20240420-浙商证券-债市策略思考_长期主义_看当前债市_10页_626kb

债券市场专题研究：债市策略思考

核心观点

• 秉持“长期主义”：在债市“新时代”背景下，建议采取以配置策略为主的长期思维，平衡不同期限收益，弱化短期波段交易。
• 长期确定性：中长期维度下，债券收益率继续下行的趋势确定性较高，早配置更优；短期赔率考量对交易策略的制约较为明显。

投资策略建议

配置策略

• 关注久期更高的长债及超长债（如7年、30年国债老券），早配置、早受益。

交易策略

• 关注尚有一定利差空间的10年国开债，需考虑流动性因素。

风险提示

• 宏观经济政策超预期边际变化；
• 机构行为大幅趋同形成负反馈。

短期市场预期

• 利率曲线或将平坦化下移，长端利率下行斜率放缓；
• 资金利率难以大幅下行，限制短端国债收益率下行空间。