> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江期货粕类油脂周报总结 ## 核心内容概述 长江期货发布的周报分析了豆粕和油脂市场的近期走势，重点指出成本抬升、供需宽松、中东局势以及生物柴油政策等因素对价格的影响。 --- ## 一、豆粕市场分析 ### 主要观点 - **期现价格**：华东现货报价2850元/吨，周度下跌90元/吨；M2609合约收盘至2958元/吨，周度上涨19元/吨。 - **基差变化**：基差报价下跌60元/吨，为05+30元/吨。 - **价格走势**：国内豆粕价格短期偏弱运行，贴近成本线，继续下跌空间有限。 - **美豆支撑**：美豆库消比低位，价格或继续受到支撑，但新增对华出口兑现前，上涨受限。 - **巴西影响**：巴西大豆收割进度加快，到岸升贴水报价居高不下，进口成本上升。 - **国内供需**：国内大豆和豆粕库存同比增加，供应充裕，现货压力显现。 ### 关键信息 - **成本端**：M2605合约进口成本在2800以内；M2609合约成本在2900元/吨。 - **库存数据**：截至4月10日，全国油厂大豆库存515.42万吨，豆粕库存62.1万吨。 - **风险提示**：拍卖情况、南美天气、国内到港情况、生猪存栏、养殖利润。 --- ## 二、油脂市场分析 ### 主要观点 - **期现价格**：棕榈油、豆油、菜油主力合约价格均有所下跌或震荡。 - **基差变化**：棕榈油基差下跌116元/吨至-32元/吨；豆油基差下跌59元/吨至334元/吨；菜油基差下跌75元/吨至300元/吨。 - **价格走势**：油脂价格短期高位波动加剧，受中东局势和原油价格影响。 - **棕榈油**：马来3月棕榈油产量高于预期，出口增长，但库存仍高于市场预期，短期高位调整。 - **豆油**：美豆基本面多空交织，国内库存小幅下降，但未来南美大豆到港将缓解供应压力。 - **菜油**：国内菜油库存拐点已出现，进口渠道已打开，供应宽松。 ### 关键信息 - **马来棕榈油**：3月产量137.68万吨，环比上涨7.21%；出口155.13万吨，环比增长40.69%；库存226.73万吨，环比下降16.14%。 - **印尼棕油**：12月期末库存跌至近五年最低水平，2026年产量预计增长2-3%，但存在减产风险。 - **进口情况**：国内棕油进口利润转差，豆油进口利润下降，菜油进口量增加。 - **策略建议**：油脂止跌企稳，建议前期空单止盈离场后观望，重点关注中东局势变化。 - **风险提示**：中东局势、国际原油、产地棕油高频数据、中美谈判、美国天气、国内油脂油料到港。 --- ## 三、市场数据追踪 ### 供应端 - **美豆库销比**：维持在低位，但出口销售进度偏慢，压榨利润环比下降。 - **巴西出口销售**：销售进度良好，收割加快，雷亚尔升值导致出口成本上升。 - **南美产量**：预计25/26年度全球大豆产量4.27亿吨，消费量4.26亿吨，供需差为153万吨。 - **买船进度**：4月船期买船进度达100%，5月为90%，6月为58%。 ### 需求端 - **饲料需求**：2026年饲料需求维持高位，但四季度生猪存栏可能下滑。 - **替代物料**：菜粕、葵粕等替代物料同比增幅明显，对豆粕需求形成挤兑。 - **国内库存**：大豆库存515.42万吨，豆粕库存62.1万吨，菜油库存33.1万吨。 ### 成本端 - **美豆种植成本**：26/27年度为1218美分/蒲，若原油价格继续上涨，成本可能进一步上升。 - **巴西升贴水**：4月升贴水报价140美分/蒲，5月报价140美分/蒲，进口成本上升。 - **豆油进口利润**：巴西豆油进口利润为-60.75元/吨，美豆进口利润为-729.66元/吨。 --- ## 四、市场展望 - **豆粕**：短期弱势运行，美豆成本抬升或带动价格重心上移，但反弹空间有限。 - **油脂**：短期高位波动加剧，受中东局势和原油价格支撑，预计国内油脂价格将保持震荡格局。 --- ## 五、风险提示 - **豆粕**：拍卖情况、南美天气、国内到港情况、生猪存栏、养殖利润。 - **油脂**：中东局势、国际原油、产地棕油高频数据、中美谈判、美国天气、国内油脂油料到港。