx@foundersc.com