> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 非银金融行业周报总结 ## 核心内容概览 本周报聚焦于中国非银金融行业的最新动态，重点分析了衍生品交易监管细则的出台对行业的影响，以及保险和证券板块的市场表现与投资建议。核心内容包括政策调整、行业数据、投资建议与风险提示。 ## 衍生品交易监管细则落地 《衍生品交易监督管理办法（试行）》于2026年5月13日由中国证券监督管理委员会审议通过，自2026年11月16日起施行。这是行业首部部门规章，对衍生品交易进行规范，明确其市场功能定位，强调风险防控与服务实体经济。主要调整包括： - **适用范围**：银行间市场及银行业、保险业金融机构组织的柜台衍生品市场不适用本办法；而银行业、保险业金融机构作为交易者参与证监会监管的衍生品交易时适用本办法。 - **功能定位**：明确衍生品市场在风险管理、资源配置和实体经济服务中的作用，禁止利用衍生品交易进行违法违规行为。 - **交易限制**：限制上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司及其持股5%以上股东、实控人、董监高等开展以该公司股票或其他股权性质证券为合约标的物的衍生品交易。 ## 主要观点与行业动态 ### 保险行业 1. **市场表现**： - 本周保险板块整体下跌7.11%，其中中国人寿、中国平安、中国太保跌幅较大。 - 2026年一季度，保险公司资金运用余额合计39.44万亿元，较年初增长2.49%。人身险公司增配二级市场权益近2500亿元，增幅达4.68%。 - 保险行业偿付能力有所改善，综合及核心偿付能力充足率分别为181.0%和131.9%。 - 中国平安执行董事蔡方方辞任，公司监事会全面“谢幕”，由董事会审计与风险管理委员会承接监事会职能，旨在降低管理成本并提高决策效率。 2. **投资建议**： - 保险行业负债端受益于银行存款搬家趋势，一季度新单保费、NBV延续高增长，向好趋势有望延续。 - 资产端受权益市场波动影响，但整体业绩平稳。4月以来A股回暖，市场风险偏好修复带动投资端边际改善，利差损压力有望缓解。 - 积极看好保险行业的左侧配置价值，建议关注中国人寿、中国太保、中国平安等公司。 ### 证券行业 1. **市场表现**： - 本周证券板块下跌2.89%，但市场交投活跃，2026年A股每周日均股基成交额达30569亿元，5月以来增长至33851亿元。 - 两融余额环比增长3.46%，显示市场融资需求有所回升。 2. **行业动态**： - 证监会召开座谈会，强调深化资本市场投融资改革，支持现代服务业和新型消费企业发展，提出优化发行上市制度、再融资机制、并购重组等改革建议。 - 举办“5·15全国投资者保护宣传日”活动，强调健全投资者保护机制、提升监管执法有效性、引导中长期资金入市等方向。 3. **投资建议**： - 券商一季度业绩亮眼，板块估值处于历史底部，具备高配置性价比。 - 建议关注华泰证券、中金公司等优质券商。 ## 关键数据与图表分析 ### 行业走势 - 本周非银金融指数下跌4.28%，沪深300微涨0.25%，创业板指上涨3.50%。 - 2026年5月15日，十年期国债到期收益率为1.7658%，环比微降0.001bps。 - 日均股基成交额和两融余额显示市场活跃度提升，IPO审核通过家数及募资金额在2026年有所增长。 ### 数据表现 - 2026年一季度，人身险公司股票与证券投资基金合计5.47万亿元，占资金运用余额比例提升至15.39%。 - 两融余额在2026年3月31日达到28000亿元，显示市场融资意愿增强。 - IPO审核通过家数在2026年一季度达到9家，募资金额达280亿元，反映资本市场改革持续推进。 ## 投资建议与风险提示 ### 投资建议 1. **保险**：积极配置，看好左侧价值。 2. **证券**：配置性价比突出，建议关注华泰证券、中金公司等。 3. **重点关注公司**：中国人寿、中国太保、中国平安、华泰证券、中金公司。 ### 风险提示 1. 权益市场大幅波动可能对净利润产生影响。 2. 政策落地情况可能不及预期。 3. 寿险需求疲弱可能导致新单、NBV增速不及预期。 4. 长端利率超预期下行可能加剧利差损风险。 ## 总结 《衍生品交易监督管理办法（试行）》的出台标志着非银金融行业监管进一步规范化，为行业长期发展奠定基础。保险行业在负债端表现良好，资产端随市场回暖逐步修复；证券行业受益于市场活跃度提升及政策红利释放，估值优势明显。建议投资者关注保险与证券板块，同时注意市场波动、政策执行及利率变化等风险。 ```