> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年7月31日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年7月31日发布的沪铜早报，主要分析了当前铜市场的基本面、技术面、库存、持仓及市场预期等关键因素，结合近期利多与利空信息，为市场参与者提供参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所放松。 - **PMI数据偏多**：2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重回扩张区间，显示经济复苏态势。 ### 2. 技术面分析 - **基差偏多**：现货价格为105,665元，基差为975元，升水期货。 - **库存偏空**：7月30日铜库存减少6900吨至255,400吨，上期所铜库存较上周减少10,299吨至69,610吨。 - **盘面偏多**：收盘价收于20均线上，20均线呈向上趋势。 - **主力持仓偏多**：主力净持仓增加，多头情绪占优。 ### 3. 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以等地区局势不稳定，可能影响全球供应链。 - **矿端紧张**：印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，加剧供应担忧。 - **铜价高位震荡**：在创历史新高后，市场情绪出现反复，铜价处于高位震荡状态。 --- ## 关键信息 ### 1. 利多因素 - **地缘政治风险**：俄乌、伊美以等地缘局势可能影响全球铜供应链。 - **矿端减产**：自由港印尼矿区减产事件，导致供应紧张。 ### 2. 利空因素 - **美国关税反复**：可能增加进口成本，抑制铜价上涨。 - **全球经济不乐观**：高铜价对下游消费形成压制。 - **美联储降息放缓**：影响市场流动性，压制铜价上涨动力。 ### 3. 供需平衡 - **2025年紧平衡**：供需基本持平，略有短缺。 - **2026年小幅短缺**：预计供应仍不足以满足需求，存在小幅缺口。 ### 4. 中国年度供需平衡（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | --- ## 重要数据与图表 ### 1. 期现价差 - 期现价差图显示铜价与期货价格的差异，反映市场预期与实际价格之间的关系。 ### 2. 交易所库存 - **LME库存**：7月30日库存为255,400吨，较前一日减少6900吨。 - **SHFE库存**：上期所铜库存较上周减少10,299吨至69,610吨。 ### 3. 保税区库存 - 保税区库存低位回升，显示市场对铜的需求有所恢复。 ### 4. 加工费 - 加工费回落，反映冶炼企业利润空间缩小，可能影响供应端积极性。 ### 5. CFTC持仓 - CFTC持仓图显示市场多头与空头的持仓变化，反映市场情绪与资金流向。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得复制、传播或修改。 - 报告基于公开资料和实地调研，但不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。