> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 供应扰动与市场震荡：双焦周报总结（20260907） ## 核心内容概览 本周双焦市场呈现供应偏紧、需求韧性尚存、库存持续去化的格局，整体价格维持高位震荡。供给端受到矿山安检常态化、洗煤厂产能利用率偏低等因素影响，产量提升有限；需求端虽铁水产量小幅回升，但钢材需求不及预期，终端负反馈风险显现。库存方面，矿山库存持续回落，焦钢厂库存低位，补库需求仍存，港口库存有所下降。 --- ## 主要观点 ### 一、供给端分析 - **矿山产量**：523家样本矿山开工率67.83%（-0.23%），精煤日均产量62.82万吨（-0.44%），产量提升空间有限。 - **洗煤厂产能**：314家洗煤厂产能利用率28.36%（-0.69%），精煤日均产量21.8万吨（-0.48%），洗煤厂产能利用率偏低，影响焦煤供应。 - **进口煤供应**：蒙古燃油危机解除，甘其毛都口岸通关量逐步恢复，进口煤供应压力有所缓解。 - **供应预期**：山西全面推进复产，供应压力预计逐步缓解，但短期内仍偏紧。 ### 二、需求端分析 - **铁水产量**：247家钢厂铁水日产量236.82万吨（+0.22%），高炉开工率82.64%（+0.32%），铁水产量小幅回升，显示钢厂生产韧性。 - **焦炭需求**：247家钢厂焦炭日均产量47.11万吨（+0.06%），焦炭可用天数10.35天（-0.44%），钢厂仍有一定补库需求。 - **负反馈风险**：钢材需求不及预期，原料持续上涨挤压钢厂利润，终端需求负反馈风险逐步显现。 ### 三、库存情况 - **矿山库存**：523家样本矿山精煤库存130.15万吨（-14.12%），持续去化。 - **焦化厂库存**：全样本独立焦化厂库存963.29万吨（+28.29%），库存高位。 - **钢厂库存**：247家钢厂焦炭库存734.04万吨（+0.98%），库存低位。 - **港口库存**：主要港口库存330万吨（-4%），库存下降，显示市场去库趋势。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端关键指标 | 指标 | 数值 | 变化 | |------|------|------| | 523家样本矿山开工率 | 67.83% | -0.23% | | 523家样本矿山精煤日均产量 | 62.82万吨 | -0.44% | | 314家洗煤厂产能利用率 | 28.36% | -0.69% | | 314家洗煤厂精煤日均产量 | 21.8万吨 | -0.48% | | 甘其毛都口岸通关车数 | 逐步修复 | 蒙煤供应压力减轻 | ### 需求端关键指标 | 指标 | 数值 | 变化 | |------|------|------| | 247家钢厂铁水日产量 | 236.82万吨 | +0.22% | | 247家钢厂高炉开工率 | 82.64% | +0.32% | | 247家钢厂焦炭可用天数 | 10.35天 | -0.44% | | 230家独立焦化厂焦炭可用天数 | 13.62天 | +0.4% | ### 库存关键指标 | 指标 | 数值 | 变化 | |------|------|------| | 523家样本矿山精煤库存 | 130.15万吨 | -14.12% | | 314家洗煤厂精煤库存 | 279.06万吨 | +12.29% | | 全样本独立焦化厂库存 | 963.29万吨 | +28.29% | | 247家钢厂焦炭库存 | 734.04万吨 | +0.98% | | 主要港口库存 | 330万吨 | -4% | --- ## 焦炭供需跟踪 - **提涨情况**：焦炭已进行第四轮提涨，价格持续上涨，但近期开始出现提降轮次，显示市场压力有所释放。 - **价差跟踪**：主力01、05、09合约基差有所回升，显示市场对后续价格走势的预期较为乐观。 - **焦炭利润**：独立焦化企业吨焦利润-86元/吨（+41），亏损幅度有所收窄，但整体仍承压。 - **焦炭产量**：独立焦化厂日均产量55.83万吨（-0.01%），钢厂日均产量47.11万吨（+0.06%），产量维持低位。 --- ## 宏观地产跟踪 - **固定资产投资**：全国固定资产投资额累计同比数据表明，房地产投资保持一定增长趋势，但增速放缓。 - **房地产面积**：新开工、施工、竣工、销售面积累计同比数据反映房地产市场整体处于调整期，需求不足。 - **商品房成交**：30大中城市当周商品房成交面积数据表明，市场活跃度较低，需求偏弱。 --- ## 总体市场展望 - **供应端**：短期供应偏紧，但山西复产及蒙煤通关量回升，预计供应压力逐步缓解。 - **需求端**：铁水产量小幅回升，但钢材需求不及预期，钢厂利润承压，负反馈风险显现。 - **库存端**：矿山库存持续去化，焦钢厂库存低位，补库需求仍存，港口库存下降。 - **价格走势**：焦炭价格高位震荡，焦煤价格走势及钢厂利润表现将成为后续关注重点。 --- ## 风险提示 - 钢材需求不及预期可能导致原料价格承压。 - 钢厂利润持续受挤压，可能影响后续采购行为。 - 供应端恢复速度及进口煤通关情况将影响市场供需平衡。 --- ## 数据来源 - Wind - Mysteel - 弘业期货金融研究院