> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场周报总结（2026.04.03） ## 核心内容概述 本周贵金属市场呈现“宽幅震荡，先抑后扬”的走势，主要受到美伊局势反复、美联储降息预期、美元指数及原油价格波动等因素影响。黄金与白银价格均受到多重因素的压制，但部分时段出现反弹。整体来看，市场情绪波动较大，贵金属价格走势仍受美元及原油价格影响，中长线投资者可考虑逢低布局。 ## 主要观点 - **地缘局势影响显著**：美伊局势反复导致市场风险偏好波动，金价一度因冲突缓和预期反弹，但特朗普强硬表态后金价再度承压。 - **美元指数及美债收益率走势**：美元指数周内收涨，美债收益率基本持平，10Y-2Y利差小幅走扩，对贵金属形成压制。 - **黄金与白银价格表现**： - 黄金价格震荡上行，沪金主力合约周涨4.11%。 - 白银价格则震荡下行，沪银主力合约周跌2.78%。 - **ETF持仓变化**： - 黄金ETF净持仓小幅减少，白银ETF净持仓环比下降0.90%。 - 北美及亚洲地区黄金ETF净流入，欧洲呈净流出。 - 2025年黄金ETF净持仓增长801吨，创历史新高，白银ETF需求略有回落。 - **期现市场表现**： - 黄金与白银基差均有所走强，但沪银内外盘价差周环比走扩。 - COMEX黄金库存环比减少，白银库存也小幅下降；上期所白银库存小幅上升。 - **金银比值回落**：金银比值接近长期均值，较年初显著反弹，显示白银价格相对黄金有所回升。 - **产业供需变化**： - 2025年白银供需缺口收窄至-70百万盎司，较2024年减少约53%。 - 银矿砂及精矿进口环比减少，但白银进口环比大幅增加。 - 半导体用银需求增长，集成电路产量同比增速趋于平稳。 - **央行购金趋势**： - 我国黄金储备连续16个月净增持，但单月增持量维持较低水平，反映审慎操作。 - 全球央行购金节奏阶段性降温，但黄金作为宏观对冲资产仍具吸引力。 ## 关键信息汇总 ### 市场走势 - **黄金**：沪金主力合约周涨4.11%，伦敦金参考区间：4000-4800美元。 - **白银**：沪银主力合约周跌2.78%，伦敦银参考区间：65-75美元。 - **金银比**：金银比（伦敦金/银价）报64.06，环比下跌0.60%。 ### 期现市场 - **黄金ETF**：截至2026-04-02，SPDR黄金ETF净持仓报1050.99吨，环比减少0.16%。 - **白银ETF**：截至2026-04-02，SLV白银ETF净持仓报15264吨，环比减少0.90%。 - **COMEX持仓**：截至2026-03-24，COMEX黄金净多头持仓环比增加5.30%，白银净多头持仓环比增加12.76%。 - **库存变化**： - COMEX黄金库存报31179589.25盎司，环比减少2.28%。 - COMEX白银库存报327820669盎司，环比减少1.10%。 - 上期所白银库存报371799千克，环比增加2.60%。 ### 供需与进口 - **银矿砂及精矿进口**：2026年2月环比减少17.41%。 - **白银进口**：2026年2月环比增加44.01%。 - **白银供需缺口**：2025年全球白银供需缺口预计收窄至-70百万盎司，较2024年减少约53%。 - **集成电路产量**：2026年2月集成电路产量报4807346块，同比增速报12.40%。 ### 宏观与金融指标 - **美元指数**：截至2026-04-02，美元指数报99.99，周内收涨。 - **美债收益率**：10Y美债收益率报4.33%，基本持平；实际收益率报2.34%。 - **10Y-2Y利差**：截至2026-04-02，利差报0.52%，环比走扩。 - **CBOE黄金波动率**：高位回落，报37.85。 - **标普500/伦敦金价格比值**：报1.41，环比回落。 ### 央行购金 - **我国黄金储备**：截至2026年2月末，黄金储备达7422万盎司，较1月末增加3万盎司。 - **全球央行购金**：2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高；黄金投资需求提高至2175吨，白银需求略有回落。 ## 总结 本周贵金属市场在多重不确定因素下呈现震荡格局，美伊局势反复、美元偏强及原油价格波动成为主要影响因素。黄金价格虽有短期反弹，但整体仍承压，白银则偏弱运行。ETF持仓有所减少，但黄金ETF仍维持净流入态势，显示其作为避险资产的吸引力。随着地缘局势的持续不确定性，市场情绪波动较大，建议投资者保持谨慎，关注后续政策及市场动态。