> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 欧普康视2026年中报分析总结 ## 核心内容概述 公司于2026年发布中报，显示其上半年实现营收8.65亿元，同比下降0.63%；归母净利润2.32亿元，同比下降7.24%；扣非归母净利润1.84亿元，同比下降14.72%。业绩下滑主要由高毛利率的核心产品收入减少及信用和资产减值损失增加所致。 ## 分业务表现 - **角膜接触镜**：收入为7.47亿元，同比增长1%；毛利率为88%，略有下降。 - **护理产品**：收入为24.4亿元，同比增长1%；毛利率为64%，逐步上升。 - **医疗服务**：收入为38.0亿元，同比增长5%；毛利率为55%。 - **框架镜及其他**：收入为47.5亿元，同比增长13%；毛利率为70%，逐步提升。 - **非视光类产品**：收入为10.2亿元，同比增长20%；毛利率为17%，逐步改善。 - **其他业务**：收入为10.9亿元，同比增长5%；毛利率为78%。 ## 业务调整与产品策略 公司积极应对市场变化，调整产品策略： - 推出 **DK185 超高透氧材料角膜塑形镜** 和 **巩膜镜**，以提升产品竞争力。 - 推出 **成人角膜塑形镜**，拓展成人视力矫正市场。 - **框架镜及其他**业务增长得益于功能性框架镜及非医疗机构技术服务的并表。 ## 渠道转型与收入结构 - **控股终端收入**：同比增长8.2%，占比提升至61.8%，反映渠道转型成效。 - **经销收入**：同比下降19.82%，说明公司正逐步减少对经销商的依赖。 - **收入结构**：公司收入来源更加多元化，非硬镜产品及服务收入持续增长。 ## 盈利能力分析 - **毛利率**：2026年H1为69.5%，同比下降3.7个百分点。 - **费用率**：销售费用率上升1.8个百分点至29.5%，研发费用率下降0.5个百分点至1.9%，管理费用率下降1.3个百分点至5.9%。 - **净利率**：2026年H1为26.77%，同比下降2.66个百分点。 ## 盈利预测 | 年份 | EPS（元） | 营收增长率 | 净利润增长率 | |------|----------|------------|--------------| | 2026E | 0.52 | 5.28% | -3.59% | | 2027E | 0.58 | 6.54% | 10.66% | | 2028E | 0.63 | 5.60% | 6.80% | ## 财务指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 1861.15 | 1959.36 | 2087.56 | 2204.57 | | 毛利率 | 72.46% | 70.49% | 70.88% | 71.21% | | 三费率 | 35.52% | 33.92% | 33.42% | 32.92% | | 净利率 | 29.23% | 26.77% | 27.80% | 28.11% | | ROE | 10.06% | 8.98% | 9.23% | 9.18% | | PE | 21 | 21 | 19 | 18 | | PB | 2.02 | 1.88 | 1.75 | 1.63 | | EV/EBITDA | 9.65 | 10.44 | 8.99 | 7.96 | ## 风险提示 - **行业政策变动风险**：政策调整可能对业务产生影响。 - **产品研发不及预期风险**：新产品研发可能面临不确定性。 - **新品销售不及预期风险**：新市场拓展可能带来销售压力。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：基于未来6个月的相对市场表现，分为买入、持有、中性、回避、卖出。 - **行业评级**：分为强于大市、跟随大市、弱于大市。 ## 分析师信息 - **分析师**：杜向阳（执业证号：S1250520030002） - **联系方式**： - 电话：021-68416017 - 邮箱：duxy@swsc.com.cn - 联系人：王钰玮（电话：021-68415819；邮箱：wangyuwei@swsc.com.cn） ## 数据来源 - Wind - 西南证券研究院