> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业总结：三星生物罢工与CDMO供应链格局变化 ## 核心内容 2026年5月1日，全球领先的生物药CDMO企业**三星生物制药**（Samsung Biologics）爆发自2011年成立以来的首次全面罢工。此次罢工由公司工会主导，影响范围覆盖生产、质量控制、质量保证及工艺设备管理等关键环节，导致**23款重磅药物**生产中断，最高可能造成约**6400亿韩元（约合4.7亿美元）**的经济损失，对全球药企产生一定影响。 ## 主要观点 - **罢工原因**：劳资双方在2025年12月开始进行14轮集体谈判，但未能就核心诉求达成一致。工会主要诉求包括： - 调整基本工资和绩效工资，涨幅14%； - 每人支付3000万韩元激励金； - 年度营业利润的20%用于员工奖金分红； - 人事话语权的提升。 - **管理层回应**：仅同意涨薪6.2%，且按集团统一标准执行，未考虑生物制药行业的特殊性。 - **行业影响**：三星生物作为全球最大的生物药CDMO企业之一，其罢工事件加剧了全球CDMO产能紧缺问题。由于罢工尚未解决，**供应链稳定性面临挑战**，而**中国CDMO企业**因其稳定的运营和较高的灵活性，可能成为部分国际药企转移订单的目标。 - **投资建议**：我们认为，三星生物罢工短期内将对全球CDMO供应链造成压力，但中长期将推动跨国药企加速**供应链多元化布局**，**利好中国CDMO企业**。建议关注**药明生物、药明合联、东曜药业、凯莱英、康龙化成、皓元医药**等企业。 ## 关键信息 - **罢工影响**：影响范围广，涉及核心生产环节，导致23款药物生产中断，经济损失巨大。 - **谈判进展**：劳资双方尚未达成一致，后续谈判仍处于非公开阶段。 - **行业格局**：三星生物与Lonza、Catalent、药明生物等共同构成全球CDMO头部竞争格局。 - **订单规模**：2025年三星生物订单额达6.8万亿韩元，为历史新高。 - **投资评级**：行业评级为**看好**（维持），认为CDMO行业具备长期增长潜力。 ## 风险提示 - 罢工事件走向存在不确定性； - 可能引发贸易摩擦； - 上游原材料价格波动风险； - 下游药企研发与生产进度不及预期的风险。 ## 相关报告 - 《创新催化，业绩修复》（2026.05.15） - 《景气向上，把握新周期》（2026.05.11） - 《行业集中度提升，龙头长期受益》（2026.05.10） ## 投资评级说明 - **买入**：行业指数涨幅高于沪深300 20%； - **增持**：行业指数涨幅在10%~20%之间； - **中性**：行业指数涨幅在-10%~10%之间； - **减持**：行业指数跌幅超过10%。 ## 分析师信息 - **王班** 执业证书号：S1230525070003 邮箱：wangban@stocke.com.cn - **胡隽扬** 执业证书号：S1230524090005 邮箱：hujunyang@stocke.com.cn ## 法律声明 本报告由**浙商证券股份有限公司**制作，已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，本公司对信息的准确性、完整性不作任何保证，也不保证信息不发生变更。投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况作出投资决策。本公司不对依据报告产生的后果承担法律责任。