20260428-群益证券-澜起科技-06809.HK-1Q26业绩快速增长_AI产业潜力巨大_3页_380kb

澜起科技(06809.HK) 详细总结

公司核心内容

澜起科技（06809.HK）是一家专注于内存接口芯片和服务器平台芯片的公司，其产品组合主要包括：

• 互联类芯片（占比96%）：涵盖DDR5 RCD芯片、MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXLMXC等。
• 津逮服务器平台（占比4%）：提供服务器平台解决方案。

公司是国内内存接口芯片的龙头，在全球CXL互联芯片市场具有领先地位，技术突破和合规认证已完成，有望在AI浪潮中受益。

当前股价与市场表现

• H股价（2026/04/27）：259.20元
• 恒生指数（2026/04/27）：25,925.7点
• 股价12个月高/低：259.2/0元
• 总发行股数（百万）：1,222.20
• H股数（百万）：75.77
• H市值（亿元）：3,167.94
• 主要股东：Tai KuaiLap（持股6.78%）
• 每股净值（元）：17.06
• 股价/账面净值：15.20
• 一个月股价涨跌：42.42%
• 三个月股价涨跌：N/A

投资评等

• 当前评等：买进（Buy）
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

1Q26业绩表现

• 营收：14.6亿元，YOY增长19.5%
• 净利润：8.5亿元，YOY增长61.3%
• 扣非净利润：6亿元，YOY增长20%
• EPS：0.73元
• 业绩增长原因：
  • AI产业需求拉动
  • DDR5渗透率提升，第三、第四子代RCD芯片出货量显著增加
  • 互联类芯片新产品收入大幅增长，带动营收增长近2成
  • 互联类芯片毛利率提升至71.5%，同比增加7.0个百分点，环比增加3.8个百分点

盈利预测与估值

• 2026-2028年净利润预计：30.6亿元、38.2亿元、45.7亿元，分别同比增长37%、25%、20%
• 2026-2028年EPS预计：2.5元、3.13元、4.00元
• 估值水平：目前H股对应2026-2028年PE分别为92倍、74倍、58倍，显示估值具有吸引力

CXL互联芯片市场前景

• 市场预测：预计2030年CXL互联芯片市场规模将达17亿美元，2025-2030年CAGR超过170%
• 公司优势：作为CXL芯片的全球龙头，公司已具备技术优势和内存厂商的合规认证，有望在CXL市场高速增长中率先受益
• 行业趋势：谷歌正转向基于光互联的外部DRAM内存池架构，可能重塑IDC硬件供应链格局

风险提示

• 主要风险：内存市场需求不及预期

财务表现

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

结论与建议

• 投资建议：维持“买进”评级

• 理由：

  • AI产业推动算力需求快速增长
  • 公司在互联芯片领域技术领先，产品组合优势显著
  • 未来三年盈利增长可期，估值水平具有吸引力
  • CXL互联芯片市场前景广阔，公司有望率先受益

• 风险提示：内存市场需求不及预期，可能影响业绩增长

图表说明

• 股价相对大盘走势：附图显示澜起科技股价走势与恒生指数的相对表现，体现其增长潜力。

总结：澜起科技作为国内内存接口芯片龙头，受益于AI产业带来的算力需求增长，1Q26业绩表现亮眼，净利润和营收均实现大幅增长。未来三年盈利预测乐观，估值水平合理，公司有望在CXL互联芯片市场中占据领先地位，因此维持“买进”评级。