20160616-上海证券-固定收益研究晨报_加息日程再推延_市场情绪渐缓_34页_701kb
报告摘要
债市分析报告总结
核心内容
本报告为2016年6月16日的固定收益研究晨报，主要分析了当日债市的流动性、利率债和信用债市场情况，以及相关风险提示和市场公告。
主要观点
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流动性分析
- 央行进行7天期逆回购操作650亿，同时有550亿7天逆回购到期，净投放100亿。
- 货币市场利率涨跌互现，但整体波动不大，市场情绪较为稳定。
- 面对“三期”叠加和MPA考核临近，央行采取积极措施维稳资金面，预计年中流动性风险总体可控。
- 周四财政部将开展800亿元的3个月期中央国库现金定存招标，有助于货币市场平稳跨半年末。
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利率债分析
- 利率债整体小幅波动，国债和政策性金融债曲线小幅下行。
- 5月信贷数据超预期，新增社融低于预期，M2增速创近一年新低。
- 美联储维持利率不变，加息日程再推延，有助于缓解市场恐慌情绪。
- 英国退欧公投尚未结束，市场避险情绪仍存，但短期利好逐渐消化。
- 金融监管趋严、供给放量，债市调整压力未完全释放，需保持谨慎。
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信用债市场
- 信用债收益率小幅下行，但市场仍面临违约风险。
- 内蒙古北方重工业集团主体评级由AA下调至A+，相关债项评级也有所下调。
- 川煤集团15川煤炭CP001构成实质性违约，债务风险呈现扩散趋势。
- 后期有大量信用债到期，再融资风险不容忽视。
- 流动性风险、杠杆率过高等因素影响债市，建议投资者选择高资质信用债，避免“踩雷”。
关键信息
一、债市展望
- 流动性：央行持续使用MLF和逆回购工具，稳定资金面。
- 利率债：整体波动较小，但需关注金融监管和供给放量带来的调整压力。
- 信用债：市场调整仍将继续，需警惕违约风险，优先选择高资质债券。
二、债市回顾
1. 银行间本币市场成交概览
- 全国银行间市场同业拆借成交624笔，总计6060.11亿元，较昨日减少131.33亿元。
- 质押式回购成交6704笔，总计29899.61亿元，较昨日减少506.68亿元。
- 现券买卖市场成交6240笔，总计6179.92亿元，较昨日增加1123.16亿元。
2. 银行间债券成交概览
- 市场结算总量为31036.57亿元，较上一日增加3.11%。
- 回购利率上行为主，隔夜回购利率上行0.7BP至1.995%，7天回购利率上行3.3BP至2.356%。
3. 交易所债券成交概览
- 上海证券交易所债券成交共计8904.98亿元，其中现券成交27.36亿元，回购交易规模为8877.62亿元。
- 深圳证券交易所当日债券成交金额522.89亿元，其中现券成交7.40亿元，回购交易规模为515.50亿元。
风险提示
- 15华友钴业CP002：华友钴业亏损严重，联合资信将其评级展望调整为负面。
- 15国裕物流CP001：武汉国裕公告债务逾期，生产经营困难。
- 12云煤化MTN1、15云煤化MTN001：云南煤化工集团下属公司出现债务逾期，中诚信关注其财务风险。
- 15川煤炭CP001：川煤集团15川煤炭CP001构成实质性违约，影响市场信心。
今日发行
银行间市场
| 债券简称 | 品种 | 计息方式 | 发行日 | 缴款日 | 流通上市日 | 金额(亿元) | 期限(年) | 评级 | 主承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 16闽能源SCP009 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 5.00 | 0.74 | - | 国开行、兴业银行 |
| 16宁夏债15 | 地方政府债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | - | 3.00 | 10.00 | AAA | 交通银行、招商银行等 |
| 16华电股SCP005 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | - | 30.00 | 0.74 | - | 中国银行、中信银行 |
| 16宁夏债14 | 地方政府债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | - | 4.00 | 7.00 | AAA | 交通银行、招商银行等 |
| 16万丰奥特SCP002 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/21 | 5.00 | 0.74 | - | 农业银行、中国银行 |
| 16中天科技SCP001 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 5.00 | 0.74 | - | 兴业银行 |
| 16云工投CP001 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/21 | 5.00 | 1.00 | A-1 | 恒丰银行 |
| 16宁熊猫MTN001 | 中期票据 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 10.00 | 5.00 | AA+ | 平安银行、建设银行 |
| 16旅顺双创债 | 企业债 | 累进利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | - | 7.70 | 10.00 | AA | 恒泰长财 |
| 16扬城国资SCP002 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/21 | 10.00 | 0.74 | - | 交通银行 |
| 16福州交建SCP002 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 1.00 | 0.74 | - | 兴业银行 |
| 16中信CP005 | 金融债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 50.00 | 0.24 | A-1 | - |
| 16广东债21 | 地方政府债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | - | 53.30 | 10.00 | AAA | 广发银行、交通银行等 |
| 16宁夏债09 | 地方政府债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | - | 20.00 | 3.00 | AAA | 交通银行、招商银行等 |
| 16锦州港CP001 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 2.00 | 1.00 | A-1 | 民生银行 |
| 16包商银行小微01 | 金融债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | - | 50.00 | 3.00 | AA+ | 国泰君安 |
| 16津城建SCP003 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 20.00 | 0.74 | - | 工商银行、中信银行 |
| 16蓉铁可续期01 | 企业债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | - | 10.00 | 5.00 | AAA | 中信建投 |
| 16粤珠江SCP002 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 10.00 | 0.74 | - | 平安银行、建设银行 |
| 16厦路桥SCP002 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 2.00 | 0.74 | - | 兴业银行 |
| 16国开05(增18) | 金融债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/22 | 40.00 | 20.00 | - | - |
| 16云能投SCP003 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 10.00 | 0.74 | - | 建设银行 |
| 16镇江国投SCP002 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/21 | 5.00 | 0.74 | - | 招商银行 |
| 16威高CP001 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/17 | 2016/6/20 | 10.00 | 1.00 | A-1 | 民生银行 |
| 16嘉经CP001 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/21 | 3.00 | 1.00 | A-1 | 招商银行 |
| 16国开10(增11) | 金融债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/22 | 120.00 | 10.00 | - | - |
| 16辽成大CP002 | 短期融资券 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/21 | 17.00 | 1.00 | A-1 | 建设银行、中国银行 |
| 16武地产MTN002 | 中期票据 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/21 | 10.00 | 5.00 | AA+ | 渤海银行、交通银行 |
| 16穗工MTN001 | 中期票据 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2016/6/21 | 5.00 | 3.00 | AA | 中信银行 |
交易所市场
| 债券简称 | 品种 | 计息方式 | 发行日 | 缴款日 | 流通上市日 | 金额(亿元) | 期限(年) | 评级 | 主承销商 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 16财通02 | 金融债 | 累进利率 | 2016/6/16 | - | - | 10.00 | 4.00 | AA | 财通证券 |
| 16西王02 | 公司债 | 累进利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | - | 5.00 | 5.00 | AA+ | 光大证券、国海证券、平安证券 |
| 16河西01 | 公司债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | - | 20.00 | 5.00 | AAA | 华福证券 |
| 16南港02 | 公司债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/21 | - | 5.00 | 5.00 | AA+ | 华泰联合、长城证券 |
| 16洛投02 | 公司债 | 累进利率 | 2016/6/16 | - | 5.00 | - | 5.00 | - | 光大证券、中信建投 |
| 16月星02 | 公司债 | 累进利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 2.00 | 5.00 | 3.00 | AA | 中山证券 |
| 16成渝01 | 公司债 | 固定利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 5.00 | 5.00 | 5.00 | AAA | 国泰君安 |
| 16中工01 | 公司债 | 累进利率 | 2016/6/16 | 2016/6/20 | 5.00 | 3.00 | 3.00 | AA+ | 广发证券、海通证券 |
| 16苏科01 | 公司债 | 固定利率 | 2016/6/16 | - | 10.00 | 5.00 | 5.00 | - | 东吴证券 |
总结
- 流动性：央行积极采取措施稳定资金面，预计年中流动性风险可控。
- 利率债：整体波动较小，但需关注金融监管和供给放量带来的调整压力。
- 信用债：市场调整压力仍在，需警惕违约风险，建议优先选择高资质债券。
- 风险提示：多只债券出现评级下调或实质性违约，市场风险扩散，需谨慎对待。
- 发行动态：当日有多个债券发行，涵盖短期融资券、中期票据、企业债等类型，涉及多家金融机构和企业。
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