20260407-宝城期货-铜铝周报_海外扰动仍在_有色震荡_12页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所发布，分析了当前铜与铝市场的走势及影响因素。报告指出，受海外地缘政治扰动和国内市场需求变化的共同影响，铜与铝价格均呈现震荡走势，但铝价在震荡中偏强。

主要观点

铜市场分析

• 价格走势：上周铜价震荡运行，受中东局势影响一度承压，但国内清明假期前的备货需求启动及库存去化推动价格在周中后反弹。
• 供应端：4月国内冶炼厂集中检修，供应预期收缩。
• 需求端：传统旺季需求逐步释放，库存持续去化。
• 宏观因素：中东局势及美国经济数据仍是影响铜价的重要变量，需密切关注其演变。

铝市场分析

• 价格走势：铝价受中东局势影响，呈现冲高回落走势，周初因供应担忧和成本上升一度走强，但随后因国内基本面偏弱而回落。
• 供应端：海外扰动仍存，但国内逐步复产，供应压力有所缓解。
• 需求端：下游消费旺季成色不足，对高价接受度低，采购以刚需为主。
• 库存情况：国内铝锭社会库存持续累积，对价格形成压制。
• 成本因素：氧化铝价格走软，成本端支撑减弱。

关键信息

铜市场关键信息

• 价格波动：铜价在中东局势和国内备货需求之间震荡。
• 库存变化：国内电解铜库存加速去化，COMEX和LME库存也呈现下降趋势。
• TC加工费：铜精矿TC加工费维持在较低水平，反映供应紧张。
• 港口库存：铜精矿港口库存下降，显示供应端压力缓解。

铝市场关键信息

• 价格波动：铝价在海外供应扰动和国内需求疲软之间震荡偏强。
• 库存变化：国内电解铝库存持续累积，压制价格。
• 成本变化：高油价推升冶炼成本，但氧化铝价格走软，削弱成本支撑。
• 持仓量：沪铝持仓量变化反映市场参与度，需关注资金动向。

图表说明

• 图1：美元指数与沪铜走势，反映汇率对铜价的影响。
• 图2：标普500与伦铜走势，显示全球股市与铜价的相关性。
• 图3：铜期价走势，展示铜价的短期波动。
• 图4：铜月差走势，反映期货与现货之间的价差变化。
• 图5：1#电解铜升贴水季节性，显示铜价与现货之间的关系。
• 图6：伦铜升贴水季节性，反映伦敦铜价的季节性波动。
• 图7：铜精矿港口库存，显示供应端变化。
• 图8：铜精矿TC加工费，反映加工成本与市场供需关系。
• 图9：国内电解铜库存，显示库存去化情况。
• 图10：COMEX库存，反映美国市场供需。
• 图11：LME库存，显示伦敦市场供需变化。
• 图12：沪铝持仓量，反映市场资金动向。
• 图13：沪铝月差，显示期货与现货价差。
• 图14：伦铝升贴水，反映伦敦铝价波动。
• 图15：沪铝现货升贴水，显示现货与期货价格关系。
• 图16：氧化铝价格，反映成本端变化。
• 图17：国内电解铝库存，显示国内库存趋势。
• 图18：海外电解铝库存，反映国际库存变化。

结论

• 铜价：预计本周铜价将继续维持震荡格局，供应收缩与需求释放是支撑因素，但需警惕中东局势和美国经济数据带来的不确定性。
• 铝价：预计铝价将延续高位震荡，海外扰动与国内基本面疲软的博弈仍是主导因素，需关注中东局势进一步演变及国内复产进度。

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