> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双汇发展2026年一季报总结 ## 核心内容概述 双汇发展发布2026年第一季度财务报告，整体表现亮眼。公司一季度实现营收145.49亿元，同比增长1.96%；归母净利润12.92亿元，同比增长13.59%；扣非归母净利润12.76亿元，同比增长20.24%。公司通过持续的改革措施，推动经营业绩稳步提升，展现出良好的增长势头和盈利能力。 --- ## 主要业务表现 ### 肉制品业务 - **营收增长**：2026年Q1肉制品业务营收为63.91亿元，同比增长14.45%。 - **量价双升**：销量同比增长15%，价格略降，整体实现量利双升。 - **渠道表现**： - 传统渠道销量同比增长7.4%，实现止跌回升。 - 新兴渠道销量同比增长53.6%，全年占比有望提升至25%以上。 - **盈利能力**： - 肉制品吨利达4926元，同比增长4%。 - 经营利润同比增长19.4%至17.63亿元，经营利润率提升至27.59%。 ### 屠宰及养殖业务 - **屠宰业务**： - 营收66.54亿元，同比下降4.97%。 - 份额扩张策略下，屠宰量延续高增，头均单价下降。 - 经营利润1.19亿元，同比下降0.2%，但经营利润率提升0.09个百分点至1.79%。 - **养殖业务**： - 营收29.6亿元，同比增长12.5%。 - 猪养殖业仍承压，经营利润亏损扩大至-1.62亿元。 - 鸡养殖业规模高增，减亏趋势延续。 --- ## 年内展望 - **肉制品业务**： - 销量预计全年保持30%以上增速，新兴渠道占比提升至25%以上。 - 公司将继续执行稳利扩量策略，增加市场费用投入。 - 预计全年吨利稳中略降，但总利润保持较好增长。 - **屠宰业务**： - 全年屠宰量预计不低于20%，公司坚持“稳量扩利”策略。 - **养殖板块**： - 猪鸡表现分化，禽养殖业预计增利2-3亿元。 - 猪养殖业预计亏损小幅扩大，但整体减亏趋势有望延续。 --- ## 投资建议 - **评级与目标价**：公司改革成效显著，经营稳中向好，维持“强推”评级，上调目标价至\*\*元。 - **对应PE**：对应2026年PE约\*\*倍。 - **高股息属性**：公司具有高股息率优势，经营向好为高股息提供坚实基础。 - **增长弹性**：若需求复苏，公司有望迎来更大增长弹性。 --- ## 关键财务指标（2026Q1） | 指标 | 金额（百万元） | 同比变化 | |------|----------------|----------| | 营业总收入 | 14,598 | +2.1% | | 归母净利润 | 1,292 | +13.6% | | 经营利润 | 1,718 | +12.5% | | 毛利率 | 19.7% | +1.1 pcts | | 销售费用率 | 4.1% | +0.3 pcts | | 管理费用率（含研发） | 2.4% | -0.1 pcts | | 营业利润率 | 11.8% | +1.1 pcts | | 归母净利率 | 8.8% | +0.3 pcts | --- ## 风险提示 - **需求不及预期**：若消费需求未达预期，可能影响销售表现。 - **新品推广不及预期**：新品市场接受度若低于预期，可能影响增长动力。 - **猪价波动**：猪价大幅波动可能对养殖业务造成压力。 - **贸易策略失误**：若贸易策略执行不力，可能影响整体业绩。 --- ## 团队介绍 - **欧阳予**：华创证券消费研究中心大组长，食品饮料首席分析师，9年研究经验，多次获得新财富最佳分析师奖项。 - **田晨曦**：高级分析师，5年消费行业研究经验。 - **王培培**：助理研究员，2024年加入研究所。 - **范子盼**：大众品研究组组长，7年消费行业研究经验。 - **严文炀**：研究员，2023年加入研究所。 - **寸特彬**：助理研究员，2025年加入研究所。 - **董广阳**：华创证券研究所所长，17年食品饮料研究经验，多次获得新财富、金牛奖等最佳分析师奖项。 --- ## 法律声明 - 本资料仅面向专业投资者，不适用于普通投资者。 - 使用本资料需谨慎，不构成投资建议。 - 未经华创证券书面授权，不得擅自转载或修改本资料内容。