> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜周报（5.25~5.29）总结 ## 核心内容 本报告总结了2025年5月25日至5月29日期间沪铜市场的行情回顾、基本面分析、市场结构等关键信息，旨在为投资者提供铜市场近期走势及影响因素的全面概述。 ## 行情回顾 - **沪铜主力合约**：上周沪铜主力合约上涨0.82%，收报于105000元/吨。 - **市场影响**：地缘政治扰动对铜价形成明显支撑，但中东事件缓和可能带来价格波动。 - **国内消费**：进入淡季，下游消费意愿一般。 - **产业交易**：国内现货交易表现一般，以刚需为主。 - **库存变化**： - **LME库存**：上周减少至389425吨。 - **上期所库存**：较上周减少7073吨至176414吨。 ## 基本面分析 ### PMI数据 - **中国PMI**：整体呈现波动趋势，2024年10月为49.5，与汇丰PMI形成对比。 - **历史趋势**：2015-2026年间，PMI呈现周期性波动，2021年达到峰值64.5，2024年有所回落。 ### 供需平衡表 - **2024年**：供需处于紧平衡状态。 - **2025年**：预计出现供需过剩。 - **数据趋势**：2024年1月至10月间，供需平衡表显示供给略大于需求，但2025年11月后需求开始回升。 ### 库存趋势 - **LME库存**：2024年库存持续增长，2026年1月达到140000吨，但2025年4月后库存开始下降。 - **SHFE库存**：2024年库存波动较大，2025年1月后库存维持在低位，4月后逐步回升。 ## 市场结构分析 ### 加工费 - **加工费**：整体处于低位，2024年9月为15.0，2025年9月降至-10.0，显示市场对加工费的敏感性。 ### CFTC持仓 - **非商业净多单**：持续流出，2025年12月29日为65,000.00，而商业净多单为-85,000.00，显示市场投机情绪减弱。 ### 期现价差 - **LME铜升贴水**：2025年11月4日升贴水为9355.56，而期货收盘价为1155.56，价差较大。 - **整体趋势**：期现价差波动较大，显示市场对现货需求和期货价格的不确定性。 ### 进口利润 - **进口利润**：2025年6月6日为-1500.00，7月6日为-4000.00，8月6日为1000.00，显示进口成本波动显著。 - **趋势分析**：进口利润在2025年10月至2026年5月间呈现波动，显示市场对进口的依赖程度变化。 ## 关键信息 - **宏观影响**：地缘政治对铜价形成支撑，但中东事件缓和可能导致价格波动。 - **库存变化**：LME库存和SHFE库存均呈现波动，显示市场供需关系变化。 - **加工费**：加工费处于低位，显示市场对加工成本的敏感性。 - **CFTC持仓**：非商业净多单持续流出，商业净多单为负，显示市场投机情绪减弱。 - **期现价差**：价差波动较大，显示市场对现货需求和期货价格的不确定性。 - **进口利润**：进口利润波动显著，显示市场对进口的依赖程度变化。 ## 总结 本报告全面分析了沪铜市场近期的行情回顾、基本面及市场结构，指出地缘政治对铜价的支撑作用、国内消费淡季、库存变化趋势、加工费低位、CFTC持仓流出及期现价差波动等关键因素，为投资者提供了全面的市场参考。